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CORRIGÉS DU MANUEL DSCG 4 Comptabilité et audit Robert OBERT Agrégé des techniq

CORRIGÉS DU MANUEL DSCG 4 Comptabilité et audit Robert OBERT Agrégé des techniques économiques de gestion Docteur en sciences de gestion Diplômé d’expertise comptable 2e édition Marie-Pierre MAIRESSE Docteur en sciences de gestion Professeur des universités à l’IAE de Valenciennes Diplômée d’expertise comptable © Dunod, Paris, 2009 ISBN 978-2-10 -054625-1 ISSN 1269-8792 V CHAPITRE 1 Information comptable et management financier 1 CHAPITRE 2 Opérations financières spécifiques et opérations faites en commun ou pour le compte de tiers 35 CHAPITRE 3 Opérations de fusion 45 CHAPITRE 4 Les comptes consolidés 89 CHAPITRE 5 Fiscalité des groupes de sociétés 177 CHAPITRE 6 Le cadre général de l’audit 189 CHAPITRE 7 Le contrôle interne 203 CHAPITRE 8 Les principes garantissant la crédibilité des missions d’audit légal 231 Sommaire 1 C H A P I T R E Information comptable et management financier 1 C H A P I T R E APPLICATION 1 Diagnostic financier Nous effectuerons ce diagnostic financier en présentant d’abord une étude de rentabilité et de profitabilité du groupe Nestor, ensuite une étude de la structure financière du groupe, puis une étude des flux financiers dégagés par l’entité. Enfin, en utilisant une méthode de scoring simple, nous réaliserons une analyse de la probabilité de défaillance du groupe. 1 1 1 1. . . . É É É Ét t t tu u u ud d d de e e e d d d de e e e r r r re e e en n n nt t t ta a a ab b b bi i i il l l li i i it t t té é é é e e e et t t t d d d de e e e p p p pr r r ro o o of f f fi i i it t t ta a a ab b b bi i i il l l li i i it t t té é é é Le résultat avant intérêt, impôts et amortissement et dépréciation du goodwill représente en N 12,5 % du chiffre d’affaires (12,3 % en N–1) et le résultat net représente 7,1 % du chiffre d’affaires (8,5 % en N–1). Ce sont des résultats très positifs, signe d’une excellente rentabilité du groupe. Il est possible d’analyser ces résultats en faisant d’abord un diagnostic de rentabi- lité économique et de rentabilité financière, puis en faisant une analyse par secteur. Diagnostic de rentabilité économique et de rentabilité financière La rentabilité économique est un ratio. Elle est obtenue en divisant le résultat économique, c’est-à-dire un résultat d’exploitation après impôt, par le montant des capitaux engagés pour obtenir ce résultat (appelé actif économique). Le taux de l’impôt se dégagera en comparant le résultat avant impôt et l’impôt correspondant. L’actif économique est égal à la somme de l’actif immobilisé et du besoin en fonds de roulement d’exploitation. On peut considérer que le besoin en fonds de roulement d’exploitation est égal à la différence entre les actifs circu- lants et les fonds étrangers à court terme (non compris les dettes financières à moins d’un an) diminué des liquidités et équivalents de liquidités. On peut ainsi calculer ce ratio : 2 1 CHAPITRE Information comptable et management financier On peut aussi décomposer le ratio de rentabilité économique en déterminant un ratio de pro- fitabilité égal au rapport entre le résultat économique et le chiffre d’affaires et un ratio de rotation de l’actif économique égal au rapport entre le chiffre d’affaires. Le produit des deux ratios donnera le ratio de rentabilité économique. On peut ainsi calculer ces ratios : Éléments N N–1 Résultat d’exploitation avant intérêt et impôt (EBITA) 11 006 10 940 Résultat avant impôt 8 307 9 684 Impôt 2 307 2 295 Taux de l’impôt 27,77 % 23,70 % Impôt estimé sur résultat d’exploitation avant intérêt – 3 057 – 2 593 Résultat d’exploitation après impôt 7 949 8 347 Actif circulant 36 233 35 342 Fonds étrangers à court terme 30 365 33 737 Dettes financières comprises dans ces fonds étrangers 15 419 18 702 Fonds étrangers à court terme d’exploitation 14 946 15 035 Liquidités ou équivalents de liquidités en fin d’exercice 7 074 6 338 Besoins en fonds de roulement d’exploitation 14 213 13 969 Actif immobilisé 53 328 52 010 Actif économique 67 541 65 979 Ratio de rentabilité économique = Résultat d’exploitation après impôt / Actif économique 11,77 % 12,65 % Éléments N N–1 Résultat d’exploitation après impôt 7 949 8 347 Chiffre d’affaires 87 979 89 160 Ratio de profitabilité = Résultat d’exploitation après impôt / Chiffre d’affaires 9,04 % 9,36 % Chiffre d’affaires 87 979 89 160 Actif économique 67 541 65 979 Rotation de l’actif économique 1,3026 1,3513 Ratio de rentabilité économique = Ratio de profitabilité × rotation de l’actif économique 11,77 % 12,65 % 3 1 CHAPITRE Information comptable et management financier On peut ainsi constater que la rentabilité économique du groupe, d’un niveau très élevé, a tout de même baissé entre N–1 et N compte tenu d’une rotation du capital un peu plus faible et d’une profitabilité également un peu plus faible. La rentabilité financière est aussi un ratio. Elle est obtenue en divisant le résultat net par le montant des capitaux propres. On peut ainsi effectuer ce calcul : Cette rentabilité financière reste élevée (en diminution cependant). On peut expliquer le passage de la rentabilité économique à rentabilité financière par l’effet de levier. L’effet de levier est égal à la différence entre la rentabilité financière et la rentabilité économique divisée par la rentabilité économique. On peut ainsi déterminer : – l’effet de levier N = (16,42 – 11,77) / 11,77= 39,51 % ; – l’effet de levier N–1 = (21,23 – 12,65) / 12,65 = 67,82 %. Il est à noter que cet effet de levier est important (en baisse cependant). Il est à noter également qu’un autre résultat (appelé comprehensive income dans les normes américaines) est fourni par le tableau de variation des capitaux propres(1) : il tient compte de résultats constatés directement en capitaux propres dont principalement des écarts de con- version (écarts de change) constatés sur les actifs et passifs des filiales étrangères intégrées (pour N : – 1 560) et des ajustements de juste valeur des couvertures par des instruments financiers dérivés de flux de trésorerie et d’investissement nets dans les entités étrangères [résultats non encore réalisés et inscrits en capitaux propres en contrepartie de la variation de la juste valeur de l’instrument financier (soit pour N : – 198) et reprises de résultats réalisés au compte de résultat (soit pour N : – 74) ce qui ramène le résultat N de 6 213 à 4 424. Dans ce cas le ratio de rentabilité financière n’est plus pour N que de 4 424 / 37 823 = 11,70 % (au lieu de 16,42 %). Analyse par secteur À partir de l’information sectorielle, on peut déterminer une rentabilité du chiffre d’affaires (à partir de l’EBITA) par secteur géographique ou par activité(2). Il est à noter qu’une part des charges n’a pas été répartie ce qui ne permet pas de comparer le taux de rémunération de l’EBITA sur l’ensemble du groupe (12,51 %) et les résultats sectoriels (moyenne 14,25 %). On pourra établir le tableau suivant (pour N) ; le lecteur pourra effectuer également ce tableau pour N–1 : Éléments N N–1 Résultat net 6 213 7 564 Fonds propres 36 880 34 819 Intérêts minoritaires 943 813 Capitaux propres 37 823 35 632 Ratio de rentabilité financière = Résultat net / Capitaux propres 16,42 % 21,23 % (1) À partir de 2009, il devra être fourni dans le compte de résultat proprement dit, qui sera appelé compte de résultat glo- bal. (2) À partir de 2009, la norme IFRS8, Segments opérationnels, qui remplacera la norme IAS 14, Information sectorielle, n’exige plus qu’une seule analyse par secteur. 4 1 CHAPITRE Information comptable et management financier On peut ainsi constater (par rapport à la moyenne de 14,25 %) une très bonne rentabilité en Zone Asie, Océanie et Afrique, d’une part et Amériques, d’autre part et pour ce qui concerne les secteurs d’activité une très bonne rentabilité du secteur Boissons et du secteur Produits pharmaceutiques. On pourrait aussi établir une rentabilité des capitaux investis actifs moins passifs pour les sec- teurs géographiques, actifs pour les secteurs d’activité. On pourrait alors établir les tableaux suivants : Par rapport au capital investi, la rentabilité en Europe reste plus faible. EBITA Chiffre d’affaires Ratios Secteurs géographiques Zone Europe 4 343 36 640 11,85 % Zone Amériques 4 150 27 655 15,01 % Zone Asie, Océanie et Afrique 2 508 14 432 17,38 % Autres activités 1 537 9 252 16,61 % Secteurs d’activité Boissons 4 038 23 520 17,17 % Produits laitiers, nutrition et glaces 2 796 23 283 12,01 % Plats préparés et produits pour cuisiner 1 884 16 056 11,73 % Produits pour animaux de compagnie 1 444 9 816 14,71 % Chocolat, confiserie et biscuits 1 047 10 240 10,22 % Produits uploads/Finance/dscg-4-comptabilite-et-audit-corriges-du-manuel-dunod.pdf