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Equity research 2014 UPLINE YEARLY Janvier EQUITY Research Division Analyses et Recherches CUpline Yearly Sommaire Revue Macro-économique MONDE La reprise de l ? activité économique au sein de la Zone Euro demeure fragile MAROC Une solidité avérée des fon

UPLINE YEARLY Janvier EQUITY Research Division Analyses et Recherches CUpline Yearly Sommaire Revue Macro-économique MONDE La reprise de l ? activité économique au sein de la Zone Euro demeure fragile MAROC Une solidité avérée des fondamentaux économiques ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? Analyse annuelle du marché boursier MASI Un espoir de reprise MASI Dans une zone décisive Une année moins bonne que la précédente pour les marchés actions Un MSCI FM ? plombé par la chute du cours du baril Les des valeurs cotées marocains ont enregistré une évolution positive ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? Une année portée par les Big Caps Volumétrie au plus bas depuis ans Une année à oublier pour le secteur immobilier ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? Un PER marché de x au ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? Les bons de trésor une chute sensible des rendements en ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? Rendant le marché actions plus attractif ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? Revue des perspectives sectorielles BANQUES Une reprise prévisionnelle des crédits en ASSURANCES Une croissance soutenue par la Vie BTP Matériaux de Construction Un secteur en perte de vitesse IMMOBILIER Un secteur en proie à des mutations profondes TELECOMS Vers une tension concurrentielle sur l ? ADSL MINES Une année qui s ? annonce compliquée pour les minières DISTRIBUTION Un secteur amené à reprendre en Dossier technique Recueil de l ? actualité de l ? année Recueil des statistiques Macro-économiques ANNEXES CUpline Yearly Abréviations BTP CA CL CST Dhs DY EBE EBIT EBITDA FNPI G GPBM Hab IDE IPC IR IS K LF LOA M MB MC MM MRE P B PER PIB PL PME PNB QE RBE REX RN RNPG S T TIC TM TTC TVA USD Wh YTD B? timents et Matériaux de Construction Chi ?re d'a ?aires Collectivités Locales Comptes Spéciaux du Trésor Dirham Marocain Dividend Yield Excédent Brut d'Exploitation Excedent Before Interest and Taxes Excedent Before Interest Taxes Depreciations and Amortizations Fédération Nationale des Promoteurs Immobiliers Giga Groupement Professionnel des Banques Marocaines Habitants Investissement Direct Etranger Indice des Prix à la Consommation Impôt sur les Revenus Impôt sur les Sociétés Kilo Loi de Finances Location avec Option d ? Achat Millions Marché de Bloc Marché Central Milliards Marocains Résidents à l ? Etranger Price to Book Price Earning Ratio Produit Intérieur Brut Placements Liquides Petite et Moyenne Entreprise Produit Net Bancaire