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Le placement garantie a été totalement souscrit par 38 investisseurs pour un mo

Le placement garantie a été totalement souscrit par 38 investisseurs pour un montant global de 27 938 925 dinars représentant 63% de l’offre globale. La société City Cars est l’importateur et le distributeur officiel de la marque KIA sur le marché tunisien. Elle est entrée en exploitation le 7 décembre 2009. Objet soci al : L’importation, l’exportation, la commercialisation de tout véhicule de transport, de tout véhicule industriel ainsi que toute pièce détachée, accessoire, et en général tout produit accessoire aux dits véhicules. La représentation de tout fabricant ou commerçant de véhicules automobiles ou pièces détachées. La maintenance et la réparation de tout véhicule de transport, tout véhicule industriel de quelque nature que ce soit. En 2011, juste après la révolution, Al Karama Holding est devenue actionnaire de la société CITY CARS à hauteur de 97,45% conformément au décret loi n° 2011-12, relatif aux biens confisqués. Courant 2012, l’Etat unique actionnaire d’Al Karama Holding, a lancé un processus de cession de ses actions. - La première étape a été conclue en janvier 2013. Ainsi, le consortium « Groupe Bouchamaoui et Groupe Chabchoub » composé des sociétés « Automobile Investment Company » (AIC) et « Tunisian Investment Cars » (TIC) a acquis 66,7% du capital à un prix unitaire de 12,700DT l’action, ce qui lui assure le contrôle de la société. - La deuxième étape de ce processus de cession, porte sur l’introduction de la société CITY CARS au marché principal de la cote de la Bourse par la mise sur le marché de 4 050 000 actions d’une valeur nominale de un 1 dinar chacune, le reliquat correspondant à 0,75% du capital restera la propriété d’Al Karama Holding et ce, dans le cadre : - D’une Offre à Prix Ferme de 1 498 500 actions au public, représentant 37,00% du total des actions offertes et 11,10% du capital de la société - D’un Placement Global de 2 551 500 actions soit une enveloppe de 27 938 925 dinars, représentant 63,00% du total des actions offertes et 18,90% du capital de la société auprès d’investisseurs désirant acquérir au minimum pour un montant de 250 000 dinars, centralisé auprès d’un syndicat de placement composé par les intermédiaires en Bourse AXIS CAPITAL BOURSE, TUNISIE VALEURS et MENA CAPITAL PARTNERS, et dirigé par AXIS CAPITAL BOURSE, désigné comme établissement chef de file. Le placement global sera réalisé aux mêmes conditions de prix que l’Offre à Prix Ferme. La cession de 30% du capital s’inscrit dans la stratégie à court-moyen terme de City Cars, dans un environnement de restrictions à l’importation, à consolider sa part de marché et ce en : > Investissant dans un nouveau siège, qui devrait être opérationnel début 2015, et lui permettra de développer fortement les activités après vente ; > Développant le réseau (des 8 agences actuelles à 20 à l’horizon 2017), pour assurer un service de qualité et de proximité ; > Diversifiant son mix produit, par une montée en gamme. Le prix d’introduction de City Cars, qui s’élève à 10,950 DT, s’inscrit en décote de 14% par rapport au prix de cession du bloc d’actions représentant 66,7% du capital de City Cars qui était de 12,700DT. Contrat de liquidité : Les actionnaires de CITY CARS, Al Karama Holding et Automobile Investment Company (AIC), se sont engagés à alimenter un contrat de liquidité STRUCTURE DU CAPITAL APRES OPF Automobile Investment Company 56,7% Tunisian Investment Cars 10,0% Autres 3,3% Flottant 30,0% Total 100,0% RATIOS DE VALORISATION P/E 2012: 17,7x P/E 2013e: 12,8x Yield 2013e: 5,5% ROE 2012: 52,4% ROE 2013e: 69,0% City Cars Prix de l’offre 10,950 DT OFFRE A PRIX FERME CITY CARS M / PLACEMENT GLOBAL Secteur Distribution Automobiles Nombre d’actions 13 500 000 actions Nombre d’’actions offertes 4 050 000 actions Flottant post placement 30,00% Capitalisation Boursière Après le placement 147,825 MDT Marché Principal Prix 10,950 DT Montant de l’opération 44,347MDT Jouissance en dividende 1er Janvier 2013 Période de souscription Du 21/10 au 08/11/2013 inclus pour une période d’une année à partir de la date d’introduction en Bourse des actions de City Cars par: la somme de 2 573 250 dinars, répartie comme suit : - 1 573 252,200 dinars par Automobile Investment Company, - 999 997,800 dinars par Al Karama Holding. Un total de 235 000 titres, réparti comme suit : - 143 676 titres par Automobile Investment Company, - 91 324 titres par Al Karama. Ce contrat a été confié à l’intermédiaire en bourse AXIS CAPITAL BOURSE. Le marché de la distribution automobile en Tunisie Le marché de la distribution automobile comporte deux segments à savoir : - les véhicules industriels (autobus, camions, …) - les véhicules légers (véhicules particuliers et les véhicules utilitaires) Le marché de l’automobile est caractérisé par une concurrence vive menée par plusieurs marques et où les quatre premiers concessionnaires s’accaparent 58,8% du marché. S’agissant du segment de la distribution de véhicules légers, la société ENNAKL Automobiles occupe la position de leader avec une part de marché de 16,2%. Le groupe ARTES occupe le deuxième rang avec une part de marché de 16%, suivi par STAFIM-PEUGEOT avec 14,1% de part de marché. Le groupe LE MOTEUR-ITALCAR présente une part de marché de 12,5%, suivi par Aures Auto, le représentant de la marque française Citroën avec 11,9% du marché. La société City Cars détient une part de marché de 7%. Le marché Tunisien de la distribution de véhicules légers est directement régi par une offre réglementée par le Gouvernement tunisien Instauré depuis 1995. Le système de quotas a permis de contrôler les sorties de devises tout en tenant compte du déficit commercial du pays. La libéralisation des importations des véhicules n’a pas encore été annoncé par les pouvoirs publics. Toutefois, lors de la cession du bloc d’actions de 66,7% par AlKarama Holding au consortium HBG-Chabchoub, fin 2012, l’État a pris un engagement vis-à-vis de la société City Cars en matière de volume d’importation de véhicules, celui de lui accorder au minimum pour les années 2013 et 2014 les quantités importées en 2012. Et tant donné, que le marché tunisien est régi par une demande qui dépasse largement l’offre (qui se manifeste par les ruptures de stock fréquentes de certains modèles et les délais d’attente relativement longs), le potentiel de croissance du marché de la distribution automobile en Tunisie demeure satisfaisant. Activité La société City Cars commercialise une dizaine de marques ciblant différents segments du marché (Mini- citadines (Picanto), citadines (RIO), compac-tes (Ceed, Cerato), berlines (Optima), berlines de luxe(Cadenza), véhicule de sport (Sportage, Sorento) et monospaces (Carnival)). CITY CARS a appliqué une stratégie basée sur les prix afin de pouvoir pénétrer le marché tunisien. Il a ainsi réussi à susciter un engouement pour ses modèles citadines offrant un très bon rapport qualité/ prix. City Cars a constitué City Cars Gros (détenue à hauteur de 100% par City Cars) pour y loger l’activité d’importation et de commercialisation en gros de pièces de rechange automobiles. Cette activité ne représente actuellement qu’une part marginale dans le chiffre d’affaires (5%), elle est néanmoins appelée à croître avec le vieillissement du parc automobile, constituant de plus en plus un relais de profitabilité. uploads/Finance/ stb-note-city-cars.pdf