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Définition L'actif net comptable est une méthode de valorisation qui permet de

Définition L'actif net comptable est une méthode de valorisation qui permet de déterminer à une date « t » la valeur comptable d'une entreprise en se basant sur la valeur réelle de son patrimoine minoré de la valeur réelle de ses dettes. C'est une méthode de valorisation qui se base sur la performance passée d'une entreprise au contraire de la méthode discounte cash-flow (DCF), qui elle se base sur sa performance future. Rappelons que le patrimoine de l'entreprise est composé comptablement des immobilisations (frais d'établissement, brevets, licences, terrain, machine, etc.), des stocks, des créances, et des disponibilités. Les dettes correspondent à ses engagements envers ses créanciers (dettes financières, dettes fournisseurs, dettes envers l'état et les organismes sociaux, etc.…). Selon la méthode de l'actif net comptable, la valeur de l'entreprise peut être déterminée comme suit : Valorisation de l'entreprise par la méthode ANC = Actifs réels - dettes réelles Où ANC = capitaux propres - actif fictif Avec : Actifs réels = Total de l'actif – actif fictif ; Dettes réelles = Total des dettes - dettes fictives ; Actifs fictifs = frais d'établissement, frais de recherche et développement, charges à répartir, primes de remboursement des obligations, etc. Critique : La principale critique de l'actif net comptable est qu'il prend en compte la valeur comptable historique du patrimoine de l'entreprise, ce qui ne permet pas d'apprécier la juste valeur de cette dernière. Il est donc intéressant de procéder à quelques retraitements d'ordre économique. exemple Prenons l'exemple d'un investisseur qui souhaite reprendre une société. Il opte pour les méthodes ANC et ANCC pour déterminer sa valeur. Il dispose pour cela des éléments suivants. (1) Actif fictif : 10 000 (2) Provision non justifiée : 10 000  Créances d'impôt éventuelles : 2 000  Dettes d'impôt éventuelles : 1 000 Après réestimation de la valeur des postes de l'actif sur le marché, il s'avère que: -la valeur du marché des immobilisations corporelles a augmenté de 30% par rapport à leur valeur comptable ; -la valeur du marché des stocks (matières premières) a chuté de 15% par rapport à leur valeur comptable. La valeur de l'entreprise selon les deux méthodes est présentée dans le tableau suivant. Méthode ANC = (615 000 - 10 000) - (25 000 + 32 000 + 100 000 + 2 000) = 446 000 Méthode ANCC = 446 000 + 115 500 + 10 000 + 2 000 - 1 000 = 572 500 Commentaires : Nous constatons après calcul, que la valeur économique de l'entreprise déterminée par l'ANCC est plus importante que sa valeur comptable. Il est possible ensuite de déterminer la valeur intrinsèque par actions en divisant l'ANCC par le nombre d'actions de l'entreprise. La principale critique des méthodes dites patrimoniales, c'est qu'elles reposent sur le passé de l'entreprise. Elles ne prévoient pas la valeur future de celle-ci. Elles sont souvent utilisées pour déterminer la valeur d'usage lors des opérations de rachat ou de fusion/acquisition, etc... L’actif net comptable poste par poste ; A partir de l’actif : Avec ; 1-Les actifs réels : Actifs totaux (actifs corporels + actifs incorporels + actifs financiers) – actifs fictifs (frais d’établissement + frais de recherche et de developpement) 2- les provisions pour riqsues : Les provisions pour risque et charge sont inscrites au passif du bilan et sont destinées à enregistrer des dettes probables, dont le montant ou l’échéance ne sont pas connus de façon précise. La réalisation de ces risques est incertaine, cela constitue donc des dettes probables qui pèsent sur la société. Le risque doit exister à la date de clôture de l’exercice comptable. Il doit résulter d’un évènement antérieur créant un engagement vis-à-vis de tiers. La provision peut être dû à une décision interne de l’entreprise :  Restructuration,  Licenciement,  Déménagement Ou à une décision externe de l’entreprise :  Décision de justice,  Perte sur contrat à long terme,  Perte de change,  Dépenses de gros entretiens et grandes révisions… Les provisions pour risques et charges peuvent être :  Les provisions pour pensions,  Les provisions pour litiges,  Les provisions de charges étalées sur plusieurs exercices… La provision n’est pas enregistrée si la sortie de ressource est seulement éventuelle. Dans ce cas, l’information doit être inscrite dans l’annexe du bilan. La provision est enregistrée si l’estimation de la charge est estimée avec suffisamment de fiabilité. 3-Les écarts de conversions actifs : L'écart de conversion actif correspond à une diminution de créance ou à une augmentation de dette suite à une variation du cours de change (à la fin de l'exercice comptable) de la devise dans laquelle a été comptabilisé cette créance ou cette dette (au cours de l'exercice comptable) Pour se prémunir contre le risque de change, les entreprises disposent de plusieurs types de couvertures :  Contrat de change à terme : ce produit permet à une entreprise d’acheter ou de vendre à une date ultérieure une devise à un prix stipulé aujourd’hui.  Contrat d’option à terme : assez voisin du contrat à terme, le contrat d’option définit une période de règlement en l’étalant dans le temps.  Option sur devises : cette formule donne à une entreprise la possibilité d’acheter ou de vendre une devise à une date ultérieure, sans l’y contraindre. Si le cours au comptant est plus favorable que le taux d’exercice de l’option, elle peut y renoncer.  Contrat à prime zéro : il permet de fixer une plage de taux de change dans laquelle l’entreprise peut vendre ou acheter une devise. Elle dispose ainsi d’un niveau de protection prédéterminé.  Assurance : afin de protéger les entreprises contre les variations de change, un organisme comme la Compagnie Française d'Assurance pour le Commerce Extérieur (COFACE) propose des contrats destinés aux exportateurs. Ils couvrent 100 % de la perte de change constatée par rapport au cours à terme garanti aux échéances de paiement. Cette garantie joue pendant toute la durée de vie de l’opération commerciale A partir du passif : Avec ; 1-Les capitaux propres : Les capitaux propres, très proches des fonds propres, sont, en comptabilité, les ressources (passif) d'une société qui appartiennent à ses actionnaires, par opposition aux dettes vis-à-vis des fournisseurs ou des banques par exemple. Ils se composent du capital social, des réserves et du report à nouveau (correspondant aux bénéfices qui n'ont pas été redistribués en dividende), et du résultat net de l'exercice fiscal . 2-Les écarts de conversion passif : L'écart de conversion passif correspond à une augmentation de créance ou à une diminution de dette suite à une variation du cours de change (à la fin d'exercice comptable) de la devise dans laquelle a été comptabilisé cette créance ou cette dette (au cours de l'exercice comptable). uploads/Finance/ expose-anc.pdf