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Chapitre 6 Réaliser un diagnostic financier Les questions auxquelles répond ce

Chapitre 6 Réaliser un diagnostic financier Les questions auxquelles répond ce chapitre  Quels sont les retraitements effectués dans les comptes sociaux ?  Comment analyser la structure financière d'une entreprise ?  Comment analyser l'activité d'une entreprise ?  Comment analyser la rentabilité d'une entreprise ?  Quelles sont les spécificités de l'analyse financière des comptes consolidés ?  Quels ratios calculer pour apprécier une entreprise ou un groupe ? ►ANALYSE FINANCIERE DES COMPTES SOCIAUX PRINCIPE CLÉ Une analyse financière se réalise sur au moins trois ans afin de pouvoir repérer des tendances. Des retraitements sont à réaliser lorsque l'analyse financière porte sur des comptes individuels français. Retraiter le bilan et le compte de résultat Les retraitements du bilan Ils portent sur les opérations suivantes (tableau 6.1). Tableau 6,1 • Les retraitements du bilan Poste Retraitement Contrepartie Capital souscrit non appelé, frais d'établissement et de recherche et développement non amortis, charges à répartir sur plusieurs exercices. Suppression des non valeurs. Diminution des capitaux propres dans « correction d'actif ». Actifs réévalués (immobilier, matériel et outillage). Remplacer la valeur comptable par la valeur de marché. Augmentation des capitaux propres dans « correction d'actif ». Biens financés en crédit bail. Engagements correspondants au remboursement du capital réintégrés au bilan : loyers répartis entre les charges financières et le remboursement de l'emprunt. Augmentation de la situation d'endettement à long terme de l'entreprise. Les effets escomptés non échus. Réintégration dans les encours clients au bilan. Augmentation des crédits de trésorerie. Les subventions d'investissement et les provisions réglementées génèrent un impôt sur les sociétés du fait de l'amortissement de la subvention et de la reprise de la provision. Reclasser le montant d'impôt en autres dettes à long terme. Retirer des capitaux propres tout montant qui sera ultérieurement restitué à l'état. 6 • Réaliser un diagnostic ► Financier Analyse financière des comptes Mesure de la performance financière Analyse financière des comptes sociaux Les retraitements du compte de résultat Dans l'analyse financière classique, on ne procède qu'à des reclassements de charges au compte de résultat, sans modifier le résultat net (tableau 6.2). Ces reclassements ont toutefois des répercussions sur les différents niveaux de résultat intermédiaires (soldes intermédiaires de gestion). Les retraitements faits dans l'optique de l'évaluation d'entreprise modifient quant à eux le résultat. Tableau 6,2 • Les retraitements du compte de résultat Autres charges externes : Intérim Crédit bail immobilier Crédit bail mobilier  Frais de sous-traitance Réintégré en frais de personnel. Réintégré pour 1/3 en frais financiers et pour 2/3 en dotation aux amortissements. Réintégré pour ¶ en frais financiers et pour Ω en dotation aux amortissements. Éventuellement réintégrés en frais de personnel lorsqu'il s'agit de sous-traitance de « capacité », à condition bien entendu de pouvoir isoler la part « main-d'œuvre ». Reprises sur provisions Inscrites en moins de la dotation. Transferts de charges courantes Inscrites en moins de la charge d'exploitation correspondante. Identifier les grandes tendances Analyse de la structure financière Cette analyse est réalisée à partir du bilan retraité. Elle consiste à évaluer le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie (tableau 6.3). Chapitre 2 La plupart du temps, FR et BFR n'évoluent pas au même rythme. Le FR est composé d'éléments qui évoluent ponctuellement. Alors que le BFR est la résultante D’événements au quotidien qui peuvent parfois présenter de grandes amplitudes. Tableau 6,3 «FR-BFR-TN Libellé Définition financière Signification économique Fonds de roulement (FR) = Capitaux permanents - Immobilisations nettes soit : Fonds propres + endettement à LMT - immobilisations nettes Excédent des ressources permanentes sur les emplois permanents de l'entre- prise. Trésorerie durable dont l'entreprise va disposer pour alimenter son cycle d'exploitation. Marge de sécurité destinée à absorber des pertes éventuelles. Besoin en fonds de roulement (BFR) = Actif circulant d'exploitation - Passif circulant d'exploitation soit : = Stocks + Clients + Divers actifs circulants d'exploitation - Fournisseurs - Divers passifs circulants d'exploitation Le BFR exprime le besoin de trésorerie nécessaire à l'entreprise pour financer son cycle d'exploitation. Il représente le décalage dans le temps entre le cycle de production (achats-production- vente) et le cycle de paiements/fournisseurs stockage-encaissement clients. Trésorerie nette (TN) = Fonds de roulement - Besoin en fonds de roulement ou = Disponible + VMP - Crédit CT C'est de l'excédent (ou de l'insuffisance) du fonds de roulement par rapport au BFR que résulte la trésorerie