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1 DEVOIR GESTION FINANCIERE Durée : 4 heures Matériel autorisé : Calculatrice d

1 DEVOIR GESTION FINANCIERE Durée : 4 heures Matériel autorisé : Calculatrice de poche à fonctionnement autonome et sans imprimante Document remis au candidat Le sujet comporte9 pages numérotées de 1 à 9 dont une annexe notée A à rendre avec la copie. Il vous est demandé de vérifier que le sujet est complet dès mise à votre disposition. Le sujet se présente sous la forme de deux dossiers indépendants. PREMIER DOSSIER : DIAGNOSTIC FINANCIER DEUXIÈME DOSSIER : FINANCE DE MARCHÉ Le sujet comporte les annexes suivantes : Dossier 1 : Annexe 1 : Documents de synthèse de la société PRECIPLAN Annexe 2 : Informations complémentaires sur la société PRECIPLAN Dossier 2 : Annexe A : Document à rendre avec la copie AVERTISSEMENT Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit à formuler une ou plusieurs hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie. SUJET Il vous est demandé d'apporter un soin particulier à la présentation de votre copie. Tout calcul proposé devra être justifié. PREMIER DOSSIER : DIAGNOSTIC FINANCIER Nota : Il vous est demandé d'apporter un soin particulier à la présentation de votre copie. Toute information calculée devra être justifiée. La société anonyme PRECIPLAN est spécialisée dans la fabrication de pièces mécaniques de haute précision pour l'automobile et l'aéronautique. Elle assure, par ailleurs, la revente de lubrifiants sur le territoire français. Elle réalise son chiffre d'affaires sur le territoire national et développe depuis quelques années les ventes à l'exportation. En pleine restructuration, cette entreprise souhaite étudier de façon plus précise la variation de sa trésorerie.. Monsieur HUBERT vous demande d'établir pour l'exercice N le tableau de financement selon la méthodologie du PCG. Travail à faire 1- À partir des annexes 1 et 2, présenter le tableau de financement du PCG retraité des effets escomptés non échus et des valeurs mobilières de placement. 2- Quelle est la logique financière ayant conduit à la construction du tableau de financement ? Cette conception est-elle contestable ? 3- Commenter l'évolution de la situation financière de la société PRECIPLAN à partir du tableau de financement et des documents de synthèse (en vingt lignes au maximum). 2 DEUXIÈME DOSSIER : FINANCE DE MARCHÉ A Remarque : les questions 1 à 5 sont à présenter sur l’annexe A à rendre avec la copie Un journal financier proposait courant janvier (N) à ses lecteurs de mettre en place la stratégie présentée dans l’encadré ci- dessous. Débutant en finance de marché, cette notion de call ratio vous est inconnue. Vous procédez par étape pour découvrir cette stratégie : 1- Calculer à l’échéance la valeur en euros (variable VC1) d’une option d’achat (call) de prix d’exercice 5 300 portant sur l’actif sous-jacent représenté par l’indice CAC 40 (variable CAC) pour les valeurs de l’indice données dans le tableau suivant. En déduire le résultat (hors coûts de transaction) résultant de l’achat d’une option (variable RC1). 2- Calculer à l’échéance la valeur en euros (VC2) d’une option d’achat (call) de prix d’exercice 5 400 portant sur l’actif sous-jacent représenté par l’indice CAC 40 pour les valeurs de l’indice données dans le tableau suivant. En déduire le résultat (hors coûts de transaction) résultant de la vente d’une seule option (RC2). 3- Calculer pour les valeurs de l’indice données dans le tableau le résultat global en euros (RG) résultant du call ratio. 4- Préciser les relations générales liant les différentes variables (ligne « A compléter »). 5- Représenter graphiquement les résultats en euros RC1, RC2 et RG en fonction de la valeur de l’indice CAC 40 à l’échéance des options (CAC). 