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Université Hassan 2 Casablanca Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et

Université Hassan 2 Casablanca Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales de Mohammedia Département des Sciences Economiques et Gestion Master Ingénierie Comptable, Fiscale et Financière La communication financière Encadré par : Mr OUASHIL Mbark Réalisé par : -AGGOUNE Siham -BENJELLOUL Bahija -BOUAYADI Israe 2 Sommaire Introduction ........................................................................................................ 3 Chapitre I : Un aperçu sur la communication financière ................................ 4 Section 1 : Principes généraux de la communication financière ................................. 4 Section 2 : De l’information financière à la communication financière ................. 10 Chapitre II : Les techniques et les cibles de la communication financière.... 12 Section 1 : Techniques et outils de la communication financière ............................. 12 Section 2 : Les cibles de la communication financière ................................................. 17 Chapitre 3 : Efficacité et enjeu d’une communication financière ................. 23 Section 1. L’efficacité de la communication financière .............................. .................23 Section 2 : l’enjeu de la communication financière ....................................................... 29 Conclusion : ...................................................................................................... 33 Bibliographie .................................................................................................... 34 3 Introduction Aujourd’hui, la communication est devenue un sujet central du quotidien. Le développement du numérique et la révolution provoquée par internet ont rendu la communication de l’entreprise plus rapide, accessible, réactive et en même temps plus encadrée. Dans ce contexte la communication financière a pris une importance croissante au long d’une histoire récente, puisque réellement entamée au cours des dernières décennies. Selon shekkar et onnee1 « la communication financière est un processus intégré dans la stratégie qui vise à mieux faire connaitre l’entreprise et ses dirigeants, promouvoir son image et exprimer ses valeurs auprès des investisseurs et autres parties prenantes, en développant des outils de communication qui permettent d’entretenir avec eux des relations à long terme ». En effet, la communication se révèle souvent indispensable pour les groupes. Si un groupe ne communiquant pas peut être victime de sous-cotation et de forte volatilité de son cours de bourse, car il n’incite pas les investisseurs à lui allouer des ressources utiles à son développement. Donc la communication financière est principalement développée autour de la création de valeur actionnariale. Ajoutant, qu’il existe une législation précise propre à la diffusion d’information financière qu’il conviendra de respecter, tant sur la forme que sur le contenu. En effet la performance de la communication financière est mesurée par la qualité d’information délivrée. Dans ce sens la question qui se pose est : Comment une entreprise peut avoir une communication financière efficace ? Afin de répondre à cette problématique, nous avons traité dans un premier lieu un aperçu sur la communication financière, dans un deuxième lieu les techniques et las cibles de la communication financière et dans un troisième lieu l’efficacité et enjeu d’une communication financière. 1 Onnée S. shekkar R (2006), « Saint Gobain et la communication financière », Entreprises et Histoire, N°42, Avril 2006 4 Chapitre I : Un aperçu sur la communication financière Section 1 : Principes généraux de la communication financière2 1- Les obligations des émetteurs en matière de la communication financière Les obligations d’information qui incombent aux émetteurs sont prévues tout au long de la vie des valeurs mobilières émises. Les textes légaux et réglementaires précisent la nature de l’information financière ainsi que les obligations liées à sa diffusion. L’information financière fait l’objet d’une réglementation complète par l’AMMC qui prévoit les trois formes suivantes3 : L’« information occasionnelle », l’« information périodique » et l’«information permanente».  L’information occasionnelle : c’est une information spécifique publiée par une société cotée lors du lancement d’une opération financière particulière. Cette information doit porter à la fois sur la société et sur l’utilité de l’opération qu’elle compte lancer. Les opérations financières devant être accompagnées de la diffusion d’informations spécifiques sont, en particulier, les opérations d’introduction en bourse, les opérations d’augmentation du capital par émission d’actions, les opérations d’OPA, les offres de rachat et les opérations de fusion. Les informations à publier doivent être contenues dans un "document d’information" à transmettre à l’AMMC. La communication occasionnelle doit donc valoriser la stratégie et l’image de la société pour contribuer au succès de l’opération. » Elle « est principalement destinée à limiter l’incertitude des investisseurs sur la société et sur l’opération » , notamment en cas d’une opération d’augmentation du capital ou d’une opération de rachat. Car ces opérations 2 Le guide « CADRE ET PRATIQUES DE COMMUNICATION FINANCIERE » élaboré par l’Observatoire de la Communication Financière (OCF) . 