positive (ou négative). La TN est la résultante du FR et du BFR, Elle a une fonction d'équilibrage. Elle permet d'équilibrer le total des ressources et des emplois. Les crises de trésorerie peuvent provenir des éléments suivants : une croissance trop rapide par rapport à la rentabilité dégagée, soit parce que le FR augmente trop lentement par la mise en réserve de bénéfices insuffisants, soit car le BFR augmente à la vitesse du chiffre d'affaires ; RÈGLE D'OR C'est la trésorerie qui permettra d'atteindre l'équilibre du financement FR - BFR = TN  le BFR augmente plus vite que le chiffre d'affaires, conséquence d'une mauvaise gestion des stocks, un allongement des délais de paiement clients dus à l'absence de relance ou à des litiges... ;  un autofinancement abusif, qui lorsque les investissements sont financés sans recours à un financement à long terme, entraîne une détérioration du fonds de roulement ;  des pertes qui viennent réduire les capitaux propres et diminuent donc le FR ;  le chiffre d'affaires qui diminue. Si l'entreprise maintient son planning de production, le BFR augmente par l'effet du stockage. Il s'agit a priori d'une crise conjoncturelle. Une multitude d'actions peuvent être entreprises pour améliorer le BFR car on se situe ici au cœur de l'activité de l'entreprise. Ces actions impliquent les différents acteurs de l'entreprise (responsable des achats, ingénieurs de production, responsable de l'administration des ventes, directeur commercial, etc.) comme :  négocier les délais de paiement client et fournisseur ;  négocier des acomptes client pour financer un cycle de production long ;  privilégier les paiements automatisés ;  relancer rapidement les retards de paiement, anticiper la prérelance ;  résoudre rapidement les litiges qui bloquent le paiement des clients ;  limiter les stocks : procédure de déclenchement des approvisionnements, production en flux tendus... Analyse de l'activité L'analyste portera son attention sur :  l'évolution du chiffre d'affaires ou de la production de l'entreprise : sur quels produits et/ou marchés s'est réalisée la croissance de l'entreprise ;  la part de marché, les canaux de distribution ;  le degré de concentration de la clientèle. Analyse de la profitabilité L'analyse de la profitabilité est essentiellement économique : les taux de marge de l'entreprise correspondent ils à la moyenne du secteur d'activité ? Par l'analyse des charges regroupées par fonctions II s'agit de suivre l'évolution de la performance de chaque fonction en % des ventes. Par l'analyse des charges classées par nature (SIG1) La marge commerciale Marge commerciale = Vente de marchandises — Coût d'achat des marchandises vendues C'est le premier clignotant de l'activité des entreprises de négoce. C'est pour celles-ci une première approche de la marge sur coûts variables (MSCV). Elle tend à être une constante en taux (%). Son évolution dans le temps peut dépendre des prix, des consommations ou des coûts d'achat des marchandises vendues, du mix produits. La production de l'exercice Cette notion intéresse les entreprises de production de biens et de services (hors négoce). Elle correspond à la création de richesses de l'entreprise2, que celle-ci ait été : 1. SIG : soldes intermédiaires de gestion. 2. Attention à l'hétérogénéité des informations : le chiffre d'affaires est en prix de vente HT; la production stockée et la production immobilisée sont en coût de production.  vendue : le chiffre d'affaires ;  stockée ou déstockée : (stock final — stock initial) ;  immobilisée : production d'immobilisations pour soi-même. Elle permet le suivi de l'activité commerciale, mais renseigne également sur la politique de stockage et de déstockage suivie par l'entreprise. Elle est plus significative de l'activité réelle des entreprises à cycle de production long que le chiffre d'affaires. La marge brute Elle est un solde significatif pour les entreprises industrielles : Production - Achats de la période (matière et autres approvisionnements) ± ∆ Stocks matières premières et autres approvisionnements = Marge brute Elle indique le poids des achats de matières premières consommables dans la production. Elle correspond à un indicateur de productivité matière. Son évolution peut être due à des variations des prix de vente, des prix matières, des quantités consommées, du mix vendu... La valeur ajoutée (produite) La valeur ajoutée produite est l'indicateur synthétique du poids économique de l'entreprise. Elle correspond à la valeur créée par l'entreprise lorsque l'on a retranché de la production tous les achats consommés. Elle mesure le savoir-faire. En effet, si pour une production donnée, la consommation externe diminue, nécessairement la valeur ajoutée augmente. Si la consommation matière diminue, c'est parce que l'entreprise maîtrise mieux son processus de production, et que son savoir-faire a augmenté, ou qu'elle sait mieux négocier les prix avec ses fournisseurs. Elle peut également augmenter parce uploads/Finance/ toute-la-fonction-finance 1 .pdf