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Master Comptabilité, Contrôle et Audit Module – Fusion et Evaluation Cas Ontari

Master Comptabilité, Contrôle et Audit Module – Fusion et Evaluation Cas Ontario2 Corrigé 1 Module Fusion et Evaluation des entreprises Cas Ontario 2 Corrigé 1.1 Calculer le résultat courant corrigé des éléments hors exploitation et de l’impôt sur les sociétés. Résultat exercice 200 000 Impôt sur les bénéfices 70 000 Taxe foncière terrain 2 1 000 Intérêts prêt au personnel (2 000) DAP frais d’établissement 1 000 5 000/ 5 ans 270 000 IS 270 000 x 331/3% (90 000) 180 000 1.2. Calculer la valeur substantielle brute et le résultat lié à la valeur substantielle brute, en vue du calcul de la rente de goodwill. Cette rente sera ensuite calculée en rémunérant la valeur substantielle brute au taux de 7 %. La VSB ne retient aucun financement. Elle correspond à la valeur d’utilité des actifs exploitation : Immobilisations corporelles d’exploitation : Terrain 1 700 000 Constructions 1 000 000 Matériel 200 000 Matériel en crédit bail 18 000 Actif circulant : Stocks 200 000 Créances clients 350 000 Disponibilités 80 000 Effets escomptes non échus 10 000 VSB = 2 558 000 A cette VSB est associé le résultat après impôt suivant : Résultat courant retraité avant IS 270 000 + Charges financières Intérêts des emprunts 30 000 Intérêts de crédit bail (1) 1 500 301 500 Master Comptabilité, Contrôle et Audit Module – Fusion et Evaluation Cas Ontario2 Corrigé 2 IS : 331/3% 100 500 Résultat lié à la VSB : 201 000 (1) Le retraitement du crédit bail consiste à éliminer des charges externes la redevance de crédit bail pour la remplacer par une dotation fictive d'amortissement et des charges d'intérêt générées par l'emprunt fictif. Redevance de crédit bail 4 500 € remplacée par une dotation aux amortissements calculée sur la valeur d'utilité au 1/01/N+1 18 000 / 6 ans = 3 000 et une charge d'intérêts égale à 4 500 – 3 000 = 1 500. La rente de GW est égale à la différence entre la capacité bénéficiaire de l’entreprise, et la rémunération de la VSB au taux de 7 %. Rente GW = 201 000 – (7 % x 2 558 000) = 21 940 Calculons le goodwill correspondant • actualisation sur 10 ans au taux de 11 % 1-1,11-10 GW = 21 940 x------------------= 129 209 € 0.11 1.3. Calcul des CPNE et du résultat lié aux CPNE Les CPNE sont égaux à : Immobilisations corporelles d’exploitation : Terrain 1 700 000 Constructions 1 000 000 Matériel 200 000 Matériel en crédit bail 18 000 1 918 000 + BFR Normatif 45/360 x 3 500 000 437 500 2 355 500 Le résultat lié aux CPNE est égal à 201 000 (voir question 2.3) Rente de GW = 201 000 - (7% x 2 355 500) = 36 115 Actualisé sur 10 ans GW = 36 115 x 1 – 1,11 -10 = 212 689 € 0,11 2. Evaluer la valeur de l’action “ SA CP ” en fonction de l’hypothèse suivante : La valeur de l’entreprise sera égale à l’actif net comptable corrigé total majoré de la moyenne des goodwill trouvés aux questions précédentes. Valeur de l’entreprise : ANCC exploitation 1 956 932 ANCC hors exploitation 470 000 Moyenne des GW 129 209 + 212 689 170 949 2 _________ Valeur entreprise 2 597 881 Nombre de parts 5 000 Soit par part : 519,57 € uploads/Finance/ ontario-2-corrige.pdf