6- Analyser les résultats de cette stratégie. Extrait d’un journal financier Options sur actions. A court terme, la tendance reste incertaine Construire un call ratio 3.300-3.400 sur l'indice CAC 40 L'achat d'un call ratio 5.300 -5.400 d'échéance février (N), consiste en l'achat. du call 5.300 coté environ 95,50 (soit 955 €) et la vente de deux calls 5.400, cotés 61,3 chacun (soit 613 €). Cette stratégie, créditrice de 27,10 points d’indice est bénéficiaire jusqu'au niveau de 5.527,10 points, qui se situe à 12 % au dessus des cours actuels. A 5.400 points, le gain est maximal et atteint 1 271 € à l'échéance. Dans le cas où l'indice viendrait à baisser, voire à stagner, le profit correspondrait à la prime encaissée. Remarque : 1 point d’indice sur contrat sur indice CAC 40 = 10 € Tableau à compléter Valeur de l'indice CAC 40 à l'échéance des options Valeur du call PE = 5 300 Résultat sur l'achat d'un call PE = 5 300 Valeur du call PE = 5 400 Résultat sur la vente d'un call PE = 5 400 Résultat global en euros CAC VC1 = RC1 = VC2 = RC2 = RG = A compléter => 5 200,00 5 300,00 5 395,50 5 400,00 5 461,30 5 500,00 5 527,10 5 600,00 3 B Un spéculateur pense que dans les deux mois à venir une hausse des taux d’intérêt à court terme devrait survenir. Le 15 janvier N, il décide de se positionner sur 10 contrats Euribor 3 mois traités sur Euronext-liffe. Le cours du contrats ferme (future) Euribor 3 mois, échéance mars N est de 97,31. Le dépôt de garantie est de 500 € pour le contrat Euribor. La valeur nominale du contrat Euribor 3 mois est de 1 000 000 €. 1- Le 15 janvier, calculer à quel taux d'intérêt implicite correspond le cours du contrat ? 2- Quelle opération le spéculateur doit-il faire sur ce contrat pour tirer profit de ses anticipations ? Expliquer. 3- Quel est le montant des versements effectués le jour de la réalisation de l'opération ? Le cours de clôture du 15 janvier N pour le contrat Euribor 3 mois est de 97,40. 4- Quel est le montant du versement effectué par le spéculateur le lendemain matin au plus tard ? Deux mois plus tard, le cours du contrat est de 97,35. Le spéculateur dénoue sa position par une position inverse. 5- Calculer le résultat en euros réalisé sur les contrats Euribor. 6- Les anticipations du spéculateur se sont-elles réalisées ? Commenter. C Autorisée par une loi du 2 juillet 1998, le rachat de ses propres actions par une société connaît un certain succès en France. La mode vient d'Amérique. Une société acquiert en Bourse des titres qui seront annulés immédiatement, ce qui n'est pas systématique en France. En France, le rachat d'actions peut revêtir deux formes : soit l'offre publique de rachat solennelle, soit l'intervention « au fil de l'eau » en Bourse. Dans le premier cas, il s'agit d'une sorte d'OPA lancée sur une partie du capital qui peut dépasser 10 % de son montant total. Le grand inconvénient de cette procédure est que l'actionnaire qui apporte ses titres est soumis à l'impôt sur le revenu comme s'il s'agissait d'un dividende payé par la société. Dans le second cas, qui constitue la procédure la plus utilisée, il est interdit de dépasser 10% du capital. Mais la société peut désormais décider sans procédure lourde (elle a dû cependant obtenir une autorisation de son assemblée et publier une notice AMF pour expliquer l'opération) d'annuler les titres ainsi rachetés ou une partie d'entre eux. 1. Quel est l'intérêt de cette pratique et à quelles conditions est-elle profitable pour l'actionnaire ? 2. Quelles en sont les limites ? 4 Exercice (N) Exercice (N-1) Brut Am. et dépr. Net Net Capital souscrit non appelé 2 700 2 700 Capital social (dont versé 21 690) 24 390 18 990 Immobilisations incorporelles : Prime d'émission, de fusion, d'apport 13 158 11 358 Frais d'établissement Réserve légale 1 004 886 Frais de recherche et développement 2 170 1 000 1 170 1 458 Réserve statutaire ou contractuelle Concessions, brevets, licences, marques 1 066 203 863 666 Réserves réglementées 3 278 2 817 Fonds commercial (1) Report à nouveau 81 13 Immobilisations corporelles : Résultat net de l'exercice 1 215 2 360 Terrains 378 378 567 Subventions d'investissement 1 091 1 278 Constructions 22 734 9 166 13 568 11 182 Provisions réglementées 9 13 Installations techniques, matériel et 9 670 5 924 3 746 4 721 Total I 44 226 37 715 outillage industriel Autres fonds propres Autres immobilisations corporelles 5 512 3 672 1 840 2 185 Produit des émissions de titres participatifs Immobilisations corporelles en cours 290 290 500 Avances conditionnées Avances et acomptes Total I bis 0 0 Immobilisations financières (2) : Provisions Participations 19 267 3 607 15 660 11 180 Provisions pour risques 2 641 2 864 Prêts 990 990 1 350 Provisions pour charges Autres immobilisations financières 340 80 260 140 Total Il 2 641 2 864 Total I 62 417 23 652 38 765 33 949 Dettes financières Stocks et encours Emprunts obligataires convertibles Matières premières 4 195 760 3 435 4 250 Autres emprunts obligataires 22 570 10 910 Produits intermédiaires et finis 2 952 2 952 2 802 Emprunts et dettes auprès Marchandises 270 270 225 des uploads/Finance/ tableau-financement.pdf