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1 ANALYSE TECHNIQUE ET FONDAMENTALE D’UN ACTION DE STE PROMOPHARM GROUPE HIKMA

1 ANALYSE TECHNIQUE ET FONDAMENTALE D’UN ACTION DE STE PROMOPHARM GROUPE HIKMA Préparé par : ZAHRAN Mohamed Encadre par : Mr. MUSTAPHA BOUCHKOURTE Master : ENCGK GESTION COMPTABLE ET FINANCIERE Matière : GESTION DE PORTEFEUILLE 2 Table des matières Introduction...........................................................................................................3 1-PRESENTATION DE PROMOPHARM.SA....................................................4 Fiche Signalétique :............................................................................................5 Dirigeants...........................................................................................................5 Ventes par activité..............................................................................................5 Actions...............................................................................................................5 Les actionnaires :................................................................................................6 Analyse fondamentale de PROMOPHARM GROUPE HIKMA :.......................6 Les ratios financiers de promopharm.................................................................7 L’analyse technique de promopharm....................................................................8 L’évolution de cours de l’action en 2019/2020..................................................8 L’évolution de cours de l’action durant 2020/2021...........................................9 Autre Indicateurs techniques....................................................................10 L’évaluation de promopharm par la méthode MEDAF...................................11 Le modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF).................................12 Ratio de Sharpe................................................................................................12 Ratio de Treynor..............................................................................................13 Indice de Jensen...............................................................................................13 CONCLUSION...................................................................................................13 3 Introduction Afin de constituer un portefeuille titres côtés à la bourse de Casablanca, je vais analyser les actions d’une société cotée à la bourse de Casablanca "PROMOPHARM- GROUPE HIKMA) " à travers une étude des ratios (Sharpe, Traynor…), les méthodes analytiques, l’analyse fondamentale et technique et les modèles FAMA ET FRENCH. Mais avant de faire cette étude, on commence par une analyse de la conjoncture économique du pays (Maroc), selon le dernier rapport de la Banque africaine de développement (BAD)1, «la croissance du PIB réel devrait rebondir à 3,7% en 2020 et s’établir à 3,9% à partir de 2021 ». D’autant plus que la croissance économique s’est inscrite sur un trend baissier. Avec un taux de 3.9% en 2019, la croissance du PIB réel a poursuivi sa décélération. Le stress hydrique a limité les performances du secteur agricole, qui occupe environ 46% des actifs. Le ralentissement de croissance dans la zone euro, qui compte pour 76% des échanges, avait réduit la demande adressée au Maroc. Pour la BAD, le pays fait face à trois grands défis structurels. Il s’agit en premier lieu de l’éternel problème d’adéquation de la formation par rapport aux besoins du marché du travail. En second lieu, le coût de la protection sociale qui s’élève à 3% du PIB contre 2% dans les pays à revenu intermédiaire. Une dépense qu’il faut optimiser et rationaliser. Enfin, «les rigidités du marché du travail doivent être assouplies pour réduire le chômage des jeunes»2. L’inflation est déjà sur une tendance haussière, elle devrait atteindre 1,2% au premier trimestre 2021. Portée par l’accélération prévue de sa composante sous-jacente, à savoir les prix des produits alimentaires à prix volatils et des carburants et lubrifiants. 