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Rédaction Introduction Mastercard se place depuis plusieurs années dans les ran

Rédaction Introduction Mastercard se place depuis plusieurs années dans les rangs des meilleures entreprises de son secteur (Best-in-class). CA : 2018 (14 950M$), 2019 (16 883M$) et 2020 (15 301M$). Variation CA : 2019 (19%) et 2020 (28%) TAILLE DU BILAN : 2019 (29 236M$) et 2020 (33 584M$) : Forte intensité capitalistique TRÉSORERIE SANS MS : 2019 (6 988M$) et 2020 (10 113M$) TRÉSORERIE AVEC MS : 2019 (8 260 M$) et 2020 (11 182M$) : Trésorerie énorme RÉSULTAT : 2018 (5 859M$) 2019 (8 118M$) et 2020 (6 411M$) : La société dégage un bénéfice. Partie 1 Une stratégie discutable A- Une politique de forte rémunération des actionnaires traduisant une panne stratégique Tout laisse à penser que Mastercard est dans une période de panne stratégique. En effet, le cash qu’elle crée par son activité est pour une grande partie versée à des fins de rémunération des actionnaires. Durant les trois derniers exercices, Mastercard a mené une politique de rachat d’actions dans le but de récompenser ses actionnaires ou bien de leur laisser une porte de sortie pour ceux ne croyant pas à la stratégie et aux décisions du top management. C’est le cas également avec sa politique de dividende qui ne cesse de croître durant les trois derniers exercices. L’augmentation croissante de cette politique nous alerte sur le fait que cette panne stratégique dure déjà depuis plusieurs années. De plus, le fait que Mastercard dispose d’une trésorerie extrêmement conséquente signifie que le cash dégagé n’est pas utilisé pour stimuler la croissance. B- Des erreurs stratégiques Lors des trois derniers exercices, le décalage de trésorerie (BFR) a impacté négativement la création de cash de par l’activité, toutefois, la consommation de cash de cet agrégat tend à diminuer. En effet, parmi les exercices étudiés, c’est en 2020 qu’elle est la plus faible. Cette consommation de cash est due à une diminution des dettes fournisseurs et de l’augmentation des créances. Cependant, en 2020, l’augmentation des créances fut marginale. La structure financière de la société est déséquilibrée, près de 80% du bilan de Mastercard est constitué de dettes. Cette structure bilantielle décourage les financeurs qui souhaitent que le risque de financement soit partagé entre les parties prenantes expliquant aussi en partie une dégradation du BFR. Concernant les écarts d’acquisitions, ces dernières augmentent durant les deux exercices étudiés. Signe que Mastercard a recours à la croissance externe et achète cher ses acquisitions. Partie 2 Un mastodonte du moyen de paiement mondial A- Bonne Rentabilité/Fondamentaux élevés La société crée énormément de cash par son activité bien qu’il soit légèrement diminué lors du dernier exercice du fait de la situation conjoncturelle, cette création de cash démontre bien la place prépondérante de l’entreprise dans son marché. Les flux de bénéfices de Mastercard sont très impressionnants traduisant une profitabilité incroyable, tout comme la rentabilité financière où l’on constate un résultat net sensiblement égal avec les capitaux propres. La capacité d’autofinancement dont dispose Mastercard est extrêmement importante et est largement suffisante pour financer l’activité. Son impressionnante création de cash leur permet aisément de s’autofinancer sans avoir à consommer leur importante trésorerie. B- Perspectivement de développement élevée Mastercard dispose sans nul doute d’une confiance extérieure sans faille. Sa capacité à générer du cash rassure les financeurs. Elle a la possibilité de multiplier la taille de son bilan par 7,5. Réaliser une levée de capital serait aisée pour Mastercard, en effet, sa capacité d’autofinancement lui permet de multiplier ses capitaux propres par 13. La stratégie de Mastercard est offensive de part le fait que celle-ci renouvelle son parc industriel mais surtout de par sa politique de croissance externe comme le montre le goodwill important. Mastercard détient du cash et en crée tellement par son activité qu’elle n’hésite pas à acheter cher les sociétés. L’acquisition de société est l’option à privilégier pour Mastercard car elle n’a pas de temps à perdre et préfère acheter des entreprises ayant une réelle innovation plutôt que de dépenser en recherches et développements qui pourrait se trouver infructueux. Conclusion : En dépit du fait que Mastercard a choisi d’opter pour une politique de rémunération de dividende qui est clairement signe d’une panne stratégique, celle-ci jouit du perspective de croissance conséquente. En effet, sa capacité a augmenté la taille de son bilan et sa stratégie offensive nous montre qu’elle réalise les bons choix. De plus, l’activité du mastodonte est génératrice de cash et ce durant les trois exercices, ce qui est très encourageant. Au vu de mon analyse, je suis donc à l’achat en tant qu’investisseur et je financerai en qualité de financeur.. uploads/Finance/ cas-mastercard.pdf