Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

Mémoire de fin d’études Pour l’obtention du diplôme de Master : Management Banc

Mémoire de fin d’études Pour l’obtention du diplôme de Master : Management Bancaire et Finance Internationale Sous le thème : L’Université Mohammed VI Faculté des Sciences Juridiques Economiques et Sociales - Salé L’impact du taux de change sur la balance des paiements : Étude économétrique sur le cas du Maroc Présente par : Dirigé par : Ismail HASNAOUY Mme Kenza cherkaoui Année universitaire : 2020 / 2021 Remerciement Avant tout, Je remercie Allah le miséricordieux, le très miséricordieux, qui m'a donné la force, l'espoir et le courage et d'avoir veillé tout autour de ceux qui ont accepté m'aider dans l'accomplissement de ce travail. الحمد والشكر هلل Je tiens à remercier de tout mon cœur ma mère RABHA, mes frères et mes sœurs qui m'ont toujours soutenu dans cette aventure et n'ont reculé devant aucune épreuve. Je leur serai toujours reconnaissant pour tous ce qu'ils ont bien voulu faire de moi. Mes sincères remerciements s’adressent à mon professeur et encadreur Mme KENZA CHARKAOUI pour son encadrement et ses orientations qui m’ont permis de mener à bien ce travail. Mes remerciements s’adressent également à ma chère amie, Maryam EL FATEHY et mes chers amis, Brahim ALAOUI, Anas KHATTABI, Soufiane FALLATE, et Anas KRIMI qui m’ont soutenu tout au long de la préparation de ce travail. En fin, je tiens à remercier toute personne qui a participé de près ou de loin à l’exécution de ce modeste travail. Chapitre I : Régime de change et taux de change Merci (théories et définitions) Introduction : Le taux de change est la base des relations économiques internationales et fait partie intégrante de la situation quotidienne des opérateurs économiques. Le développement vigoureux des relations commerciales et financières internationales et l'interdépendance qui en résulte sont la première explication de l'importance stratégique de cette variable. Outre ses aspects économiques et financiers, les taux de change jouent également un rôle clé. En tant qu'outil ou objectif de la politique économique, même en tant que symbole du pouvoir politique. Dans un monde complètement mondialisé sans règles formelles, les économistes tentent de comprendre l'évolution et les conditions des taux de change, et les changements et conditions des taux de change deviennent de plus en plus instables et incontrôlables. Les médias professionnels commentent quotidiennement le développement des principales devises internationales telles que le dollar américain, le yen japonais et l'euro, et analysent les turbulences que le système monétaire international (SMI) a connues ces dernières années et la crise financière et des taux de change du système financier. Pays émergents. Chaque pays a une monnaie qui indique le prix des transactions effectuées sur son territoire. Cette transaction est un contrat entre un acheteur et un vendeur pour une quantité et une devise spécifique. Le contrat sera échangé dans une autre quantité de devise à un taux de change prédéterminé. Chaque fois que les commerçants veulent acheter ou vendre leurs propres devises pour le commerce, le marché des changes peut suivre l'offre et la demande de devises. Afin de comprendre ces taux de change, il s'avère que les médias ont mentionné le taux de change de chaque devise presque tous les jours : le taux de change de l'euro par rapport au dollar a augmenté, l'euro a affaibli la crise de l'économie grecque. Le taux de change peut être exprimé selon deux méthodes : Les cotations au certain et à l’incertain1 : En règle générale, les cotations sont dites « à l'incertain », c'est-à-dire établies en unités de monnaie locale nécessaires pour acheter une unité de monnaie étrangère. Par exemple, Au Maroc, le dollar est coté de la façon suivante : L’incertain est la quantité de la monnaie nationale (la cote) équivalente à une unité étrangère (la base) ; une unité de monnaie étrangère = X monnaies nationales, à titre d’exemple le cours du Dollar est de 9,8437 Dirham marocaine et celui de l’Euro est de 10,8457 Dirham. Le certain est le nombre d’unités de monnaie étrangère que l’on peut obtenir avec une unité de monnaie nationale, le cours du Dirham est de 0.101587 Dollar. Le taux de change est également un outil de politique de stabilité macroéconomique. Face à la finance internationale, c'est un objectif inaccessible. Le premier chapitre présentera spécifiquement les principes de base et l'historique du taux de change, du marché des changes, du système de taux de change et des déterminants du taux de change. La première partie traitera du système de change et de taux de change. La deuxième partie discutera des taux de change et des marchés des taux de change, et la dernière partie définira la théorie de l'interprétation des taux de change. 