4 1-PRESENTATION DE PROMOPHARM.SA PROMOPHARM.SA est un établissement pharmaceutique industriel spécialisé dans la production, la commercialisation, la représentation, l'importation et l'exportation de toutes spécialités pharmaceutiques, à savoir les produits parapharmaceutiques, dermo-pharmaceutiques et cosmétologie. L'activité de PROMOPHARM repose à la fois sur des partenariats forts avec des laboratoires pharmaceutiques internationaux, grâce auxquels elle fabrique et distribue des produits sous licences, bénéficiant ainsi de leur maîtrise du métier, de leur potentiel technologique et de leur Recherche et Développement. Par ailleurs, celle-ci détient un savoir-faire et un outil industriel lui permettant de produire et de commercialiser directement ses produits. De ce fait, elle assure la production et la distribution de produits dermo- cosmétiques haut de gamme et fabrique (en sous-traitance), et des médicaments pour le compte de laboratoires nationaux et internationaux. Cette activité est principalement concentrée en Afrique, notamment en Algérie et un nombre important de pays d'Afrique subsaharienne. Enfin, PROMOPHARM fabrique des produits génériques de marques connues, orientés vers les maladies chroniques et/ou essentiels aux besoins de la population. 5 Fiche Signalétique : DénominationSociale Société PROMOPHARM S.A FormeJuridique Société Anonyme Date de creation 1985 Activité Fabrication,commercialisationetdist ributionde produitspharmaceutiques Capital social 100 000 000 Dhs Adressesociale Z. I rue 7 Sahel Had Soualem .Casablanca Effectif Entre 200 et 500 Principaux actionnaires Groupe HIKMA: 94 % Dirigeants Nom Age Depuis Titre Abdelkarim kabech - - Chief Executive Officer Mohammed Al Sarraj - - Chief Financial Officer Said El Bouachi - - Director-Investor Relations Amine Alaoui - - Deputy Chief Executive Officer https://www.zonebourse.com/cours/action/SOCIETE-DE-PROMOTION-PHAR-1408727/societe/ Ventes par activité 2018 2019 Delta MAD (en Millions) % MAD (en Millions) % Goods and Services 415,37 93.4% 442,85 84.8% +6.62% Goods 29,16 6.6% 79,60 15.2% +172.96% https://www.zonebourse.com/cours/action/SOCIETE-DE-PROMOTION-PHAR-1408727/societe/ Actions Vote Nombre Flottant Autocontrôle Flottant Total Action A 1 1 000 000 58 834 5.9% 0 0.0% 5.9% 6 https://www.zonebourse.com/cours/action/SOCIETE-DE-PROMOTION-PHAR-1408727/societe/ Les actionnaires : Dénomination Date Pourcentage détenu Hikma Mena Holdings 27/04/2017 94,1166% Divers actionnaires 27/04/2017 5,8819% Hikmna Investtment LLC 27/04/2017 0,0005% Hikma Pharmaceuticals LLC 27/04/2017 0,0005% Arab Manufacturing Company PLC 27/04/2017 0,0005% Analyse fondamentale de PROMOPHARM GROUPE HIKMA : Pour qu’on puisse analyser les fondamentaux de la société « PROMOPHARM SA GROUPE HIKMA) » on va s’intéresser à trois indicateurs permettant de déterminer si l'action adossée à la société présente une opportunité pour un investisseur long-termiste puisqu’ on est dans l'analyse fondamentale. Fin: 31/12/2020 31/12/2019 31/12/2018 31/12/2017 Chiffre d'affaires 573,2 522,45 444,53 511,2 Bénéfice brut 227,19 200,66 177,08 217 Résultat des opérations 91,36 82,7 58,24 100,14 Résultat net part du groupe 60,26 52,11 38,75 65,8 En 2018 Le chiffre d’affaires de la société promopharm et diminué un peu par ra pport l’année précédente aussi le bénéfice net a diminué. Pour l’année suivante 2019 le chiffre d’affaires est augmenté ce qui nous signifie que la demande sur les produits de la société est Augmentée et pour l’exercice 2 020 aussi le chiffre d’affaires augmente plus ce qui nous donne une idée que L’entreprise est bénéficiée de la période de Corona parcequ'à cette période la demande sur les produits pharmaceutiques est augment ce qu’il conforme L’augmentation