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Exercices evaluation d x27 entreprises 2

FSJES Mohammedia Master Ingénierie Comptable Fiscale et Financière Année universitaire Pr L BOUMAHDI Module ÉVALUATION DES ENTREPRISES Etude de cas N Deux sociétés appartenant au même secteur d ? activité ont besoin de conna? tre leur coût du capital respectif a ?n d ? évaluer des projets d ? investissement Les informations nécessaires sont rassemblées dans le tableau suivant sommes en millions de Dirham Capitalisation boursière Montant des capitaux propres Montant de l ? endettement Résultat d ? exploitation avant IS Résultat Net Bêta Société A Société B Le taux des obligations d ? Etat à ans est de Des études ont permis d ? évaluer le taux de rentabilité exigé sur le marché des actions de référence à On considérera que le passage du résultat d ? exploitation au résultat net ne comprend que des charges ?nancières Taux d ? imposition CFSJES Mohammedia Master Ingénierie Comptable Fiscale et Financière Année universitaire Pr L BOUMAHDI Questions Rappeler ce qu ? est la capitalisation boursière Calculer le coût des capitaux propres en utilisant la relation du MEDAF Calculer le coût moyen pondéré du capital des deux sociétés Commenter les résultats obtenus Etude de cas N Soit un projet d ? une valeur de K DH HT Amortissable sur ans Charges ?xes annuelles hors amortissement K DH Taux de la TVA ? Calculez les ux nets de trésorerie ou cash ows relatifs à ce projet au moins avec deux méthodes sachant que Prévisions en K DH à Chi ?re d ? a ?aires Charges variables CFSJES Mohammedia Master Ingénierie Comptable Fiscale et Financière Année universitaire Pr L BOUMAHDI Etude de cas N Un investisseur souhaite reprendre une société A il opte pour la méthode DCF pour déterminer sa valeur Il dispose pour cela des éléments prévisionnels suivants ? Résultat Net MDH stable pour les deux premières années et une évolution de pour les deux années suivante et dans la dernière année ? Les dotations d ? amortissements restent stables dans les années MDH Le BFR est comme suit ? Un investissement d ? un montant de a été réalisé dans la ème année ? Le taux d ? IS est de ? Le taux d ? actualisation est de TAF - Calculer les Cash- ows - Supposons que CMPC et que le taux de croissance des FCF g Calculer la valeur terminale de la société A - Déterminer la valeur de la société A - Supposons que le montant des dettes ?nancières et des intérêts minoritaires est égal à MDH - Calculer la valeur des capitaux propres - Déterminer la valeur d ? une action de la société A CFSJES Mohammedia Master Ingénierie Comptable Fiscale et Financière Année universitaire Pr L BOUMAHDI Etude de cas N ELEC est une entreprise de distribution d ? électricité Les dirigeants prévoient de verser dans un an un dividende de euros par action Le coût des capitaux propres de l ? entreprise est de Les dividendes sont supposés croitre au taux de par an à l