1Patrice FONTAINE, Sciences de gestion Synthèse de cours exercices corrigés « Marchés des changes », paris,2009, page 20 Section 01 : Le change et les régimes de change. L'un des objectifs de la politique économique est de choisir le régime de change approprié pour réaliser la croissance la plus rapide et la plus stable possible. Le régime de change affecte en effet la stabilité et la compétitivité de l'économie. Bien que le choix du régime de change soit d'une grande importance, il sape la politique économique du pays. Les autorités choisissent leur système de change en fonction de leurs objectifs, ceci est dû à la fois aux objectifs économiques et aux restrictions qu'il doit supporter. 1- Définition du change L'échange est l'opération de devise étrangère contre la devise nationale. Si deux devises sont impliquées, l'échange s'appelle l'échange direct. Si plusieurs devises sont impliquées, cela s'appelle l'échange croisé. L'échange est l'acte d'échanger des devises de différents pays. La forme de la monnaie est la même que la monnaie d'un pays. La plupart des actifs en devises négociés sur le marché des changes sont des dépôts à vue des banques. 1) Les formes de change Le change peut se faire selon trois modalités, qui répondent à des besoins différents : manuel, au comptant et à terme. 1-1-Le change manuel Il concerne principalement les particuliers et les entreprises. Ils l'utilisent uniquement lors de voyages d'affaires.  Par exemple : une bourse est un marché autonome géré par une banque ou un bureau de change. Les clients qui souhaitent acheter ou vendre des billets en devises étrangères se tournent vers une banque ou un bureau de change, qui négocie généralement avec de l'argent en caisse. Dans ce type d'échange, le profit du changeur est dû à la différence entre le prix d'achat et le prix demandé, cette différence est appelée la marge (ou spread). 2-2-Le change au comptant Le change au comptant (ou spot) consiste en l’échange, avec livraison immédiate, de deux dépôts bancaires libellés dans deux monnaies différentes (en fait, le délai de livraison, standard est de deux jours ouvrables). L’opération se déroule entre le client et son banquier et Les modalités des changes au comptant : Le change au comptant fonctionne selon deux modalités : le fixage et le gré à gré. a- Le fixage Négociation et cotation d'un titre financier à un cours d'équilibre, dégagé en regroupant tous les ordres d'achat et de vente, une ou plusieurs fois par jour. Ce type de cotation, qui s'oppose à la cotation en continu, est adapté au traitement des petits ordres ou aux valeurs d'une liquidité moindre. b- Le gré à gré Dans un marché de gré à gré, la transaction étant conclue directement entre le vendeur et l’acheteur, ces derniers peuvent s’entendre librement sur les termes de l’échange (quantité, prix ...). Les opérations sont moins standardisées et moins normalisées, et s’effectuent dans un cadre réglementaire plus souple. Les échanges de gré à gré représentent, de loin, les volumes les plus importants, notamment parce qu’ils concernent la quasi-totalité des échanges sur les devises dont les montants de transaction dépassent très largement les montants observés pour les actions ou les obligations par exemple.  Exemple : L'un des marchés le plus connu de gré à gré est le marché des devises. Sur ce marché, une entreprise ou un investisseur qui va avoir besoin de dollars va appeler un agent de change lui demander son spread, éventuellement le négocier en fonction du montant et échanger directement avec lui la somme de devise qu'il souhaite convertir. 2- Historique des régimes de change : 2.1-Le système monétaire international (SMI) Le SMI est l’ensemble des pratiques et des institutions régissant : Le règlement des transactions entre les pays, la création de monnaie au niveau international. a- Le régime de l’étalon-or2 1870-1914 : le temps de l’étalon-or est caractérisé par un système de changes fixes car les taux de change variaient très peu autour du pair. Les limites des variations étaient fixées par les points d’entrée et de sortie d’or (gold points) au-delà desquels se produisaient des transferts d’or, censés exercer des effets autorégulateurs sur la balance des paiements. 1914-1945 : l’instabilité monétaire marque l’entre-deux guerres. La guerre de 1914-1918 et les tensions qui en résultent amènent la rupture du système de l’étalon-or. Les États belligérants décident les cours forcés et l’inconvertibilité en or des monnaies. b) Les principes du régime de l’étalon-or : uploads/Geographie/ chapitre-1-21.pdf