dechiffre d’affaires de l’entreprise. Donc comme résultat l’impact de covid 19 sur promopharm était positif. Dans la suite je vais présenter quelque ration qu’ils vont nous donner une idée générale sur la situation financière de promopharm 7 Les ratios financiers de promopharm Cours/Bénéfices (PER) TTM 16,63 19,19 Cours/Ventes TTM 1,66 2,46 Cours/Flux de trésorerie MRQ - 18,36 Cours/Valeur comptable MRQ 2,67 4,2 Cours/Valeur nette comptable MRQ 2,72 4,28 Chiffre d'affaires par action TTM 522,45 599,5 Résultat de base par action ANN 60,26 77,71 Bénéfice dilué par action ANN 60,26 77,71 Valeur comptable par action MRQ 324,36 348,16 Valeur nette comptable par action MRQ 318,57 341,77 Trésorerie par action MRQ 148,3 82,18 Flux de trésorerie par action TTM 78,5 111,31 Rendement action ANN - 5,94% Rendement action 5 ans 5YA 2,86% 6,74% Taux de croissance du dividende ANN - 7,38% 8 L’analyse technique de promopharm L’évolution de cours de l’action en 2019/2020 https://www.zonebourse.com/cours/action/SOCIETE-DE-PROMOTION-PHAR-1408727/graphiques-cours/ Durant le deuxième semestre de l’Anne 2019 on constate que le p rix de l’action est diminué de 820 dh à780 dh/ action mais à la fin de moi s de septembre on constate une augmentation de valeur de l’action qui Arrivé de 970 dh/action à la fin du mois d'octobre puis le cours est stabilisée à 850 dh /action je jusqu’à la fin de l’année 2019. Durant le premier semestre de l’année 2020 on voit que le cours de l’action est diminué d’un mois au mois suivant jusqu’à 755.5 dh/action a la fin de juin 2020 ce qui signifie que la demande sur les actions de la société promopharm est diminuée un peu à cause de confinement ou le marché boursier connait une stabilité ni achat ni vente parce que les investisseurs à cette période peur de perdre. 9 L’évolution de cours de l’action durant 2020/2021 De début de juin 2020 à décembre 2020 le cours de l’action est connu une baisse grave au niveau du prix qui diminue de 800 dh /action à 680 dh/ action et sa logique c’est à cause des effets de covid 19 sur le marché boursier même si l’entreprise a réalisé un bon chiffre d’affaires mais la Valeur de l’action est chuté mais après le cours est connu une évolution successive ce qui nous donne une idée qu'après la pandémie la demande sur les actions de l’entreprise est augmenté. 10 Autre Indicateurs techniques Nom Valeur Type de position RSI(14) 52,176 Neutre STOCH(9,6) 66,978 Achat STOCHRSI(14) 100,000 Suracheté MACD(12,26) -64,140 Vente ADX(14) 40,764 Vente Williams %R 0,000 Suracheté CCI(14) 121,2488 Achat ATR(14) 37,2357 Moins de volatilité Highs/Lows(14) 86,6143 Achat Ultimate Oscillator 70,182 Suracheté ROC 3,202 Achat Bull/Bear Power(13) 72,7160 Achat Achat: 5 Vente: 2 Neutre: 1 Résumé:ACHAT L’évaluation de promopharm par la méthode MEDAF On o le taux sans risque RF=1.10% 11 MOIS MARCHE PROMOPHAR M Juin 2021 2,88% 8,09% Mai 2021 2,57% -4,98% Avril 2021 2,85% -0,12% Mars 2021 1,10% 8,33% Février 2021 -2,34% 9,40% Janvier2021 3,04% 0,42% Decembre 2020 2,70% -1,48% Novembre 2020 5,07% -0,04% Octobre 2020 4,73% 1,55% Septembre 2020 -1,45% -3,31% https://fr.investing.com/indices/masi-historical-data https://fr.investing.com/equities/promopharm-s.a MARCHE PROMOPHARM ESPERENCE 2,12% 1,79% VARIANCE 0.26% 0,06% ECARTTYPE 5,08% 2,40% Coefficient de corrélation -0.03 BETA -54,67% On a le coefficient de corrélation égale -0.03 donc la relation lainière négative entre promopham et le marché est faible. Variance=segma(X-XI)/N Covariance=segma(X*Y-XI*YI)/N 12 CR=COV(x;y)/(ecart(x)*ecart(y)) BETA= COV(x:y)/VAR(x) Le modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF) RF 1,10% Action Beta Formule Resultat attendee promophar m - 54,67 % Rf + B (E(Rm) - Rf) -0,546634 Ratio de Sharpe E (Rp) -0,54 Rf 1.10% Ecart type (p) 3.86% Ratio Sharpe -14.27 Selon le ratio de sharpe le portefeuille sous performe un placement sans risque et donc il uploads/Finance/ gp-2021.pdf