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EVALUATION D’ENTREPRISES 28 JANVIER 2004 Ordre des Experts Comptables Paris/Ile

EVALUATION D’ENTREPRISES 28 JANVIER 2004 Ordre des Experts Comptables Paris/Ile de France Compagnie des Conseils & Experts Financiers BASE EVALUATION D’ENTREPRISES CONSEIL REGIONAL PARIS/ILE-DE-FRANCE DE L’ORDRE DES EXPERTS COMPTABLES COMPAGNIE DES CONSEILS & EXPERTS FINANCIERS www.entrepriseevaluation.com www.oec-paris.fr tél. 01 55 04 31 31 www.ccef.net tél. 01 44 94 27 70 d’entreprise U Un ne e b ba as se e d do oc cu um me en nt ta ai ir re e e en n l li ig gn ne e Compagnie des notaires Paris et 92 Des missions à valeur ajoutée EVALUATION D’ENTREPRISES 28 JANVIER 2004 Ordre des Experts Comptables Paris/Ile de France Compagnie des Conseils & Experts Financiers 1 BASE EVALUATION D’ENTREPRISES CONSEIL REGIONAL PARIS/ILE-DE-FRANCE DE L’ORDRE DES EXPERTS COMPTABLES COMPAGNIE DES CONSEILS & EXPERTS FINANCIERS Sommaire général 1 L’EVALUATION D’ENTREPRISE : TOUT SAVOIR....................... 8 1.1 LES ESSENTIELS A CONNAITRE.............................................................................. 8 1.1.1 Une évaluation dépend toujours de trois facteurs.......................................................... 8 1.1.2 Le diagnostic de prise de connaissance est incontournable........................................ 10 1.1.3 L’évaluateur doit se fonder sur des comptes contrôlés................................................ 16 1.1.4 L’évaluateur doit intégrer le futur de l’entreprise : prévisions....................................... 18 1.1.5 Une évaluation débouche sur un intervalle de valeurs et/ou un nuage de points........ 20 1.1.6 Le déroulé d’une évaluation « Méthodologie »............................................................. 21 1.2 Le diagnostic préalable à l’approche chiffrée ........................................................ 23 1.2.1 Prise de connaissance de l’entreprise.......................................................................... 23 1.2.2 Les différents diagnostics à opérer............................................................................... 25 1.2.3 ZOOM ......... ................................................................................................................. 32 1.3 pour Évaluer les PME/TPE : spécificités et méthodes à privilégier ..................... 43 1.3.1 Lien de dépendance et impact du départ du dirigeant ................................................. 43 1.3.2 Adapter les solutions en fonction de la situation dans laquelle est évaluée l’entreprise ...................................................................................................................................... 45 1.3.3 Les méthodes d’évaluation à privilégier ....................................................................... 51 1.3.4 L’approche de l’enveloppe financière globale du projet d’acquisition .......................... 56 1.4 pour Évaluer les entreprises de plus de 9 salariés : specificites et methodes a privilegier ................................................................................................................... 57 1.4.1 La méthode analogique ................................................................................................ 58 1.4.2 La méthode du Discounted Cash Flow (DCF).............................................................. 62 1.5 SYNTHESE DES METHODES D’EVALUATION INTERVALLE DE VALEURS EVALUATION FINALE D’ENTREPRISE ................................................................... 69 1.5.1 Démarche ..................................................................................................................... 69 1.5.2 Méthodes d’évaluation retenues - méthodes d’évaluation écartées - principes généraux devant être revus au cas par cas ................................................................................. 70 1.6 Conclusion................................................................................................................. 73 1.6.1 Qatre points fondamentaux à retenir............................................................................ 73 1.6.2 Quel sera demain le marché de l’évaluation ? ............................................................. 75 1.6.3 Que font les professionnels pour s’y préparer ?........................................................... 77 2 EVALUATION D’ENTREPRISES 28 janvier 2004 Ordre des Experts Comptables Paris/Ile de France Compagnie des Conseils & Experts Financiers BASE EVALUATION D’ENTREPRISES CONSEIL REGIONAL PARIS/ILE-DE-FRANCE DE L’ORDRE DES EXPERTS COMPTABLES COMPAGNIE DES CONSEILS & EXPERTS FINANCIERS 2 APPROCHES GLOBALES D’EVALUATION SELON L’USAGE. 80 2.1 ACQUISITION D’ENTREPRISE / TRANSMISSION................................................... 80 2.1.1 Choix des modalités de l’opération : Fonds de commerce ou titres............................. 80 2.1.2 Formalisme juridique à observer en amont de l’acquisition ......................................... 99 2.1.3 Opérations préalables à la cession de titres afin d’optimiser la fiscalité attachée à l’opération ................................................................................................................... 129 2.1.4 Clause de garantie d’actif et de passif : pièges à éviter dans les PME dans le cadre des acquisitions de titres ............................................................................................ 135 2.1.5 Méthodes d’évaluation pour l’administration fiscale................................................... 139 2.1.6 Cession de titres dans le cadre d’un conflit d’associés : spécificités d’une telle évaluation ................................................................................................................... 156 2.1.7 Evaluation dans le cadre d’une donation- partage en préparation d’une succession incluant des titres de sociétés : moyen privilégié de transmission............................. 