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ROYAUME DU MAROC Thème : choix d’investissement et modes de financement des ent

ROYAUME DU MAROC Thème : choix d’investissement et modes de financement des entreprises : « CAS du GROUPE BARKA » Présenté par AMADOU ABOUBACAR DALHATOU Section B Matricule 353 Encadrant : Jurys: M.ABDELLATIF M.KADDEM Mr Rachid Boukharrazi Mr Mohammed Elamrani Annééé 2015/2016 Amadou Aboubacar Dalhatou Sup ’management 2015-2016 Amadou Aboubacar Dalhatou Sup ’management 2015-2016 SOMMAIRE SOMMAIRE ...................................................................................................................................................... 3 DEDICACES ....................................................................................................................................................... 5 REMERCIEMEMENTS ........................................................................................................................................ 6 AVANT-PROPOS ............................................................................................................................................... 7 SIGLES ET ABREBIATIONS ................................................................................................................................. 9 TABLE DES ILLUSTRATIONS ............................................................................................................................. 10 RESUME ......................................................................................................................................................... 11 ABSTRACT ...................................................................................................................................................... 13 صخل م ............................................................................................................................................................. 14 INTRODUCTION GENERALE............................................................................................................................. 16 P ROBLEMATIQUE : ............................................................................................................................................. 3 H YPOTHESES : .................................................................................................................................................. 6 C HOIX ET L ’ INTERET DU SUJET : ............................................................................................................................. 7 M ETHODOLOGIE ............................................................................................................................................... 8 D ELIMITATIONS SPATIO - TEMPORELLE DU SUJET ......................................................................................................... 8 S UBDIVISION DU TRAVAIL .................................................................................................................................... 9 L ES DIFFICULTES RENCONTREES ............................................................................................................................. 9 CHAPITRE I.PROCESSUS DU CHOIX D’INVESTISSEMENT .................................................................................. 10 S ECTION 1 : L’ INVESTISSEMENT ET SES CARACTERISTIQUES .........................................................................................11 1.1 L’investissement : définition et typologie ........................................................................................... 11 1.2 Les caractéristiques d’un projet d’investissement .............................................................................. 13 S ECTION 2 LES CRITERES D ’ EVALUATION DE LA RENTABILITE ECONOMIQUE DES INVESTISSEMENTS .........................................17 2.1 L ES CRITERES ATEMPORELS D ’ EVALUATIONS DES INVESTISSEMENTS .....................................................................17 2.2 Les critères temporels de choix des investissements ........................................................................... 18 2.5 Analyse critique des critères de choix des projets ............................................................................... 21 2.6 Les risques liés à la décision d’investissement .................................................................................... 23 CHAPITRE II.LES PRINCIPALES SOURCES DE FINANCEMENT DES ENTREPRISE ................................................. 27 S ECTION 1. L ES SOURCES DE FINANCEMENT INTERNE , INTERMEDIAIRES OU QUASI FONDS PROPRES ET EXTERNES ......................28 1.1. Les sources de financement interne .................................................................................................. 29 1.2 Le financement par quasi-fonds propres ............................................................................................ 31 1.3 Les sources de financements externes ............................................................................................... 32 S ECTION 2 : CHOIX DU MODE DE FINANCEMENT ET PLAN DE FINANCEMENT ....................................................................34 2.1 Choix des modes de financement ...................................................................................................... 34 2.2. Plan de financement d’investissement .............................................................................................. 