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Evaluation 2 Exemple A partir du bilan ?ctif suivant nous allons calculer la valeur de la société ACTIF Brut Immobilisations incorporelles Frais d'établissement Immobilisations corporelles Immobilisations ?nancières Stocks Clients Charges à répartir Dispo

Exemple A partir du bilan ?ctif suivant nous allons calculer la valeur de la société ACTIF Brut Immobilisations incorporelles Frais d'établissement Immobilisations corporelles Immobilisations ?nancières Stocks Clients Charges à répartir Disponibilités PASSIF Montant net Montant net Capital Réserves Résultats Provisions réglementées Provisions pour charges Dettes ?nancières Dettes d'exploitation Dettes hors exploitation Totaux Comme élément complémentaire nous savons que la société a euros de dividendes à verser a L'actif net comptable ANC L'actif net comptable reprend le même principe de calcul que l'ANCC la seule di ?érence étant qu'aucune correction sur les valeurs ?gurant au bilan n'est e ?ectué Actif - frais d'établissement - charges à répartir Dettes provisions pour charges dettes ?nancières dettes d'exploitation dettes hors exploitation - dividendes à verser L'actif net comptable est donc égal à - euros En cas d'arrêt de l'activité de la société c'est la somme qui resterait à partager entre tous les actionnaires b de l'ANC à l'ANCC corrigé Maintenant nous poursuivons cet exemple en passant aux corrections nécessaires a ?n de s'approcher le plus possible d'une réalité économique tangible voici les éléments dont nous disposons Les immobilisations corporelles sont constituées d'un immeuble or il s'avère que compte-tenu de l'évolution du marché son prix de cession est supérieur d'au moins Les stocks comprennent de nombreux produits périmés et de plus certaines Cmatières premières ont vu leur cours chuter la réalité impose que nous les minorions de En ?n les dettes d'exploitation ressortent à un niveau réel diminué de par rapport à la valeur comptable Forts de ces nouveaux éléments nous allons pouvoir calculer notre actif net comptable corrigé Actif immob corporelles - stocks euros Dettes - euros ANCC - euros Au ?nal la vision la plus réaliste de la valeur à la casse de la société ressort supérieure de à la première approche de l'actif net comptable Pour obtenir la valorisation théorique d'une action il su ?ra alors de diviser la valeur obtenue par le nombre d'actions composant le capital Conclusion Nous venons de le voir le principal avantage de la méthode est sa simplicité Un bilan su ?t pour calculer l'ANC et pour calculer les corrections de l'ANCC nous disposons d'une batterie d'indicateurs prix des matières premières loyers et prix de ventes moyens etc qui nous permettent d'ajuster nos mesures Le seul désavantage de ces méthodes est justement leur vision patrimoniale qui reste ?gée à la photographie donnée par le bilan L'évaluation est plutôt à visée liquidative arrêt de la société et ne tient pas compte de la rentabilité future de la société Les cours de bourse suivant un mécanisme d'anticipation ils intègrent pour partie les éléments futurs d'o? la limitation de cette méthode Elle sera donc principalement utilisée pour calculer la valeur à la casse d'une société soit le plancher de valorisation il est évident qu'une société dont les actions coteraient sous cette valeur se trouverait sous évaluée Dans la ? ? ? ? ? prochaine ?che nous aborderons les méthodes qui sont basées sur la rentabilité et les ux ?nanciers futurs