Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

LA METHODOLOGIE D’ETUDE D’EVENEMENT : Méthode, concept de base et son Applicati

LA METHODOLOGIE D’ETUDE D’EVENEMENT : Méthode, concept de base et son Application en Finance de marché Introduction : La méthodologie d’étude d’événement est une technique largement par les chercheurs dans divers branches d’activités tels que la comptabilité , la Finance, ou bien le marketing. L’objectif de mon petit papier est de faire une description détaillée de la méthodologie d’étude d’événement qui est une méthodologie considérée comme une technique basé sur l’économétrie et les statistiques. Cette méthodologie s’intéresse aussi sur l’évaluation des impacts financiers des événements qui ont relation avec l’activité de l’entreprise. Pour réaliser cet objectif j’ai adopté la méthode descriptive par la présentation des différentes étapes d’application de cet technique, après avoir décrire la théorie de l’efficience informationnelle des marchés financiers , qui une théorie de base pour la méthodologie des études d’événements. Un grand nombre de chercheurs qui utilise la méthodologie des études d’événements est, surtout dans la discipline de la finance de l’entreprise et le finance de marché, l’évaluation de l’impact économique des différents événements que subie la firme ainsi que la richesse des actionnaires est considérée comme objectif principal essentiel, l’objectif essentiel de la méthodologie des étude d’événement et de pemettre au chercheurs une meilleur explication de la théorie de l’efficience informationnelle des marchés financiers. I. Concept et définition de l’événement : Selon la définition donné par le dictionnaire le petit Larousse à l’événement : « un événement c’est tout ce qui ce produit , qui arrive ou apparait », la deuxiéme définition donné à l’événement est « tout ce qui arrive et à quelque importance pour l’homme ». enfin un événement en statistique , synonyme d’éventualité : il correspond à un « résultat possible lorsque celui-ci est aléatoire ». en Finance, le sens donné au terme événement est un fait susceptible d’affecter la valeur de l’entreprise. On considére qu’un fait est événement lorsqu’il entraine un changement ou un changement dans la valeur fondamentale ou intrinsèque de la firme. Analyser un événement consiste, dans un premier temps, à mettre en évidence une réaction des investisseurs, puis dans un seond temps, à expliquer cette derniére, le succés de la méthodologie de l’analyse de l’événement, notamment dans le domaine de la finance d’entreprise, s’explique par le fait que toute réaction significative lors d’un événement doit avoir une contrepartie économique mesurable prédite par les modéles théoriques dévelopés en finance ou bien en économie. II. L’importance de la méthodologie d’étude d’événement en Finance d’entreprise : La méthodologie d’étude d’événement est utilisé par les chercheurs dans de très nombre de branche, comme l’économie, la finance ou bien le marketing , mais la finance reste le domaine pirviligié de la technique d’analyse de l’événement. En Finance d’entreprise, on utilise cette méthodologie pour bien expliquer l’impact d’un événement sur le cours boursier Grace à la méthodologie de l’étude de l’événement on peut mesurer dans le cadre de la théorie de l’efficience informationnelle des marchés financiers , on peut mesurer l’impact d’un événement sur le prix de l’actif financier, Ainsi que , sous l’hypothèse de la rationalité des investisseurs , un impact positif , autrement dit une augmentation du cours boursier de titre financier, Indique une bonne décision de financement, alors qu’au contraire un impact négatif permet de déceler une certaine désapprobation, par ailleurs, elle fournit une mesure de l’accroissement ou de la baisse de la valeur d’une firme lors d’un étude d’événement , l’apport de la méthodologie de l’étude d’événement dans le domaine de la finance d’entreprise est considérable car elle permet non seulement de juger la perception par le marché financier de l’information disponible, mais aussi de tester la théorie de l’efficience informationnelle des marchés financiers , l’objectif essentiel de la méthodologie d’étude d’événement en finance est d’examiner la réaction et le comportement des cours boursier des titres financiers lors de l’annonce d’une information nouvelle par exemple l’annonce de la distribution des dividendes par l’AGO, qu’elle soit cette réaction positive ou bien négative, ces informations ou bien ces annonces qui sont des événements, peuvent etre de nature comptable, financière, économique, ou autre. Elle sont utilisés par les chercheurs pour connaitre leurs effets sur le comportement des cours boursiers et par conséquent sur la richesse des actionnaires. Les étapes et la la modélisation de la méthodologie des études d’événement : La démarche de la méthodologie d’étude d’événement se déroule en principe en 7 étapes : La collecte des données et des informations La définition de l’événement La définition de la date d’événement La détermination