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Le marché de capitaux Les marchés de capitaux permettent la rencontre entre les

Le marché de capitaux Les marchés de capitaux permettent la rencontre entre les agents économiques ayant un excédent de financement et les agents ayant des besoins de financement. Les marchés de capitaux assurent le financement de l'activité économique que ce soit à court terme (marché monétaire) ou à long terme (marché financier). Le marché des capitaux se subdivise donc en deux compartiments essentiels : le marché financier et le marché monétaire. I. Le marché financier 1) Définition : Le marché financier est le marché sur lequel se rencontrent l’offre et la demande de capitaux à long terme. Sur ce marché sont émis et négociés des titres dont l’échéance est généralement supérieure à sept ans. 2) Rôles du marché financier La fonction primordiale d'un marché financier est de faciliter une allocation efficace des ressources ; à la fois dans le temps et dans l'espace, et leurs misent en œuvre dans un environnement incertain. Parmi les rôles du marché financier, on cite : - La mobilisation de l’épargne : Le marché financier joue un rôle essentiel dans le financement des investissements. En effet, il permet de drainer les excédents de capitaux assurés par les agents économiques qui épargnent plus qu’ils n’investissent et de les mettre à la disposition des agents économiques qui ont des besoins de financement; Ainsi le marché financier constitue un circuit de financement de l’économie par la mobilisation de l’épargne qui se transforme en ressources longues pour les investisseurs. - Garantir la liquidité : La liquidité du marché permet à l’épargnant, à tout moment de faire des arbitrages et de s’orienter vers les actifs les plus attrayants. Cela signifie que le marché doit permettre aux prêteurs de vendre leurs titres rapidement, à faible coût et sans incertitude quant au délai et au règlement de la transaction. - Diffusion de capital : Cette fonction s’exerce essentiellement par les introductions des sociétés en bourse. Le principe de l’introduction en bourse est simple : les principaux actionnaires d’une société de capitaux mettent à la disposition du marché (c’est-à-dire du public) une fraction du capital. À cette offre de titre devrait correspondre une demande : le marché financier permet cette confrontation. Après son introduction en bourse la société peut encore élargir le cercle de ses actionnaires par l’augmentation de son capital. - Mutation des structures industrielles : La pérennité et la réussite de certaines activités industrielles passent par la réalisation d’économie d’échelle lorsqu’un certain niveau de production est atteint. Atteindre des seuils de rentabilité ou encore les seuils qui permettent aux entreprises industrielles de faire face à leurs concurrents nécessite la mobilisation de fonds très importants; Le marché permet à ces industriels d’élargir leurs activités sans faire appel à leur trésorerie par l’absorption d’autres industriels et l’émission de nouvelles actions; Ainsi les structures de production des entreprises se modifient par l’acquisition d’actifs ou par la prise de contrôle d’autres sociétés. - Valorisation et baromètre de l’économie : La bourse est un « indicateur de la confiance » dans la santé des entreprises et de l’économie du pays. Dans un marché financier « efficient », les cours des titres mesurent de manière permanente la valeur de marché des actifs négociés en bourse. La valorisation des titres repose sur une série de jugements de valeur que les opérateurs portent sur les titres qu’ils négocient. Aussi, le marché financier constitue un baromètre de l’économie qui permet à tous les investisseurs publics ou privés de prendre individuellement ou collectivement les décisions d’investissement adéquates pour une allocation optimale des ressources. - Diversifier le risque : Pour que les investisseurs participent à des projets risqués, il faut que deux conditions soient vérifiées. Tout d’abord il faut que le rendement soit fort, c’est-à-dire que plus le risque est grand plus le retour sur investissement doit être grand aussi. De plus, il faut que ces prêteurs puissent diversifier leur portefeuille en investissant dans des projets sécurisant. Ce sont des marchés internationaux qui permettent cette diversification. C’est en cela que les marchés participent à la croissance économique. 