38 CHAPITRE III.CHOIX D’INVESTISSEMENT ET MODES DE FINANCEMENT DES ENTREPRISES « CAS DU GROUPE BARKA » ........................................................................................................................................... 42 S ECTION 1 : PRESENTATION GENERALE DU GROUPE BARKA .......................................................................................43 1.1 .Historique ........................................................................................................................................ 43 1.2. Organisation globale du groupe BARKA ............................................................................................ 44 1.2 Approche méthodologique et Présentations des données .................................................................. 46 Amadou Aboubacar Dalhatou Sup ’management 2015-2016 S ECTION 2. EVALUATION DE LA RENTABILITE DES INVESTISSEMENTS ET CHOIX DE FINANCEMENT......................................................49 2.1. Evaluations de la rentabilité des investissements du groupe BARKA......................................................50 2.2 Les principales sources de groupe BARKA et Choix du mode de financement.........................................51 2.3 Plan de financement................................................................................................................................54 2.4 Analyse des résultats et recommandations.............................................................................................54 CONCLUSION GENERALE..............................................................................................................................59 GLOSSAIRE.................................................................................................................................................. 63 BIBLIOGRAPHIE........................................................................................................................................... 67 O UVRAGES GENERAUX ET SPECIALISES............................................................................................................................68 R EVUES ET A RTICLES..................................................................................................................................................69 T HESES ET M EMOIRES...............................................................................................................................................70 S ITES I NTERNET OU C YBER GRAPHIE..............................................................................................................................71 ANNEXES..................................................................................................................................................... 72 A NNEXES N°1 ORGANIGRAMME DU GROUPE BARKA.......................................................................................................73 A NNEXE N°2 COMPTE DU RESULTAT..............................................................................................................................74 A NNEXE N°3 : I MPACTS SUR L ' EXPLOITATION...................................................................................................................76 A NNEXES N°4 : PLAN DE FINANCEMENT.........................................................................................................................79 A NNEXE N°5 : EVOLUTION DES FLUX NETS DE TRESORERIES ACTUALISES..................................................................................80 A NNEXE N°6 : REMBOURSEMENTS DU CREDIT - BAIL...........................................................................................................80 A NNEXE N°7 : CAPITAL - INVESTISSEMENT ET CYCLE DE VIE DE L ’ ENTREPRISE..............................................................................81 A UTRES QUESTIONS UTILES :........................................................................................................................................84 R EPONSES AUX QUESTIONS..........................................................................................................................................84 TABLE DES MATIERES…………………………………………………………………..86 Amadou Aboubacar Dalhatou Sup ’management 2015-2016 DEDICACES « A nos parent amadou Aboubacar, issaka, hachimou ; saidou, qu'ils puissent trouver ici le fruit de leur souffrance Durant notre parcourt à l'école jusqu'à ce moment. A nos frères : chamsi, mohamed A nos sœurs : maryem, saratou, nafissa, sahoura A nos amis Grema Ary Mallan Gana, Mohamed, Abou Ibrahim et autres» Amadou Aboubacar Dalhatou Sup ’management 2015-2016 REMERCIEMEMENTS « Qu’il me soit permis avant toute chose d’exprimer ma reconnaissance envers toutes les personnes qui de près ou de loin m’ont soutenu dans mes efforts et ont contribué ainsi à la réalisation de ce mémoire. Je remercie le professeur M. ABDELLATIF M KADDEM mon directeur de mémoire (mon professeur encadreur) pour sa bienveillance, la pertinence de ses suggestions et de ses questionnements. Je voudrais exprimer toute ma reconnaissance aux responsables de la société BARKA qui m’ont encouragé dans cette voie et dont le soutien a grandement facilité ma tâche. Je réserverai une place particulière à M.noufel, responsable des services département dont les qualités humaines et le savoir pratique m’ont permis d’illustrer ce travail par des simulations pertinentes. Je tiens à exprimer ma sincère gratitude aux