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1 Enjeux et opportunités du développement de la Finance Islamique en Tunisie Na

1 Enjeux et opportunités du développement de la Finance Islamique en Tunisie Nadia ELOUAER BEN NJIMA1 Sonia MAKNI ZOUARI2 Résumé : En raison de son fondement moral respectant les préceptes de l’Islam en matière d’investissent et de placement des fonds, de sa dimension éthique, religieuse et sociale et de son ancrage à l’économie réelle, la Finance Islamique s’est progressivement imposée comme une alternative intéressante au mode de financement conventionnel, notamment en période de crise financière qui ne cesse de se propager. Le développement de ce mode de financement permettrait non seulement de contribuer à diversifier les produits bancaires, mais à attirer, par ailleurs, une nouvelle frange de particuliers et de clients qui sont intéressés par des produits conformes aux principes de la Sharia. Cet article est une réfraction des concepts de la Finance Islamique déjà pratiqués par divers pays, arabes, asiatiques, africains et occidentaux comportant des communautés musulmanes. Dans le contexte tunisien, la mise en place des structures adéquates, permettant de suivre le développement de la Finance Islamique, constitue une bonne opportunité en vue d’une propulsion de l’économie nationale et la relance du développement régional. Mots-clés : Finance Islamique, crise financière, la Tunisie. Abstract: Because of its moral foundation, by respecting the precepts of Islam in investment and with placement of funds, its ethical, religious and social dimension and with its anchoring to the real economy, the Islamic Finance gradually stood out as an interesting alternative in the mode of conventional financing, in particular in times of financial crisis that keeps on propagating. The development of this mode of banking and financing would not only allow contribution to diversify the banking products, but also to attract, a new fringe of private individuals and customers who are interested by banking products in conformity with the principles of Sharia law. This article is a refraction of the Islamic Finance concepts already practised by diverse countries in the Arab, Asian, African worlds, and in some western countries with sizeable Moslem communities. In the Tunisian context, the implementation of the adequate structures to allow for the development of the Islamic Finance, constitutes a good opportunity with the aim of national economy propulsion and regional development. Key words: Islamic Finance, financial crisis, Tunisia. JEL Classification : G21; G34. 1 Docteur en Finances publiques et Fiscalité rattachée à LaREMFiQ « Laboratory Research for Economy, Management and Quantitative Finance », l’IHEC de Sousse ; enseignante à l’IHE de Sousse. elouaernadia@yahoo.fr. 2 Docteur en Finance rattachée à LaREMFiQ « Laboratory Research for Economy, Management and Quantitative Finance », l’IHEC de Sousse. sonia_makni@voila.fr. 2 Introduction Sous l’emprise d’une crise financière depuis plus de trois ans, les bourses internationales ont essuyé des pertes colossales, pour le moins astronomiques. Des piliers de la finance mondiale se sont effondrés du jour au lendemain. Pour limiter les effets de cette crise, plusieurs pays développés ont adoptés des politiques d’austérité, ce qui n’a pas empêché de connaître une quasi-faillite de certains États réputés solides du point de vu économique. Crise de confiance, panique à l’échelle internationale sur les places boursières, … le monde est en train de vivre les limites et les méfaits du capitalisme. Les banques centrales se montrent solidaires quant au sauvetage du système de sa crise systémique. Ces mesures peuvent-elles empêcher la chute de leurs banques, et de leurs économies ? Quelle alternative pour sauver l’économie ? Initialement axée sur des titres financiers américains obsolètes, cette crise n’a pas cessé de s’étendre. Elle a eu le mérite de mettre en évidence la fragilité du système capitaliste face aux dérives spéculatives et face à la spirale de la dette. Le fort impact qu’a eu la crise financière sur les économies des pays développés et émergents a poussé plusieurs économistes à se pencher sur les raisons de la crise, ses conséquences, ainsi que les moyens qui doivent être mis en place afin d’éviter que cela se reproduise. Grâce à sa remarquable ascension ces dernières années, le système financier Islamique a particulièrement intéressé l’ensemble de ces analystes économiques. Devenue incontournable, la Finance Islamique est un nouveau système financier dont la conceptualisation se construit autour d’une subtile conjugaison entre l’économie, l’éthique et la loi musulmane des transactions, dont la finalité réside dans la recherche d’une certaine justice socioéconomique. Le monde musulman compte bien participer à la globalisation en proposant notamment un modèle financier basé sur la Sharia3, la loi du Coran, qui stipule que tout appartient à l’Allah et que l’Homme peut seulement l’utiliser (Chapra, 2000). Outre l’adhésion aux valeurs et principes portés par la Finance Islamique, cette dernière présente aujourd’hui des perspectives de profit très attractives. Elle a atteint une échelle internationale et, même si elle reste fragmentée, elle continue à évoluer et à s’internationaliser. L’agence de notation Moody’s estimait fin 2009 la taille du marché de la Finance Islamique à 950 milliards de dollars, ce dernier a crû d’environ 20 % par an au cours des trois dernières années. On compte, actuellement, plus de 300 banques Islamiques dans le monde, présentes dans plus de 75 pays. Dans une dizaine d’années, la Finance Islamique pourrait capturer 50 % de l’épargne des 1,6 milliards de musulmans dans le monde. La solidité et la fiabilité qui ont caractérisé la Finance Islamique, tout au long des dernières années, ont même suscité l’engouement des pays occidentaux4. Ils y ont découvert des spécificités qui la distinguent de la finance conventionnelle, enchaînant les crises l’une après l’autre. Et c’est sa transparence, ainsi que son développement rapide qui en font l’une des industries à connaître un développement rapide un peu partout dans le monde. Qu’en est-il exactement de ces institutions qui se revendiquent de l’Islam et de ses principes ? Qu’elle est leur 3 Le Coran, la Sunna, l’Ijmaa et le Qiyass constituent la base de la Sharia (jurisprudence Islamique). La Sharia se divise en Sharia al Ibadat (loi ayant trait aux questions de dévotion) et Sharia Muamalat (loi ayant trait aux activités politiques, économiques et sociales). 4 Depuis les années 2000, les pays occidentaux se sont intéressés à la Finance Islamique, et ce pour trois raisons. La première est liée aux événements du 11 septembre 2001 et à la volonté des pays du Golfe de rapatrier leurs fonds vers les pays musulmans. La seconde réside dans le renouveau religieux des pays musulmans et leur souhait de réaliser des investissements locaux. Une troisième raison est liée à l’aspect éthique de la Finance Islamique et à la volonté de certains investisseurs d’intégrer des valeurs morales dans leur comportement. 3 spécificité technique et éthique ? Pourquoi la Finance Islamique n’a-t-elle pas subit la crise des Subprimes, ainsi que les conséquences terribles des chutes et des nationalisations successives des banques internationales ? L’association entre la Finance Islamique et la crise financière a fait l’objet de nombreuses recherches dont les résultats empiriques diffèrent selon les études et les avis qui divergent encore. L’objectif de cet article est d’évaluer la situation des services bancaires Islamiques en Tunisie, d’analyser les raisons pour lesquelles ils peinent à se développer et d’étudier leurs perspectives d’avenir et la mesure dans laquelle ils peuvent contribuer au développement économique du pays. Dans cette lignée, notre problématique est axée sur l’adaptation des instruments de la Finance Islamique au contexte tunisien, caractérisé par une certaine instabilité politique et socioéconomique. En vu d’apporter des réponses à notre problématique, l’article comporte trois sections. Dans la première, nous mettons l’accent sur les causes et les issues de la crise financière mondiale. La deuxième section décrit les principes sur lesquels repose la Finance Islamique ainsi que ses principaux instruments. La troisième section porte sur les perspectives de développement de la Finance Islamique en Tunisie et son degré de contribution au financement des activités économiques les plus pressantes pour attaquer frontalement le fléau qui ronge la société et l’économie tunisiennes, en l’occurrence le chômage. -1- La crise financière mondiale : ses causes et ses issues Initialement une crise de titres financiers américains, la crise de l’économie mondiale ne cesse de se propager. Elle a remis en cause les certitudes relatives aux modèles financiers et a créé le besoin d’une finance plus éthique et plus proche de l’économie réelle. Alimenté par la crise financière, le débat sur la Finance Islamique, qui prône une économie d’éthique, se trouve actuellement au cœur des polémiques sur les éventuelles voies de sortie pour rétablir l’équilibre financier mondial. Pourquoi cette Finance attire-t-elle autant d’intérêt et d’attention, notamment en période de crise ? Pourquoi la Finance Islamique n’a-t-elle pas subit la crise et les conséquences terribles des chutes et des nationalisations successives des banques internationales ? -1-1- Les causes de la crise financière Les prémices de la crise financière des Subprimes ont vu le jour au cours de l’été 2007. Un ralentissement de l’activité économique conjugué à une hausse des taux d’intérêt a contribué à l’augmentation du taux d’endettement de ménages américains. En effet, la crise des Subprimes est d’abord fondée sur l’octroi massif de crédits immobiliers à des ménages à faibles revenus puis sur le repackaging de ces crédits de base dans des structures financières uploads/Finance/ enjeux-et-opportunites-du-developpement-de-la-finance-islamique-en-tunisie.pdf