3) Intervenants du marché financier marocain Parmi les acteurs du marché financier on trouve : 3 .1 La Bourse des Valeurs de Casablanca 3.2 Les sociétés de bourse 3.3 Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) 3.4 Les banques 3.5 Les Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières (OPCVM) 4) Introduction en bourse Marché boursier : 1- Définition de la bourse : La bourse est un lieu d’échanges où sont vendues et achetées les actions des entreprises cotées et les obligations émises par les sociétés. La bourse favorise la rencontre des entreprises qui vendent leurs actions et / ou obligations avec les investisseurs qui désirent les acquérir ou les échanger. Ainsi, il s’agit de lieu de rencontre de l’offre et de la demande de capitaux, dans la mesure où : - Elle permet le financement pour l’entreprise - Elle est un moyen de placement pour les investisseurs 2- La structure du marché boursier : La bourse Casablanca est la société qui gère les marchés boursiers marocains appelés communément “ société gestionnaire La bourse de Casablanca dispose deux types de marché : Le marché central réservé aux transactions courantes ou les actions sont achetées et vendues en fonction des ordres d’achat et de vente émis par les détenteurs d’action ; Marché de blocs est un marché de gré à gré où sont négociés des blocs de titres de taille importante, des conditions de cours issues du marché central. Les transactions effectuées sur le marché de blocs ne sont pas soumises au prix du marché, mais sont conclues de gré à gré entre le vendeur et l’acheteur via des intermédiaires, tout en respectant la fourchette des prix du marché. 3- Intervenants : La bourse de Casablanca Les sociétés de bourse Le conseil déontologique des valeurs mobilières – CDVM Le dépositaire central-MAROCLEAR Les produits proposés par la bourse : Actions Obligations Droits : Les droits émis par une entreprise confèrent à leurs détenteurs deux types de privilèges: Les droits d’attribution : ils permettent d’obtenir des actions gratuitement, lors d’une augmentation du capital par attribution d’actions gratuites. Les droits de souscription: ils donnent aux anciens actionnaires de l’entreprise la possibilité de souscrire en priorité aux nouvelles actions émises par l’entreprise cotée lors des augmentations du capital en numéraire .le détenteur du droit de souscription peut soit le vendre soit participer à l’opération Q'est ce qu'un indice Boursier ? Le suivi de la situation de la bourse suppose la définition d'une batterie d'indicateurs pertinents capables de refléter en permanence les caractéristiques et l'évolution des produits boursiers (valeurs mobilières). Les indices boursiers qui sont présentés à travers les mass média, ont pour but d'informer les épargnants sur l'évolution quotidienne de la Bourse de Casablanca. Les indices boursiers sont calculés de manière scientifique sur la base d'un échantillon représentatif d'actions cotées en bourse. Ainsi, les investisseurs marocains et étrangers trouveront à travers les indices boursiers (MASI, MADEX ou USI 10 par exemple), des indications sur la performance de la Bourse de Casablanca. Indices boursiers : Le MASI (Moroccan All Shares index) est un indice de capitalisation. Il intègre toutes les valeurs de type actions, cotées à la Bourse de Casablanca. Il est ainsi un indice large, permettant de suivre de façon optimale le développement de l’ensemble de la population de valeurs de la côte. Le MADEX (Moroccan Most Active shares Index), est indice compact, composé des valeurs les plus actives de la côte, en terme de liquidité mesurée sur le semestre précédent, intégrant donc les valeurs cotées en continu sur la place casablancaise. Ce dernier se révèle ainsi un instrument particulièrement adapté à la gestion de portefeuille. Le calcul du MADEX consiste à mesurer l’évolution boursière d’une sélection de titres les plus liquides du marché. 1- Les étapes d'une introduction en bourse : L’opération d’introduction en Bourse d’une entreprise se déroule en sept grandes étapes, qui vont de la préparation juridique à l’offre et le placement des titres. Etape préliminaire: C’est une phase importante dans le processus d’introduction en Bourse, il s’agit de la préparation des bases fondamentales de l’opération. Elle doit commencer tout d’abord par l’accord des actionnaires sur le projet d’introduction. Préparation juridique d'une introduction en bourse : Avant toute introduction en Bourse, la société doit prendre des mesures préalables qui concernent son organisation notamment en matière juridique. Certaines mesures sont d'ordre légal : - Transformation en société anonyme, - Exigence d'un capital minimum. D'autres sont facultatives : - Adaptations statutaires ; - Toilettage des statuts : suppression de clauses ayant une incidence sur la cession d'actions ; - Ajout ou refonte de certaines dispositions statutaires ; Le choix des intermédiaires obligatoires La deuxième étape consiste à sélectionner les intermédiaires financiers (banques d’affaires, sociétés de Bourse, conseillers juridiques et financiers, etc.) qui vont accompagner l’entreprise durant toutes les étapes de l’opération et dans la rédaction de la note d’information.  Le dépôt officiel du dossier Le dossier doit être déposé au Conseil déontologique des valeurs mobilières au moins 2 mois avant la date prévue de l’introduction. La Bourse de Casablanca uploads/Finance/ le-marche-des-capitaux.pdf