de la période d’étude : la période d’estimation et la période d’événement La modélisation des Rentabilités des titres L’estimation des paramètres du modèle de marché Le calcul et agrégation des Rentabilités Anormales L’application des tests statistiques 1) La collecte des informations : La collecte des données relativement à un événement, malgré une apparente simplicité est l’étape complexe de la méthodologie de l’étude d’événement, ce qui constitue la vrais valeur de la recherche en domaine de la finance de marché, cette étape représente 60% à 80% du temps nécessaire à son recherche. En effet, elle inclut la recherche et la vérification des dates d’événements mais aussi d’abondants traitements de données en particulier sur les marchés financiers , par exemple dans de l’étude de l’impact de l’annonce des dividendes sur le cours boursier , on aura besoins des données sur les dividendes par actions communiqués par la presse financière ainsi que les indices boursiers TEL que MASI MADEX CFG 25. 2) La détermnation de l’événement : L’événement doit être identifié précisement : c’est son unicité qui garantie la fiabilité des résultats. Qu’un autre événement soit couplé avec l’événement étudié, et l’interprétation sera modifiée. De meme l’existence des événements concomitants peut affecter la taille de l’échantillon, le choix de l’événement est une étape importante. Il est très difficile voire meme possible de séparer l’événement à étudier du reste de l’information arrivant dans la période d’étude et portant sur le titre. Ainsi, les annonces concernant la politique de dividendes sont fréquemment effectuées en même temps que les annonces de bénéfices lors de l’assemblée générale ordinaire, un tel problème soulevé et qui peut étre évité tout en sélectionnant les sociétés qui annoncent uniquement le montant du dividende, ou alors en élargissant la définition de l’événement de manière ç inclure l’annonce du bénéfice. 3) La détermination de la date d’événement : La plupart des événements ne comportent pas une seule date : la date d’annonce c’est le cas la date d’annonce de dividende, d’annonces des informations de types macroéconomique( taux d’inflation, ou de chomage…), de changements de réglementations. D’autres événements financiers, comme les augmentations de capital, ou de la divisions des actions, comportant deux dates : la date d’annonce et la date de réalisation, lors de la premiére, les modalités de l’opération financière sont révélées aux intervenants du marché. La seconde date correspond à l’exécution de la date d’événement annoncé. L’annonce et la réalisation ne se diffère pas seulement en raison des différentes. Plus fondamentale est la différence en terme d’interprétation financière. En effet, l’annonce coincide avec l’apport d’une nouvelle information au marché financier, concernant la réalisation n’apporte aucune information supplémentaire au marché financier, la réaction du marché observées autour de l’annonce n’ont aucune raison d’être identiques à celles observés autour de la réalisation l’information étant totalement révélée au moment de l’annonce, les investisseurs sont alors capables d’anticiper les conséquences de l’événement comme d’éventuels gains de liquidité. En conséquence, une réaction autours de la réalisation ne peut pas être expliqués comme des phénomènes anticipables mais par des effets mécaniques. Afin de mesurer exactement de manière précise l’impact d’un événement sur la rentabilité boursiére, il est essentiellement d’identifier exactement la date d’événement. La date de réalisation est plus facile à déterminer que la date d’annonce, la première est aisément vérifiable auprès des instances boursières concernés. 4) La période d’étude d’événement : fenetre d'événement Théoriquement la methodologie d’étude d’événement se décompose en deux périodes : une période d’estimation et une période d’événement ou encore appelé la fenetre d’événement. La période d’estimation se situe avant ou autour de la période d’événement, la figure 1 représente le schéma temorelle de l’étude d’événement. Dans le reste de ce document , nous adoptons les conventions suivantes. T0 désigne le début de la période d’estimation, T1 le début de la fénétre d’événement, T2 la fin de cette période, T3 la fin de la seconde partie de la période d’estimation. Par ailleurs nous définissons les longueurs de chacune des fenetre suivantes : T = T1 - T0 longueur de la période d’estimation J= T2 -T1 +1 la longueur de la fenetre d’événement L= T3 – T2 FIGURE 1 LES PERIODES DE TESTS D’EVENEMENT Les durées des périodes d’estimation et d’événement joue un role important puisqu’elle peut affecter la puissance des tests , le choix d’une période de longue durée augmente le degré de la qualité et de la fiabilité de l’estimation de la norme, mais elle est aussi plus sujette à une éventuelle instabilité des paramétres. Biasant ainsi les rentabilités anormales. En général, la taille de la période d’estimation est choisie entre 100 uploads/Finance/ la-methodologie-detude-evenement-2022-aout.pdf