membres du jury qui ont bien voulu accepter de m’honorer ainsi de leur présence. » Amadou Aboubacar Dalhatou Sup ’management 2015-2016 AVANT-PROPOS Au terme de notre cycle de master en ingénierie financière et dont l'orientation est l’ingénierie, nous exprimons toute notre gratitude, A ALLAH LE TOUT PUISSANT de qui émane toute vie et qui donne un sens à l'existence, pour ta générosité à notre égard ; Qu'il nous soit permis d'exprimer ici, un agréable sentiment de gratitude à l'endroit de tous ceux qui ont apporté leur prière à la construction de notre avenir. Nous remercions en premier lieu et particulièrement au Professeur M. ABDELLATIF M KADDEM, pour avoir accepté de diriger ce travail et à qui nous reconnaissons une compétence exceptionnelle et un esprit d'encadrement scientifique professionnel efficace ; Au Chef de travaux M.Noufel qui nous a encadrés dans la réalisation de ce travail et qui a mis tout son savoir-faire à notre profit, nous disons également merci. Nous sommes également redevables aux autorités académiques, ainsi qu'au corps professoral de l'Institut Supérieur de commerce, de l’ingénierie, de tourisme, de management, de Diplomatie et gouvernance, des énergies renouvelables de FEZ (SUP’MANAGEMENT- FEZ), pour l'encadrement professionnel qu'ils nous ont assuré. Nos remerciements s'adressent également : Au président fondateur du Sup ’management en sigle, Monsieur ABDESSELAM IDRISSI ERKIK et toute son équipe de la coordination, pour les sages conseils et divers soutiens inestimables ; A nos oncles ALHADJI ISSAKA, HACHIMOU, WAILOU, HOUSSEINI, HASSAN, SANI et cousines SAHOURA, HADIZA NAFISSA, AMINATOU, pour leur soutien tant moral, matériel que spirituel ; A tous nos compagnons de lutte, GREMA ARY, MOHAMED,ISSAKA,HAROUNA,INOUSSA,DJIBO,DJIBRIL,NOURISSALAM, MANSSOUR,ISSOUFOU,ABOUBACAR,SOULEMANE,KARIM,avec qui nous avons vécu et partagé les joies et les difficultés ensemble durant notre deuxième cycle d'études universitaires. Amadou Aboubacar Dalhatou Sup ’management 2015-2016 Aux frères et sœurs de la grande famille unie en islam et autres religions, que chacun trouve, à travers ces quelques lignes nos remerciements. Que le DIEU glorieux bénisse la combinaison de nos efforts et notre persévérance. Amadou Aboubacar Dalhatou Sup ’management 2015-2016 SIGLES ET ABREBIATIONS BFRE : Besoin en Fonds de Roulement d'Exploitation CAF : capacité d’autofinancement CMPC : cout moyen pondéré du capital DRCI : Délais de Récupération du Capital Investi FBCF : Formation Brute du Capital Fixe FNL : Flux Net de Liquidité IP : Indice de Profitabilité IS : impôt sur les sociétés MEDAF : Modèle d'Evaluation d'Actifs Financiers PCG : plan comptable général RE : rentabilité économique RF : rentabilité financière RN : résultat net TRI : Taux de Rentabilité Interne TRIg : taux de rentabilité interne globale VAN : Valeur Actuelle Nette VANg : valeur actuelle nette globale VN : valeur nette Amadou Aboubacar Dalhatou Sup ’management 2015-2016 TABLE DES ILLUSTRATIONS Désignations Titres Pages TABLEAUX Tableaux N°1 modèle de calcul des flux 16 nets de trésorerie Tableaux N°2 Modèle du plan de 41 financement Tableaux N°3 Informations reçues du 48 groupe barka Tableaux N°4 Présentation du cout 48 d’investissement, recettes d’exploitation, charges d’exploitation et flux nets de liquidité Tableaux N°5 Présentation du cout 49 d’investissement, recettes d’exploitation, charges d’exploitation et flux nets de actualisés Tableaux N°6 Calculs de cumul des flux 50 nets actualisés Tableaux N°7 Calcul du cout 53 d’autofinancement Tableaux N°8 Calcul de cout de crédit-bail 53 Tableau N°9 Compte du résultat 73 Tableau N°10 Compte d’exploitation 74 Tableau N°11 Cout d’emprunt 74 Tableau N°12 Flux de trésoreries 75 Tableaux N°13 Plan de financement 77 GRAPHES grapheN°1 organigramme 73 grapheN°2 Evolution du chiffre d’affaire grapheN°3 Remboursement du crédit- 73 bail FIGURES FigureN°1 modèle prévisionnel 13 FigureN°2 Carte d’implantation 44 géographique FigureN°3 Capital-investissement 76 Source : élaboré par nos soins Amadou Aboubacar Dalhatou Sup ’management 2015-2016 RESUME Lorsqu’un agent se procure des moyens et des facteurs de production, on dit qu’il investit. Un investissement a pour objectif d’accroitre la production future d’une entreprise ou la richesse d’un individu, il s’accompagne toujours d’une dépense d’investissement. Dès lors se pose la question de la rentabilité et de l’intérêt de l’investissement. L’évaluation est rendue difficile par l’étalement dans le temps des recettes de l’investissement. Celles-ci doivent être actualisées pour constituer des éléments de comparaison utiles avec la dépense initiale. Notre objectif dans ce travail est de présenter différents outils qui permettent de juger de la pertinence d’un investissement et qui constitue par la des critères de choix d’investissement. La décision d’investissement est une décision importante et difficile Nécessitent des fonds importants, Créent de la valeur, Engagent l’avenir de l’entreprise Véhicule de progrès Difficilement réversibles Incertaines : Création de valeur future incertaine Décisions stratégiques et planifiées INVESTIR : quelle utilité pour les agents économiques ? Pour l’individu : Maximisation de la fonction d’utilité à travers : Placement de l’épargne, Réalisation de projets d’investissement, Atteinte d’objectifs personnels : dépassement de soi, accomplissement, considération sociale, Pour l’entreprise : Maximisation de la uploads/Finance/ memoiredefindetude353-160507122028 1 .pdf