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Gestion de tresorerie et risque de change 1

Gestion de trésorerie et risque de change Les entreprises internationalisées se trouvent exposées au risque de uctuations des taux de change ou risque de change En e ?et les modi ?cations du cours des devises contre monnaie nationale peuvent changer considérablement le résultat d ? une opération internationale commerciale ou non Nous présenterons dans un premier temps des exemples de situations d ? exposition au risque de change section Dans la section les principales techniques de prévision des taux de change seront exposées Nous parleront successivement des méthodes de prévision de court terme et des méthodes de prévision à moyen et long terme même si dans le domaine du change cet exercice s ? avère di ?cile La section s ? attache à essayer de dé ?nir la politique de gestion du risque de change la plus satisfaisante pour l ? entreprise La notion capitale de position de change est précisée dans toutes ses acceptions de transaction de consolidation ou comptable économique ou de long terme La section la plus détaillée traite des techniques ou instruments de gestion du risque de change Sont exposées les techniques internes pouvant être mises en place par le trésorier lui-même à l ? intérieur de son entreprise et les techniques externes nécessitant le recours à un organisme extérieur la banque dans le cadre des marchés de gré à gré I Exemples de situations d ? exposition au risque de change Nous présenterons successivement un exemple d ? exposition au risque de change sur un contrat d ? exportation - un contrat d ? importation - une opération conditionnelle en l ? occurrence un appel d ? o ?res A Risque de change sur un contrat d ? exportation L ? exportateur libellant ses créances en devises est exposé au risque de change En e ?et en cas de dépréciation de la devise face à la monnaie locale la contre-valeur de sa créance en dirham diminuera À l ? échéance de celle-ci l ? exportateur recevra moins de dirhams lors de la conversion des devises reçues sur le marché des changes au comptant CExemple Une entreprise marocaine obtient un contrat d ? exportation provenant d ? un client français Le montant du contrat est d ? million de FRF L ? échéance et le paiement sont ?xés mois plus tard Au moment de la conclusion du contrat le franc français FRF cote contre dirham marocain La contre-valeur en dirhams de ce contrat étranger est donc dirhams Nous supposons sue le trésorier ne prend aucune décision de couverture et que six mois plus tard quand le paiement est reçu le franc ne cote plus que dirhams Cela signi ?e que le trésorier et donc l ? entreprise vendront le million de francs sur le marché comptant soit un cours de contre lors de la conclusion du contrat Le chi ?rage de la perte est - x million de francs dirhams Une telle perte peut fortement grever la rentabilité commerciale de l ? opération B Risque de