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Exercice VAN et TRI ENONCE : Votre société à un projet d’extension et dispose d

Exercice VAN et TRI ENONCE : Votre société à un projet d’extension et dispose de 2 investissements A et B, respectivement 10.000 et 15 000 euros.. La 1ere année A génère un autofinancement de 3000 euros, avec un accroissement de 10% les années suivantes B produit un autofinancement de 4500 euros et une augmentation de 8 % les autres années Considérant que ces investissements ont une durée de vie de 4 ans et amortissable de façon constante, la valeur résiduelle est nulle au terme de leur durée de vie technologique. QUESTIONS : 1 ) Déterminez les flux net de trésorerie engendrés par ces investissements au taux de 12% ? 2 ) Calculez la VAN et le TRI de chaque investissement ? 3 ) Déterminez le taux d’actualisation permettant le choix de A ou de B ? REPONSES : 1. Détermination des flux net de trésorerie ou VAN VAN = ∑ cash flows actualisé – investissement in v e s tis s e m e n t A Ta ux d'a c tualisa tion =1 2 % VAN de A = (3 0 0 0 / (1 ,1 2 )1) + (3 3 0 0 / (1 ,1 2 )2) + (3 6 3 0 / (1 ,1 2 )3) + (3 9 9 3 / (1 ,1 2 )4) – 1 0 0 0 0 = 2 6 7 9 + 2 6 3 1 + 2 5 8 4 + 2 5 3 8 – 1 0 0 0 0 = 4 3 1 Periodes 1 2 3 4 Flux de trésorerie 3 0 0 0 3 3 0 0 3 6 3 0 3 9 9 3 Flux de trésorerie a c tua lisé 2 6 7 9 2 6 3 1 2 5 8 4 2 5 3 8 1 0 4 3 1 V A N 4 3 1 in v e s tis s e m e n t B Ta ux d'a c tualisa tion =1 2 % VAN de B = (4 5 0 0 / (1 ,1 2 )1) + (4 8 6 0 / (1 ,1 2 )2) + (5 2 4 9 / (1 ,1 2 )3) + (5 6 6 9 / (1 ,1 2 )4) – 1 5 0 0 0 = 2 3 1 = 4 0 1 8 + 3 8 7 4 + + 3 7 3 6 + 3 6 0 3 -1 5 0 0 0 = 2 3 1 Periodes 1 2 3 4 Flux de trésorerie 4 5 0 0 4 8 6 0 5 2 4 9 5 6 6 9 Flux de trésorerie a c tua lisé 4 0 1 8 3 8 7 4 3 7 3 6 3 6 0 3 1 5 2 3 1 V A N 2 3 1 R ec herc he TR I du projet A L e TR I est le taux a uquel la VAN est nulle. N o u s d ev o n s p r o c é d e r p a r it ér a tio n 1 0 0 0 0 = (3 0 0 0 / (1 + i)1) + (3 3 0 0 / (1 + i)2) + (3 6 3 0 / (1 + i)3) + (3 9 9 3 / (1 + i)4) Periodes 1 2 3 4 Flux 3 0 0 0 3 3 0 0 3 6 3 0 3 9 9 3 T R I 8 % 2 7 7 