3 https://revues.imist.ma/index.php/FFI/article/view/11207/6360 5 peuvent semer au milieu des investisseurs et analystes financiers des doutes à propos de la pérennité de l’entreprise ou de ses perspectives.  L’information périodique : c’est l’information minimale devant être publiée par les sociétés cotées. Elle répond à leurs obligations légales en ce qui concerne l’information du marché. Elle doit être établie en cohérence avec les principes comptables d’image fidèle, en ce sens qu’elle doit être suffisante, sincère, précise, exacte et claire. Les sociétés, faisant appel public à l’épargne, sont appelées à respecter la réglementation en vigueur en matière d’informations périodiques et les délais de leur publication ; ceux-ci se présentent comme suit : Les moyens de publication de l’information périodique est le journal d’annonces légales, dont la liste est fixée par arrêté du ministère des finances. Par ailleurs, la publication par le web est vivement recommandée aux sociétés faisant appel public à l’épargne, mais après publication dans un journal d’annonces légales.  L’information permanente : Une information importante (permanente) constitue tout évènement intervenant dans l’organisation ou la situation commerciale, technique ou financière des émetteurs, et pouvant avoir une incidence significative sur les cours en bourse de leurs titres . Les sociétés cotées sont Soumises à l’obligation d’information permanente. L’art. 18 de la loi n° 1-93-212, astreint les personnes morales, faisant appel public à l’épargne, à publier dans un journal d’annonces légales tout fait ou événement survenu dans la vie de la société 6 susceptible d’avoir un impact significatif sur le cours, ou une incidence sur le patrimoine des porteurs de titres. C’est à l’équipe dirigeante de la société qu’incombe réellement la responsabilité de qualifier une information d’importante. Il ne s’agit point d’un pouvoir discrétionnaire attribué aux dirigeants pour juger de l’importance d’une information. Ceux- ci peuvent être tentés de cacher au marché une information importante sous prétexte qu’ils ne l’ont pas perçue entant que telle. 2- Principe d’égalité d’information entre les investisseurs Afin d’assurer une parfaite égalité d’information entre les investisseurs, l’émetteur qui communique une information privilégiée à un tiers non tenu d’une obligation de confidentialité, doit en assurer une diffusion effective et intégrale, soit simultanément en cas de communication intentionnelle, soit le plus rapidement possible en cas de communication non intentionnelle . Par ailleurs, dans le même souci d’égalité, l’information diffusée doit être accessible à l’ensemble des investisseurs au même moment, afin d’éviter que ne se crée une asymétrie d’information qui avantagerait certains investisseurs au détriment des autres. Il convient de noter que ce principe doit s’appliquer tant pour la diffusion d’une information par la voie d’un communiqué de presse qu’en cas de notification ou de dépôt d’un document, auprès d’une autorité étrangère. Il est également recommandé aux émetteurs de diffuser les informations financières en dehors des horaires d’ouverture de la bourse afin de permettre à l’ensemble des investisseurs d’assimiler l’information diffusée avant la reprise des cotations et d’éviter une variation brutale du cours de bourse de l’émetteur. Enfin, pour préserver le principe d’égalité d’information des investisseurs, en cas de participation significative de l’émetteur dans une autre société cotée, il importe que les calendriers de communication de l’émetteur et de celle-ci soient coordonnés. 3- Principe d’homogénéité de l’information 7 En vertu du principe d’homogénéité de l’information, l’opportunité de communiquer une information doit être appréciée par l’émetteur en fonction de ses pratiques antérieures et de l’historique de ses communications, afin d’éviter d’induire en erreur les investisseurs. En particulier, l’émetteur doit réserver un traitement identique, en termes de communication, aux informations susceptibles d’impacter le cours de son titre à la hausse et à la baisse. En application du principe d’homogénéité de l’information, l’émetteur doit également s’assurer de la cohérence de l’ensemble des informations qu’il diffuse, quels que soient la date, le support et les destinataires de la diffusion. En particulier, l’information financière diffusée par voie de presse écrite doit être cohérente avec les informations diffusées par voie électronique. Cette exigence de cohérence implique la mise en place par l’émetteur, au niveau du groupe, d’un contrôle préalable et d’une centralisation de l’information diffusée. Enfin, en application du principe d’homogénéité de l’information, si l’émetteur choisit de communiquer des indicateurs extra-comptables, il devra s’assurer de la cohérence dans le temps de ces indicateurs. De la même manière, l’approche sectorielle retenue par l’émetteur devra être cohérente dans le temps. 4- Diffusion d’une information exacte, précise et sincère L’information délivrée au public par l’émetteur doit être exacte, c’est-à-dire ne contient pas d’erreurs. Elle doit également être complète ; la diffusion d’une information en elle-même exacte pourrait, en effet, être critiquable si l’émetteur a par ailleurs omis de communiquer une autre information qui aurait été susceptible de modifier l’appréciation de sa situation par le marché. Ainsi, l’information délivrée au public par l’émetteur doit être précise, c’est-à-dire uploads/Management/ la-communication-financiere-1.pdf