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4 I) Choix d’investissement L’entreprise DIHINE hésite entre 2 projet d’investi

4 I) Choix d’investissement L’entreprise DIHINE hésite entre 2 projet d’investissement A et B qui présente les caractéristiques suivantes : Equipement A Equipement B Cout de l’investissement 300000 400000 Chiffre d’affaire 500000 les 2 premières années et 525000 pour la 3e année, 550000 pour la 4e année et 575000 pour la 5e année. 600000 les 2 premiers années et 550000 pour les 3 années restant. Charge d’exploitation 300000 350000 Valeur résiduelle 50000 150000 amortissement Sur 5 ans Sur 5 ans mode Linéaire Linéaire Le BFR du projet Constitution en fin d’année 0 =1000, augmentation annuelle 200, 300, 400, 500, 600 Pas de BFR Travail à faire : 1) déterminer la CAF successive de l’équipement A et B? 2) calculer la VAN, TIR, l’IP, et le DRCI ? 3) effectuer un tableau comparatif contenant la VAN, TIR, l’indice de profitabilité et le délai de récupération pour les 2 équipements et leurs commentaires ? 4 Equipement A Tableaux de la CAF successifs Elément 1 2 3 4 5 CA 500000 500000 525000 550000 575000 -Charge d’exploitation 300000 300000 300000 300000 300000 - amortissement 60000 60000 60000 60000 60000 =Résultat d’exploitation 140000 140000 165000 190000 215000 -IS 46662 46662 54995 63327 71660 =Résultat net 93338 93338 110005 126673 143340 +amortissement 60000 60000 60000 60000 60000 =CAF 153338 153338 170005 186673 203340 Encaissement 0 1 2 3 4 5 CAF 153338 153338 170005 186673 203340 Valeur résiduelle 50000 Récupération du BFR 3000 =Total Encaissement (A) 0 153338 153338 170005 186673 256340 Décaissement : Coût d’acquisition 300000 Constitution du BFR 1000 200 300 400 500 600 =Total décaissement (B) 301000 200 300 400 500 600 FTNT (A-B) -301000 153138 153038 169605 186173 255740 Cumul 153138 306176 475781 661954 917694 FNT actualisé -301000 140493 128809 130966 131890 166213 CALCULE JUSTIFICATIF : Année : 153138* (1+9%) ^-1= 140493 153038* (1+9%) ^-2= 128809 169605* (1+9%) ^-3= 130966 186173* (1+9%) ^-4= 131890 255740* (1+9%) ^-5= 166213 £ FNT actualisé = 698371 4 VNA = -VO+£ FNT actualisé = -301000+698371 = 397371 DRCI : 12mois = 153038 x = 147862 (301000-153138) x= (147862*12/153038) = 11.59 0.59*30=18jours 1ans 11mois 18jours Tir =35,68321431% IP = £FNT actualisé/Io = 698371/301000 = 2.32 Pour conclure EQUIPEMENET A : Par ailleurs, Dans l’équipement A avec un coût d’investissement de 300000F a réalise une VAN très élevé qui est positive (VAN=397371) donc cette projet est rentable. Certe, la société dihine a calcule (Indice de profitabilité de 2,32) qui est supérieur à 1 donc le projet de l’équipement A est rentable. Et enfin, la société a réalise un (taux interne de la rentabilité de 35,68% qui est supérieur le taux d’actualisation de 9% donc ce projet est rentable. 4 Equipement B Tableau de la CAF Successif Elément 1 2 3 4 5 Chiffre Affaire 600000 600000 550000 550000 550000 -Charge d’exploitation -350000 -350000 -35000 -350000 -350000 -Amortissement -80000 -80000 -80000 -80000 80000 =Résultat d’exploitation 170000 170000 120000 120000 120000 -IS 33.33% -56661 -56661 -39996 -39996 -39996 =Résultat Net 113339 113339 80004 80004 80004 +Amortissement 80000 80000 80000 80000 80000 =CAF 193339 193339 160004 160004 160004 Tableau de flux de trésorerie Encaissement 0 1 2 3 4 5 CAF 193339 193339 160004 160004 160004 Valeur résiduelle 150000 =Total d’encaissement (1) 193339 193339 160004 160004 310004 Décaissement Coût d’acquisition 400000 Total décaissement (2) 400000 0 0 0 FNT (1-2) -400000 193339 193339 160004 160004 310004 Cumul 193339 386678 546682 706686 1016690 FNT -400000 177375 162729 123552 113351 201481 4 Calcul Justificatif : Année : 1= 193339* (1+9%) ^-4 = 177375 2= 193339 * (1+9%) ^-2 = 162729 3= 160004 * (1+9%) ^-3 = 123552 4= 160004* (1+9%) ^-4 = 113351 5= 310004* (1+9%) ^-5 = 201481 £ FNT actualisé = 778488 VAN = -VO + £ FNT actualisé = -400000+778488 = 378488 IP = £ FNT actualisé/IO = 778488/400000 = 1.95 TIR =27,69671732% DRCI = 12mois = 160004 x = 13322 (400000-386678) x= (13322*12)/160004 = 0.99 DRCI 2ans et 1mois Pour conclure EQUIPEMENT B : En outre, Dans l’équipement B avec un coût d’investissement de 400000F a réalise une VAN moins élevé par rapport à l’équipement A mais qui est positive de 378488 donc cette projet est rentable. Et aussi la société a réalise avec un indice de profitabilité de 1,95 qui est supérieur à 1 donc cette projet est rentable. Et enfin, le projet de l’équipement B a réalise TIR de 27,69% qui est supérieur le taux d’actualisation de 9% donc cette projet est rentable. 