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Dscg 2020 ue2 corrige DIPLÔME SUPÉRIEUR DE COMPTABILITÉ ET DE GESTION UE ?? FINANCE SESSION Éléments indicatifs de corrigé DSCG UE - FINANCE - CORRIGÉ Page CDOSSIER ?? CRÉATION DE VALEUR ET FINANCEMENT OBLIGATAIRE Les outils de la création de valeur annex

DIPLÔME SUPÉRIEUR DE COMPTABILITÉ ET DE GESTION UE ?? FINANCE SESSION Éléments indicatifs de corrigé DSCG UE - FINANCE - CORRIGÉ Page CDOSSIER ?? CRÉATION DE VALEUR ET FINANCEMENT OBLIGATAIRE Les outils de la création de valeur annexe Dé ?nir l ? EVA en expliquant son utilité pour l ? entreprise L ? EVATM ou economic value added correspond littéralement à la valeur ajoutée économique Il s ? agit d ? un indicateur de valeur actionnariale di ?usé par Stern et Stewart Elle s ? obtient en faisant la di ?érence entre le résultat opérationnel après impôt et le coût moyen pondéré du capital rémunération minimale attendue par les apporteurs de fonds que sont les actionnaires et les créanciers ?nanciers EVA résultat opérationnel après impôt ?? CMPC Actif économique Il en résulte qu ? il y a création de valeur actionnariale lorsque l ? EVATM est positive c ? est-à-dire lorsque la rentabilité économique est supérieure au coût du capital Il y a destruction de valeur actionnariale dans le cas contraire Calculer l ? EVATM pour les quatre prochaines années après avoir déterminé le coût du capital de la société BTP PLUS Calcul du coût des capitaux propres Le coût des capitaux propres s ? obtient en utilisant la formule du MEDAF Taux sans risque prime de risque de marché Béta Taux de rentabilité attendue des capitaux propres Calcul du coût du capital L ? entreprise se ?nance à par l ? emprunt obligataire et donc à par fonds propres CMPC coût moyen pondéré du capital Coût moyen pondéré du capital Calcul de l ? EVATM EVATM résultat opérationnel après impôt ?? actif économique CMPC Années Résultat opérationnel Résultat opérationnel après IS A Actif économique immo brutes bfre CMPC coût moyen pondéré du capital Actif économique CMPC B EVATM A ?? B Les actionnaires ont-ils eu raison de demander une augmentation des dividendes Nous pouvons constater que les EVATM sont positives au titre des chacune des quatre prochaines années Cela signi ?e que la rentabilité économique est supérieure au coût moyen pondéré du capital La rentabilité qui est obtenue est ainsi supérieure à celle qui est espérée compte tenu du risque pris par les actionnaires qui apportent les fonds Selon cet indicateur la demande de dividendes complémentaires semble donc légitime DSCG UE - FINANCE - CORRIGÉ Page C Le marché obligataire annexe Dé ?nir la duration et la sensibilité La duration et la sensibilité sont des outils de mesure du risque de taux Duration la duration d ? une obligation correspond à la durée de vie moyenne des ux ?nanciers pondérés par la valeur actualisée pendant laquelle le portefeuille obligataire est immunisé ? contre le risque de taux Sensibilité la sensibilité d ? une obligation mesure la variation à la hausse comme à la baisse de la valeur d ? une obligation en fonction de l ? évolution des taux d ? intérêt Cette uctuation est en général de Comment évolue le cours d ? une obligation en fonction du