7 ,8 2 8 2 9 ,2 2 8 8 1 ,6 2 9 3 5 ,0 1 1 4 2 3 ,7 9 % 2 7 5 2 ,3 2 7 7 7 ,5 2 8 0 3 ,0 2 8 2 8 ,7 1 1 1 6 1 ,7 1 0 % 2 7 2 7 ,3 2 7 2 7 ,3 2 7 2 7 ,3 2 7 2 7 ,3 1 0 9 0 9 ,2 1 1 % 2 7 0 2 ,7 2 6 7 8 ,4 2 6 5 4 ,2 2 6 3 0 ,3 1 0 6 6 5 ,7 1 2 % 2 6 7 8 ,6 2 6 3 0 ,7 2 5 8 3 ,8 2 5 3 7 ,6 1 0 4 3 0 ,8 1 3 % 2 6 5 4 ,9 2 5 8 4 ,4 2 5 1 5 ,8 2 4 4 9 ,0 1 0 2 0 4 ,1 1 3 ,1 0 % 2 6 5 2 ,5 2 5 7 9 ,8 2 5 0 9 ,1 2 4 4 0 ,3 1 0 1 8 1 ,9 1 3 ,2 0 % 2 6 5 0 ,2 2 5 7 5 ,3 2 5 0 2 ,5 2 4 3 1 ,7 1 0 1 5 9 ,8 1 3 ,3 0 % 2 6 4 7 ,8 2 5 7 0 ,7 2 4 9 5 ,8 2 4 2 3 ,1 1 0 1 3 7 ,7 1 3 ,4 0 % 2 6 4 5 ,5 2 5 6 6 ,2 2 4 8 9 ,2 2 4 1 4 ,6 1 0 1 1 5 ,7 1 3 ,5 0 % 2 6 4 3 ,2 2 5 6 1 ,7 2 4 8 2 ,7 2 4 0 6 ,1 1 0 0 9 3 ,8 1 3 ,6 0 % 2 6 4 0 ,8 2 5 5 7 ,2 2 4 7 6 ,1 2 3 9 7 ,7 1 0 0 7 1 ,9 1 3 ,7 0 % 2 6 3 8 ,5 2 5 5 2 ,7 2 4 6 9 ,6 2 3 8 9 ,2 1 0 0 5 0 ,1 1 3 ,8 0 % 2 6 3 6 ,2 2 5 4 8 ,2 2 4 6 3 ,1 2 3 8 0 ,8 1 0 0 2 8 ,4 1 3 ,9 0 % 2 6 3 3 ,9 2 5 4 3 ,7 2 4 5 6 ,6 2 3 7 2 ,5 1 0 0 0 6 ,8 1 4 % 2 6 3 1 ,6 2 5 3 9 ,2 2 4 5 0 ,1 2 3 6 4 ,2 9 9 8 5 ,3 1 5 % 2 6 0 8 ,7 2 4 9 5 ,3 2 3 8 6 ,8 2 2 8 3 ,0 9 7 7 3 ,9 L e ta blea u m ontre que l'on peut c a lc uler a vec 1 3 ,9 % S oit un TR I= (3 0 0 0 / (1 ,1 3 9 )^ 1 ) + (3 3 0 0 / (1 ,1 3 9 )^ 2 ) + (3 6 3 0 / (1 ,1 3 9 )^ 3 ) + (3 9 9 3 / (1 ,1 3 9 )^ 4 ) = 1 0 0 0 6 ,6 8 9 L e ta ux rec herc hé est lég èrem ent supérieur à 1 3 ,9 % R ec herc he TR I du projet B 1 5 0 0 0 = (4 5 0 0 / (1 + i)1) + (4 8 6 0 / (1 + i)2) + (5 2 4 9 / (1 + i)3) + 5 6 6 9 / (1 + i)4) Periodes 1 2 3 4 Flux 4 5 0 0 4 8 6 0 5 2 4 9 5 6 6 9 T R I 7 % 4 2 0 5 ,6 4 2 4 4 ,9 4 2 8 4 ,7 4 3 2 4 ,9 1 7 0 6 0 ,2 8 % 4 1 6 6 ,7 4 1 6 6 ,7 4 1 6 6 ,8 4 1 6 6 ,9 1 6 6 6 7 ,1 9 % 4 1 2 8 ,4 4 0 9 0 ,6 4 0 5 3 ,2 4 0 1 6 ,1 1 6 2 8 8 ,3 1 0 % 4 0 9 0 ,9 4 0 1 6 ,5 3 9 4 3 ,7 3 8 7 2 ,0 1 5 9 2 3 ,2 1 1 % 4 0 5 4 ,1 3 9 4 4 ,5 3 8 3 8 ,0 3 7 3 4 ,3 1 5 5 7 1 ,0 1 2 % 4 0 1 7 ,9 3 8 7 4 ,4 3 7 3 6 ,1 3 6 0 2 ,8 1 5 2 3 1 ,2 1 2 ,1 0 % 4 0 1 4 ,3 3 8 6 7 ,5 3 7 2 6 ,1 3 5 8 9 ,9 1 5 1 9 7 ,9 1 2 ,2 0 % 4 0 1 0 ,7 3 8 6 0 ,6 3 7 1 6 ,2 3 5 7 7 ,1 1 uploads/Finance/ exercice-van-tri.pdf