4 Conclusion générale pour le 2projet TABLEAU COMPARATIF VAN DRCI IP TIR EQUIPEMENT A 397371 1ans 11mois et 18 jours 2,32 35,68321431% EQUIPEMENT B 378488 2ans et 1mois 1,95 27,69671732% La société DIHINE a envisage de relise 2projet d’investissement différente pour opter le projet le plus rentable et plus efficace donc la société a réalise une calculer des indicateurs à savoir la VAN, TIR, IP et DRCI. Par ailleurs, d’après cet calcule des indicateurs la société a réalise 2VAN positive pour le 2projet donc elle a opté le projet le plus élevé avec la VAN de 397371 pour l’équipement A. Certes, pour le DRCI la société a envisage de prendre le délai de récupération important (récupère tôt l’investissement) donc la société a choisi pour l’équipement A qui est 1ans 11mois et 18jours. En outre, la société a réalise 2IP différent mais 2projet son IP est supérieur à 1 donc il a choisi pour l’équipement A qui a une IP supérieur à l’équipement B. Enfin à l’égard de TIR la société a réalise 2TIR est très intéressant et aussi positive qui est supérieur l’un au l’autre (c’est-à-dire TIR l’équipement A est supérieur le TIR de l’équipement B) donc la société a opté pour l’équipement A. En généralisant, la société a très bien identifie pour choisir le projet le plus rentable et efficace donc d’après toute ces démarche la société DIHINE a opte pour l’équipement A. 4 II) Choix de financement Pour opter et savoir le financement le plus rentable pour investir le projet, l’entreprise envisage 3 modes de financement qui sont :  Financement par emprunt : Taux d’Interet 9%, versement des Interet annuel à partir de l’année 1, un remboursement de 5 ans par amortissement constant.  Autofinancement a 100%  Financement par crédit bail -avec option d’achat l’année 5 pour une valeur de 30000 le bien sera amortissable sur 5, redevance annuels 50000 pendant 5 ans, versement d’un dépôt de garantie équivalent a un loyer annuels rembourser a la fin du contrat. Travail à faire En utilisant les 2 méthodes de choix de financement, détermine le mode de financement le plus intéressant. Equipement A 1 er méthode de la VAN (le flux de trésorerie génère par l investissement) Tableau de remboursement d’emprunt par amortissement constant Année Capital restant début de période Interet Amortissement Annuité Capital restant fin de période 1 300000 27000* 60000* 87000 240000 2 240000 21600 60000 81600 180000 3 180000 16200 60000 76200 120000 4 120000 10800 60000 70800 60000 5 60000 5400 60000 65400 0 *300000*1/5=60000 *300000*9%=27000 4 Hypothèse 1 financement par emprunt 0 1 2 3 4 5 Recette 500000 500000 525000 550000 575000 -Charge variable 300000 300000 300000 300000 300000 -amortissement 60000 60000 60000 60000 60000 =Résultat d’exploitation 140000 140000 165000 190000 215000 -charge d’Interet 27000 21600 16200 10800 5400 =Résultat avant IS 113000 118400 148800 179200 209600 -IS 37663 39463 49595 59727 69860 =Résultat nette 75337 78937 99205 119473 139740 +amortissement 60000 60000 60000 60000 60000 =CAF 135337 138937 159205 179473 199740 Cout d’investissement -300000 emprunt +300000 Remboursement -60000 -60000 -60000 -60000 -60000 FNT 75337 78937 99205 119473 139740 FNT actualise 69116 66440 76604 84638 90821 VAN =387619 Hypothèse 2 : financement par Autofinancement 100% FNT de l’investissement et financement 0 1 2 3 4 5 Cout de l’investissement -300000 CAF* 153338 153338 170005 186673 203340 FNT -300000 153338 153338 170005 186673 203340 FNT actualise -300000 140677 129061 131275 132244 132157 *CAF voir le tableau de la CAF successive au choix d’investissement pour l’équipement A. VAN =365414 4 Hypothèse 3 : financement par crédit bail 0 1 2 3 4 5 Recette 500000 500000 525000 550000 575000 -Charge d’exploitation 300000 300000 300000 300000 300000 -amortissement 30000 -redevance 50000 50000 50000 50000 50000 =Résultat d’exploit 150000 150000 175000 200000 195000 -IS 49995 49995 58327 66660 64993 =Résultat nette 100005 100005 116673 133340 130007 +amortissemen t 30000 CAF 100005 100005 116673 133340 160007 Dépôt garantie -50000 +50000 FNT -50000 100005 100005 116673 133340 210007 FNT actualise -50000 91748 84172 90093 94461 136490 VAN =446964 2 e méthode de la VAN (décaissement annuel lié au financement) Hypothèse 1 : financement par emprunt 0 1 2 3 4 5 Economie d’IS sur : Interet 8999 7199 5399 3600 1800 amortissement 19998 19998 19998 19998 19998 annuité 87000 81600 76200 70800 65400 Emprunt +300000 Coût d’investissement -300000 FNT -58003 -54403 -50803 -47202 -43602 FNT actualisée -53214 -45790 -39229 -33439 -28338 VAN = - 200010 4 Hypothèse 2 : financement par autofinancement a 100% 0 1 2 3 4 5 Economie d’IS sur : amortissement 19998 19998 19998 19998 19998 Coût uploads/Finance/ complet-pour-le-choix-d-x27-investissement.pdf