162 2.2 RESTRUCTURATION - FUSION.............................................................................. 167 2.2.1 Missions de conseil - quelques exemples de restructuration et de fusion à proposer à nos clients : liste non exhaustive................................................................................ 167 2.2.2 Position de l’administration fiscale : régime fiscal de faveur et branche complète d’activité...................................................................................................................... 168 2.2.3 Accompagnement au traité de fusion : la préparation et les clauses essentielles du traité de fusion ............................................................................................................ 176 2.2.4 Analyse critique par l’Expert–Comptable des évaluations qui lui sont présentées – et notamment celles des banquiers d’affaires ................................................................ 189 2.3 EVALUATION ET IMPOT SUR LA FORTUNE (ISF)EVALUATION ET CESSION DE CLIENTELE .............................................................................................................. 193 2.3.1 Généralités ................................................................................................................. 193 2.3.2 Date de détermination de la valeur des biens ............................................................ 194 2.3.3 Les bases légales d’évaluation des biens au titre de l’ISF......................................... 195 2.4 ENTREPRISES EN DIFFICULTES – CESSION D’ENTREPRISE ENCORE IN BONIS OU EN REDRESSEMENT JUDICIAIRE ...................................................... 199 2.4.1 Cas particulier de l’évaluation d’une entreprise encore in bonis ou en redressement judiciaire - (position acheteur - ................................................................................... 199 2.4.2 Annexe : Principes de base des audits des reprise par l’équipe Expert- Comptable/Avocat ...................................................................................................... 201 2.4.3 Cas particulier d’une évaluation dans le cadre d’une entreprise en redressement judiciaire en vue d’un plan de cession....................................................................... 208 2.5 ENTREPRISE LIBERALE ........................................................................................ 210 2.5.1 L’originalité des professions libérales......................................................................... 210 2.5.2 Entreprise libérale à évaluer : Quels actifs ?.............................................................. 211 2.5.3 Valeur et prix des entreprises libérales ...................................................................... 215 2.5.4 Conclusion.................................................................................................................. 217 2.5.5 Cas pratique : évaluation des entreprises libérales par INTERFIMO ........................ 219 3 EVALUATION D’ENTREPRISES 28 janvier 2004 Ordre des Experts Comptables Paris/Ile de France Compagnie des Conseils & Experts Financiers BASE EVALUATION D’ENTREPRISES CONSEIL REGIONAL PARIS/ILE-DE-FRANCE DE L’ORDRE DES EXPERTS COMPTABLES COMPAGNIE DES CONSEILS & EXPERTS FINANCIERS 2.6 EVALUATION ET CESSION DE CLIENTELE DANS LA PROFESSION EXEMPLE : UN CABINET D’EXPERTISE COMPTABLE ....................................... 220 2.6.1 Le diagnostic............................................................................................................... 221 2.6.2 La valorisation............................................................................................................. 235 2.6.3 Présentation de clientèle : comment s’y prendre ? .................................................... 239 2.6.4 Cas pratique : exemple d’évaluation d’un cabinet d’expertise comptable.................. 250 2.6.5 Liste à titre indicatif des cabinets spécialisés dans la transmission de clientèle d’experts-comptables.................................................................................................. 251 2.6.6 INTERFIMO : Financement d’acquisition et de reprise de cabinets d’expertise comptable - Société de Cautionnement Mutuel ......................................................... 252 4 EVALUATION D’ENTREPRISES 28 janvier 2004 Ordre des Experts Comptables Paris/Ile de France Compagnie des Conseils & Experts Financiers BASE EVALUATION D’ENTREPRISES CONSEIL REGIONAL PARIS/ILE-DE-FRANCE DE L’ORDRE DES EXPERTS COMPTABLES COMPAGNIE DES CONSEILS & EXPERTS FINANCIERS 3 EVALUATION D’ELEMENTS ISOLES....................................... 254 3.1 UNE MARQUE « Z » ................................................................................................ 254 3.1.1 Eléments à examiner en vue de cette évaluation ) .................................................... 254 3.1.2 Détermination de la valeur de la marque.................................................................... 257 3.2 UN DROIT AU BAIL ................................................................................................. 258 3.2.1 Définition du droit au bail ............................................................................................ 258 3.2.2 Détermination de la valeur du droit au bail................................................................. 259 3.3 UN FONDS DE COMMERCE ................................................................................... 261 3.3.1 Définition du fonds de commerce.............................................................................. 261 3.3.2 Facteurs de valorisation.............................................................................................. 263 3.3.3 Les méthodes de valorisation..................................................................................... 264 3.3.4 Quelques conseils à l’acquéreur ................................................................................ 283 3.4 ACTIFS IMMOBILIERS ............................................................................................ 