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Derives de credit Les dérivés de crédit Author s Jean-Paul LAURENT Source Revue d'économie ?nancière No LA TITRISATION pp - Published by Association d'économie ?nancière Stable URL https www jstor org stable JSTOR is a not-for-pro ?t service that helps sc

Les dérivés de crédit Author s Jean-Paul LAURENT Source Revue d'économie ?nancière No LA TITRISATION pp - Published by Association d'économie ?nancière Stable URL https www jstor org stable JSTOR is a not-for-pro ?t service that helps scholars researchers and students discover use and build upon a wide range of content in a trusted digital archive We use information technology and tools to increase productivity and facilitate new forms of scholarship For more information about JSTOR please contact support jstor org Your use of the JSTOR archive indicates your acceptance of the Terms Conditions of Use available at https about jstor org terms is collaborating with JSTOR to digitize preserve and extend access to Revue d'économie ?nancière This content downloaded from on Sun Nov UTC All use subject to https about jstor org terms CLes dérivés de crédit Jean-Paul LAURENT problème Une fonction importante des établissements bancaires La problème et gesettiodnesdmesarmchaérsch ?énsandcuieUrsnesrtidsq'ausseufreinralnacgiesrtsiofnondecstifoinadnececmr importante est d'assurer n'est évidemment des la gestion établissements des pas ?nancements un bancaires nouveau des particuliers des entreprises des états via le crédit bancaire les émissions obligataires les lettres de crédit les garanties bancaires Néanmoins on assiste depuis plusieurs années à une certaine e ?ervescence se manifestant par les débats sur la refonte des ratios de solvabilité et l'utilisation de modèles internes quantitatifs de mesure du risque de crédit Cette évolution est hautement symbolique et s'apparente à une nouvelle extension de la ?nance de marché dans le royaume de la banque commerciale l'octroi et la gestion des crédits Après le phénomène de désintermédiation ? bancaire et l'essor de la titrisation assiste-t-on à une nouvelle étape du démantèlement de la banque traditionnelle et de la vieille économie ? au pro ?t d'une idyllique banque éclatée ? et d'une e ?cace ?nance des particules ? avant par exemple une généralisation de la comptabilisation des crédits en valeur de marché Les dérivés de crédit sont des produits de hors-bilan de gré à gré transférant divers aspects du risque de crédit Les dérivés de crédit permettent aux banques de gérer leurs expositions aux risques de crédit que ce soit à travers leurs activités de crédit proprement dites mais plus généralement dès qu'appara? t un risque de contrepartie On peut notamment penser aux activités de gré à gré sur les marchés ?nanciers Pour les hétérodoxes ? les dérivés de crédit ne sont qu'un gadget ? supplémentaire dans le mécano des salles de marché et cette nouvelle ingénierie est l'alibi d'opérations plus ou moins avouables ainsi qu'en témoigne certain retrait de licence bancaire au Japon Avant de présenter quelques grandes catégories de dérivés de crédit nous discutons brièvement du nouveau contexte intellectuel et institutionnel en matière de gestion du risque de crédit Après avoir évoqué ISFA Université de Lyon I et CREST laboratoire de ?nance-assurance This content downloaded from on Sun Nov UTC All use subject to https about jstor org terms CREVUE D'ÉCONOMIE FINANCIÈRE quelques utilisations des dérivés de crédit nous abordons leur relation complexe avec les outils de la titrisation Ceci