ANALYSE FINANCIERE MODALITES DE L’OFFRE Cette Offre Publique de Vente porte sur
ANALYSE FINANCIERE MODALITES DE L’OFFRE Cette Offre Publique de Vente porte sur 30% du capital de la société, soit 3 000 320 actions. Prix de l’offre :............................................. 2,550DT par action Période de validité de l’offre :................. 05 Juin au 13 Juin 2007 inclus Jouissance en actions :............................... 1er Janvier 2006 MOTIVATIONS DE L’OFFRE La société ADWYA considère que la Bourse est le moyen le plus adapté à accompagner ses perspectives de croissance en lui permettant de : • Accéder ultérieurement à une source de financement importante qui permettra de financer les investissements nécessaires au développement et à la croissance de l’entreprise et qui remplacerait le recours à l’endettement; • Asseoir la notoriété de la société, mieux la faire connaître au large public et accroître sa crédibilité auprès des salariés, clients, fournisseurs, concurrents ainsi qu’auprès des bailleurs de fonds ; • Accroître l’attrait aux compétences de l’entreprise et favoriser une gestion plus performante ; • Disposer des instruments nécessaires pour saisir les opportunités de concentration le cas échéant ; • Et bénéficier de l’avantage fiscal, soit la réduction du taux d’imposition de 30% à 20% durant les cinq exercices suivant son introduction en bourse. P a g e P a g e 1. LE MARCHE TUNISIEN DE L’INDUSTRIE PHARMACEUTIQUE Le secteur de la santé a toujours bénéficié d’une attention particulière de la part des pouvoirs publics tunisiens. En effet, le budget qui lui est alloué représente 7,6% du budget de l’Etat tunisien et 1,8% du PIB (soit le deuxième secteur après l’éducation). En 2005, près de 680 Millions de dinars ont été attribués à la santé contre 238 Millions en 1990. L’industrie pharmaceutique constitue un maillon essentiel et incontournable de cette politique et reflète à cet effet les améliorations enregistrées des indicateurs de développement humain (allongement de l’espérance de vie, amélioration du pouvoir d’achat des citoyens, maîtrise de la croissance démographique). Selon l’Organisation Mondiale de la Santé, les dépenses en médicaments, en Tunisie, ont été multipliées par 2,3 fois depuis 1996 jusqu’en 2006. L’industrie pharmaceutique en Tunisie est une industrie relativement jeune. A la fin des années 80, la production pharmaceutique nationale n’a été assurée que par trois industriels : la SIPHAT (filiale de la Pharmacie Centrale de Tunisie), l’Institut Pasteur de Tunis et la SOVETEX (Société privée de médicaments vétérinaires). Dès le début des années 1990, plusieurs mesures d’encouragement d’ordre fiscal, commercial et réglementaire ont été adoptées à l’égard du secteur pharmaceutique en Tunisie. Ceci a permis à certains opérateurs privés de créer des unités pharmaceutiques et aussi à cinq grands groupes mondiaux de s’implanter en Tunisie. Il s’agit de Sanofi- Aventis, Pierre Fabre, Pfizer, BMS-UPSA et Baxter. Aujourd’hui, l’industrie pharmaceutique tunisienne est constituée de 27 entreprises dont 3 sont des producteurs de médicaments vétérinaires. Les médicaments produits localement sont ou bien des génériques (46%) ou des produits sous licence (54%). En 2005, la valeur de la production a été estimée à 161 millions de dinars avec une évolution annuelle moyenne de 6%. Cette production est destinée principalement à la consommation locale et couvre environ 50% des besoins nationaux. Les exportations restent très minimes et ne dépassent pas en moyenne 5 à 7% de la production locale. La taille réduite des laboratoires tunisiens et leur manque de compétitivité sont parmi les éléments qui freinent l’exportation tunisienne de médicaments. De plus, le cadre réglementaire et commercial d’exportation des médicaments est très contraignant et onéreux (Nécessité de l’obtention des « Autorisations de Mise sur le Marché »). La Pharmacie Centrale de Tunisie joue un rôle prépondérant dans cette industrie. C’est l’opérateur et le régulateur principal : Les importations restent l’apanage de la « PCT » qui détient un quasi-monopôle d’importation de près de 50% de la consommation nationale. L’approvisionnement en médicaments, sur le marché local, est assuré aussi bien par la Pharmacie Centrale de Tunisie que par des grossistes répartiteurs et par les pharmacies de détail pour le secteur privé. Les 12 succursales de la PCT réparties sur le territoire national procèdent à l’approvisionnement des hôpitaux publics régionaux, les établissements publics de santé, les grossistes répartiteurs (environ au nombre de 50) et les officines. Ces dernières sont approvisionnées à 90% par les grossistes répartiteurs. P a g e En ce qui concerne le système de tarification des médicaments en Tunisie, il reste tout de même en faveur de la production locale. Les prix des médicaments semblent être relativement bien contrôlés par les institutions publiques qui tendent à maîtriser leur renchérissement. Cependant, l’accessibilité financière reste un sujet de préoccupation pour les responsables sanitaires, en