284 3.4.1 Présentation générale................................................................................................. 284 3.4.2 Différentes valeurs...................................................................................................... 285 3.4.3 Définition des surfaces ............................................................................................... 290 3.4.4 Méthodes d’évaluations.............................................................................................. 296 3.4.5 Typologie des revenus................................................................................................ 299 3.4.6 Taux de rendement et taux d’actualisation................................................................. 301 3.4.7 Rédaction des évaluations et rapports d’expertise – caractéristiques de l’expertise immobilière ................................................................................................................. 305 3.4.8 Principes d’établissement des rapports d’expertise ................................................... 308 3.4.9 Contenu des rapports d’expertise............................................................................... 309 3.5 FIXATION DE L’INDEMNITE D’EVICTION REFUS DE RENOUVELLEMENT DE BAIL COMMERCIAL AU TRIBUNAL DE GRANDE INSTANCE............................. 312 3.5.1 Qu’est-ce que l’indemnité d’éviction ?........................................................................ 312 3.5.2 Sur quels critères apprécie-t-on l’indemnité d’éviction ?............................................ 313 3.5.3 Conclusion :................................................................................................................ 316 4 REGLES FISCALES APPLICABLES A LA TRANSMISSION D’ENTREPRISES........................................................................ 319 4.1 Coût fiscal de la cession d’entreprise................................................................... 319 4.1.1 Eléments à prendre en compte .................................................................................. 319 4.1.2 Fiscalité applicable au cédant .................................................................................... 321 4.1.3 Fiscalité applicable au repreneur................................................................................ 332 5 EVALUATION D’ENTREPRISES 28 janvier 2004 Ordre des Experts Comptables Paris/Ile de France Compagnie des Conseils & Experts Financiers BASE EVALUATION D’ENTREPRISES CONSEIL REGIONAL PARIS/ILE-DE-FRANCE DE L’ORDRE DES EXPERTS COMPTABLES COMPAGNIE DES CONSEILS & EXPERTS FINANCIERS 4.2 Exonération des plus-values réalisées par les petites entreprises.................... 336 4.2.1 Activités concernées................................................................................................... 337 4.2.2 Conditions de mise en œuvre..................................................................................... 339 4.2.3 Prise en compte des moins-values à long terme ....................................................... 352 4.2.4 Cas particulier : la location-gérance ........................................................................... 354 4.2.5 Remarques relatives à l’apport de la loi pour l’initiative économique......................... 356 4.3 Transmission à titre gratuit d’une entreprise individuelle .................................. 357 4.3.1 Champ d’application des dispositions de l’article 41 du CGI...................................... 357 4.3.2 Obligations à la charge des repreneurs...................................................................... 359 4.4 Loi pour l’initiative économique : mesures en faveur de la transmission d’entreprise.............................................................................................................. 361 4.4.1 Présentation de la loi .................................................................................................. 361 4.4.2 Relèvement du seuil d’exonération des plus-values des petites entreprises............. 363 4.4.3 Nouvelle réduction d’impôt en cas de rachat de titres au moyen d’un emprunt......... 365 4.5 Donation d’entreprises aux salariés Exonération des droits de mutation ........ 371 4.5.1 Rappel du dispositif actuel.......................................................................................... 371 4.5.2 Nouvelle exonération issue de la loi pour l’initiative économique .............................. 373 4.6 Donation d’entreprise entre vifs ............................................................................ 378 4.6.1 Rappel du régime applicable jusqu’au 31 décembre 2003 ........................................ 379 4.7 Abattement applicable en cas de cession de parts sociales.............................. 383 4.7.1 Droits applicables en cas de cession d’un fonds de commerce................................. 383 4.7.2 Droits applicables aux cessions d’actions .................................................................. 384 4.7.3 Droits applicables aux cessions de parts sociales de sociétés dont le capital n’est pas divisé en actions ......................................................................................................... 385 4.8 Loi de finances 2004 et loi de finances rectificative 2003................................... 386 4.8.1 Présentation................................................................................................................ 386 4.8.2 Loi de finances pour 2004 .......................................................................................... 387 4.8.3 Loi de finances rectificative pour 2003 ....................................................................... 390 6 EVALUATION D’ENTREPRISES 28 janvier 2004 Ordre des Experts Comptables Paris/Ile de France Compagnie des Conseils & Experts Financiers BASE EVALUATION D’ENTREPRISES CONSEIL REGIONAL PARIS/ILE-DE-FRANCE uploads/Finance/ evaluation-d-entreprise.pdf