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Es debats actuels en economie monetaire 1

es débats actuels en économie monétaire Pascal Le Merrer PRAG en économie à l ? ENS Lettres et Sciences humaines de Lyon L ? économie monétaire a longtemps été marquée par les querelles doctrinales entre classiques keynésiens et monétaristes mais depuis les années les théories centrées sur l ? o ?re et la demande de monnaie ont été relayées par des analyses qui se focalisent sur les questions de crédibilité de règle de transparence d ? asymétrie d ? information d ? identi ?cations des canaux de transmission de la politique monétaire de stratégies de réduction des risques macroéconomiques Peut-on en déduire l ? émergence d ? un nouveau paradigme en économie monétaire C ? est une question importante car ces nouvelles analyses in uencent la conduite des politiques monétaires dans une période o? la politique budgétaire semble en retrait On attend donc beaucoup de la conduite de la politique monétaire aujourd ? hui non seulement la stabilité des prix mais la gestion des tensions ?nancières et l ? accompagnement des mutations structurelles ? Comme le rappelle Jérôme Boyer La pensée monétaire trouve sa sève dans l'histoire des faits et des débats monétaires et bancaires Bien que ni les classiques au dix- neuvième siècle ni les néo-classiques aujourd'hui ne parviennent à intégrer correctement la monnaie dans leurs théories économiques on n'ignore pas tout de la monnaie La connaissance existe cependant elle est autant historique qu'analytique Dans le domaine de la monnaie l'expérience et les leçons du passé comptent Les banquiers et les politiques ont dû gérer la monnaie les économistes la penser malgré son extériorité aux théories dominantes du marché ? Cet e ?ort pour penser les phénomènes monétaires et ?nanciers a pris une importance particulière à partir des années avec la crise du SMI l ? accélération de l ? in ation les innovations ?nancières la crise de la dette des PED puis les multiples crises ?nancières des années On constate aujourd ? hui que les économistes sont convaincus qu ? une nouvelle pensée monétaire émerge ainsi Joseph Stiglitz et Bruce Greenwald annoncent dans leur dernier livre un nouveau paradigme ? en économie monétaire Cet ouvrage peut-être considéré comme une contribution à une nouvelle science économique institutionnelle ? De son côté Jean-Paul Pollin commençait sa conférence présidentielle en lors du Congrès de l ? AFSE en se donnant pour objectif de montrer que les travaux récents sur des règles de taux d'intérêt ont renouvelé la théorie de la politique monétaire au point que l'on puisse parler d'une véritable refondation Car ce ne sont pas seulement la nature des instruments ou les conditions de mise en ?uvre de la régulation monétaire qui se trouvent reconsidérés Plus profondément c'est la façon dont on conçoit le rôle de la monnaie dans la formation et la ma? trise de l'équilibre économique ? Ce n ? est donc pas seulement la théorie monétaire mais la conduite de la politique monétaire qui est repensée comme le montre l ? exemple d ? Alan Greenspan qui