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L x27 endettement un mode de controle interne des dirigeants

L ? endettement un mode de contrôle interne des dirigeants Gestion Financière Jad NAJA CSommaire Sommaire I Introduction II Le rôle de l ? endettement dans le contrôle du comportement managérial A Le comportement des dirigeants envers l ? endettement B Le mécanisme du contrôle interne des dirigeants à travers l ? endettement C Les systèmes de contrôle des dirigeants III Le développement des LBO A Dé ?nition et principe du Leveraged Buy-out ? B Les LBO et le contrôle des dirigeants C Les risques liés au développement des LBO IV Conclusion Bibliographie et sources CI Introduction La dette fait partie des divers moyens de ?nancement mis à la disposition d ? une entreprise Les ?rmes ont recours à la dette pour ?nancer leurs opérations Dans une optique de gestion ?nancière il est nécessaire de souligner les di ?érents degrés d ? exigibilité c'est-à-dire allant des dettes de court et moyen termes aux dettes de long termes On s ? intéresse dans notre étude surtout aux dettes de long terme qui généralement ?nancent les dépenses d ? investissement d ? une entreprise réparties sur plusieurs exercices Lorsqu ? une entreprise prend une dette elle augmente sa valeur sur le marché ?nancier ceci attire les actionnaires qui eux diversi ?ent leurs patrimoines et visent les sociétés de valeurs importantes Mais cela engendre un risque indésirable pour les dirigeants frais ?nanciers échéances de remboursements à respecter hausse du point mort etc En allant de l ? idée ci- dessus l ? endettement apparait comme une variable du contrôle managérial et une variable d ? action utilisée par les actionnaires pour se procurer de la valeur De plus la théorie du Leveraged Buy-out ? ou LBO va provoquer une distinction positive dans la relation dirigeants actionnaires Quel est le rôle de l ? endettement dans le contrôle des dirigeants Et comment la théorie du Leveraged Buy-out ? contribue à cette dernière idée On étudiera dans une première partie le mécanisme du contrôle des dirigeants à travers l ? endettement et dans une deuxième partie l ? incidence du LBO sur la gestion des ?rmes Leveraged Buy-out ? Le rachat de l ? entreprise par e ?et de levier ou Leveraged Buy-Out en anglais LBO est l'acquisition du contrôle d ? une société par un ou plusieurs fonds d ? investissement spécialisés ?nancée majoritairement par endettement CII Le rôle de l ? endettement dans le contrôle du comportement managérial A Le comportement des dirigeants envers l ? endettement Lors de la préparation pour le commencement d ? un projet d ? investissement les dirigeants recherchent le meilleur moyen de ?nancement qui minimise les couts diminue le risque et potentiellement augmente la valeur de l ? entreprise En G Donaldson met en avant la théorie du Pecking Order ? qui est ensuite développée par S Myers en Le Pecking Order ? ou hiérarchisation représente l ? ordre de préférence dans le choix des sources de ?nancement chez les entreprises Selon cette théorie l ? ordre