particulier dans le cadre de sa distribution en officine qui représente tout de même 60% des dépenses pharmaceutiques globales. Ainsi, la réforme de la sécurité sociale pourrait apporter une réponse adéquate à ce problème. Il est à noter que les perspectives de croissance de l’industrie pharmaceutique en Tunisie sont positives avec une croissance de la consommation attendue dans les prochaines années suite à l’amélioration des indicateurs de santé et de vie des tunisiens. Cependant, un développement d’envergure de l’industrie pharmaceutique pour la seule consommation locale est non envisageable. Certaines entreprises se tournent actuellement vers l’exportation, surtout celles qui n’utilisent pas la totalité de leurs capacités de production. Un volet d’exportation des médicaments génériques existe vers les autres pays du Maghreb, notamment la Libye et l’Algérie, mais aussi l’Afrique subsaharienne francophone, ainsi que l’Irak et l’Arabie Saoudite qui leurs assureront une percée dans la région du Golfe. De plus, la réforme qu’enregistrera le système d’assurance maladie en Tunisie optera pour une rationalisation des dépenses de santé ce qui jouera en faveur de l’industrie pharmaceutique locale et des médicaments génériques en particulier. Ainsi, la nouvelle réforme préconise qu’à même indication thérapeutique de deux médicaments, elle remboursera l’assuré sur la base du médicament le moins cher. Et comme les médicaments locaux notamment les génériques, sont généralement moins chers que ceux importés (pour les mêmes indications thérapeutiques), il y aurait plus recours à ces médicaments par les prescripteurs (médecins) pour le bien être financier des consommateurs (patients). En tout état de cause, pour les industriels pharmaceutiques tunisiens, il y a des parts de marché à conquérir aussi bien sur le local que sur l’export. L’effet de taille devient ici un argument majeur et peut ou non se conjuguer à une recrudescence des mouvements de consolidation, à l’instar des laboratoires multinationaux. Un médicament générique est un médicament soit strictement identique soit équivalent à celui d’une marque (appelé “médicament princeps”) et qui ne bénéficie plus d’une exclusivité commerciale, le brevet étant tombé dans le domaine public. P a g e 5 2. LES LABORATOIRES ADWYA • Présentation La société ADWYA est une société de production et d’exploitation de produits pharmaceutiques à usage humain et vétérinaire. Elle a été créée par la famille EL MATERI en 1983 pour un capital initial de 100 mille dinars qui a atteint en 2005 les 10 millions de dinars. Répartition de l’actionnariat avant l’offre Nombre d’actions Montant en DT % du capital Famille Tahar El MATERI 5 385 480 5 385 480 53,9% Famille Moncef El MATERI 4 454 840 4 454 840 44,5% Autres actionnaires 159 680 159 680 1,6% Total 10 000 000 10 000 000 100,0% La société ADWYA est entrée en exploitation en 1989. Elle opère dans un des secteurs les plus règlementés et les plus contrôlés en Tunisie. En effet, avec la mise en place par les autorités de tutelle de structure administratives de gestion, d’analyse et de contrôle des produits pharmaceutiques et des médicaments, l’environnement de contrôle de l’activité de la société ne fût que renforcé, exigeant de cette dernière d’entretenir un niveau élevé de qualité. Cette qualité est d’ailleurs constamment contrôlée à travers des missions d’audit qualité effectuées par les bailleurs de licences. La société ADWYA, l’une des plus anciennes sociétés implantées en Tunisie, dispose d’une grande expérience dans le secteur de l’industrie pharmaceutique et d’un savoir faire appréciable acquis de part sa collaboration avec les laboratoires pharmaceutiques de renommée avec lesquels elle a signé des contrats de licences. Ce savoir faire, expertise et compétence lui ont valu la deuxième importante part de marché au niveau local (sur les ventes officinales). Notons que le marché des médicaments en Tunisie est un marché morcelé, et de ce fait, aucune firme ne dispose d’une position dominante. Part de marché officine des principaux laboratoires Autres laboratoires 67 % Cinq principaux laboratoires 33% AVENTIS PHARMA 14.9% SAIPH 14.6% SANOFI-AVENTIS 28.4% SIPHAT 14.0% ADWYA 28% Source: Les statistiques fournies par le GERS (Rapport du troisième trimestre) P a g e • Activité La société ADWYA opère sur trois types d’activité : sous licence, générique et façonnage. • L’activité sous-licence : C’est l’activité de départ de ADWYA en 1989 et elle reste jusqu’à aujourd’hui l’activité principale en terme de chiffre d’affaires. Depuis sa création, ADWYA a su développer des partenariats avec des laboratoires mondiaux de référence (le laboratoire Glaxo Smithkline, Aventis et Sanofi actuellement Sanofi/ Aventis). La société a ainsi bénéficié de la recherche et développement, de la capacité d’innovation et du savoir faire technologique uploads/Finance/analyse-fin-adwya.pdf
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- Publié le Mai 01, 2022
- Catégorie Business / Finance
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