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Chapitre12 fin5521 Finance comportementale et analyse technique Chapitre CPlan du ? Finance comportementale ? Analyse technique chapitre CFinance comportementale ? Hypothèse de l ? e ?cience des marchés ? Supportée par plusieurs pendant des années ? Du cô

Finance comportementale et analyse technique Chapitre CPlan du ? Finance comportementale ? Analyse technique chapitre CFinance comportementale ? Hypothèse de l ? e ?cience des marchés ? Supportée par plusieurs pendant des années ? Du côté des praticiens parmi les partisans de de l ? e ?cience des marchés John Bogle Vanguard contribue à la création d ? une ?rme spéciale de fonds de placement dite fonds indiciel Le Vanguard est le fonds commun de placement le plus important aux États-unis en Ce fonds réplique les performances de l ? indice S P ? Les dirigeants des fonds indiciels ne cherchent pas à faire de la sélection de titres car ils considèrent que les marchés sont e ?cients CFinance comportementale ? Plusieurs travaux tests de l ? hypothèse de l ? e ?cience des marchés ont commencé à semer le doute ? Résultats des tests anomalies au niveau des rendements ? Explications données par certains universitaires et praticiens ? Éléments subjectifs jouent un rôle dans les décisions d ? investissement ? Cet intérêt pour le comportement de l ? épargnant a produit un ensemble de recherches que l ? on désigne sous le nom collectif de ?nance comportementale CFinance comportementale L ? hypothèse sur laquelle repose la ?nance comportementale est que la théorie de la ?nance conventionnelle ignore comment les personnes prennent des décisions ? Finance conventionnelle ?? Le prix re ète la valeur intrinsèque ??Les ressources sont allouées e ?cacement ??Hypothèse de l ? e ?cieence des marches ? Finance comportementale ??Et si les investisseurs ne se comportaient pas de manière rationnelle CFinance comportementale ? Ce domaine de recherche a connu une forte popularité surtout après l ? attribution du prix Nobel à Daniel Kahneman dont les travaux constituent une synthèse de la psychologie et de l ? économie ? Les principes de la ?nance comportementale adoptés par les gestionnaires de fonds mutuels et au niveau de la gestion de portefeuille ? A ?n de mieux comprendre le débat entre la ?nance comportementale et l ? hypothèse de l ? e ?cience des marchés ? Causes psychologiques susceptibles d ? a ?ecter le comportement de l ? investisseur et leurs conséquences sur le cours des actions CFinance comportementale Des anomalies ont été documentées par des économistes et con ?rment le fait que les individus ne sont pas toujours rationnels Ces irrationalités se regroupent en deux catégories ? Les investisseurs ne traitent pas toujours l ? information correctement et par conséquent font des erreurs de prévision pour les distributions de rendements erreurs liés au traitement de l ? information ? Même avec une distribution de rendements donnée les investisseurs souvent font des choix non optimaux biais comportementaux Commençons par présenter des exemples d ? erreurs de traitements de l ? information CFinance comportementale Traitement de l'information Les erreurs dans le traitement de l ? information peut induire en erreurs les investisseurs en ce qui concerne l ? estimation des probabilités associés scénariuos évenements et au taux de rendement Les quatre