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© www.thauvron.com mise à jour : 12/09/2005 Corrigé Cas « Les Applications Oléo

© www.thauvron.com mise à jour : 12/09/2005 Corrigé Cas « Les Applications Oléo Mécaniques de Paris » Soldes intermédiaires de gestion retraités 2004 Ventes de marchandises - Coût d’achat des marchandises vendues = Marge commerciale Production vendue 3 992 000 + Production stockée 0 + Production immobilisée 0 = Production de l’exercice 3 992 000 Achats autres que de marchandises 2 380 000 + Services extérieurs 128 000 a + Autres Services extérieurs + Impôts, taxes et versements assimilés 40 000 b = Consommation de l’exercice en prov. de tiers 2 548 000 Production de l’exercice 3 992 000 + Marge commerciale 0 - Consommation de l’exercice en prov. de tiers -2 548 000 = Valeur ajoutée 1 444 000 - Charges de personnel -910 000 - Personnel extérieur -50 000 - Participation des salariés + Subventions d’exploitation = Excédent Brut d’Exploitation 484 000 - Dotations aux amort. et provisions d’exploitation -190 000 - Dotations aux amort. des biens en crédit-bail -24 363 - Autres charges d’exploitation + Reprises sur amort. et prov. d’exploitation + Transferts de charges d’exploitation 40 000 + Autres produits d’exploitation 0 = Résultat d’Exploitation 309 637 Produits financiers 14 000 - Charges financières -45 000 - Charges financières sur biens en crédit-bail -15 637 +/- Quotes-parts de résultats sur op. faites en commun = Résultat financier -46 637 Résultat d’Exploitation 309 637 + Résultat financier -46 637 = Résultat courant avant impôts 263 000 Produits exceptionnels 70 000 - Charges exceptionnelles -55 000 = Résultat exceptionnel 15 000 Résultat courant avant impôts 263 000 + Résultat exceptionnel 15 000 - Impôt sur les bénéfices -90 000 = Résultat net (bénéfice ou perte) 188 000 (a) : 218.000 - 50.000 (pers. intérimaire) - 40.000 (loyer CB) (b) : La Centrale des Bilans de la Banque de France ne réalise plus ce retraitement. Estimation des taux de rentabilité économique et des capitaux propres Immobilisations nettes 405 000 Crédit-bail 125 637 a BFR -283 000 b Trésorerie active 1 048 000 = Actif économique 1 295 637 Capitaux propres 780 000 c Dettes financières 515 637 d = Actif économique 1 295 637 Résultat économique 308 637 e IS théorique 102 879 Résultat économique après IS 205 758 Rentabilité économique (Ka) 15,88% Charges d’intérêts (dt CB) 45 637,0 Économie d’IS liée aux ch. d’i. 15 212,3 Charges d’intérêts nettes 30 424,7 Coût de la dette (Kd) 5,90% Résultat courant après IS 175 333 Rentabilité des capitaux propres (Kc) 22,48% Effet de levier (Ka-Kd) 9,98% Kc=Ka+(Ka-Kd)D/CP 22,48% (a) : 150.000-24.353 (b) : BFR : Actif : 20.000 (MP) + 346.000 (clients) + 10.000 (Ch. const. d'av.) +5.000 (ECA) + 60.000 (eene) Passif : 505.000 (fourn.) + 70.000 (DFS) + 20.000 (dettes immo) + 8.000 (PCA) + 6.000 (ECP) + 110.000 (dividendes) + 5.000 (P R&C) L'actif économique étant déterminé après affectation du résultat, il faut inclure le dividende qui sera versé dans les dettes circulantes : Capitaux propres 2003 (hors subv. d'inv.) : 672.000 Capitaux propres 2004 (hors résultat et SI) : 562.000 d'où : dividendes : 110.000 (c) : il s'agit des capitaux propres après affectation du résultat, suppression des actifs fictifs (CAR) et inclusion du compte courant d'associé. (d) il faut inclure les concours bancaires, les EENE, la dette théorique de crédit-bail ainsi que les comptes courants. Dette théorique de crédit-bail : 150.000 - 24.363 EENE : 60.000 (e) résultat d'exploitation + produits financiers - charges financières hors charges d'intérêts Remarque : Selon les auteurs, l'actif économique peut se calculer en début de période, en fin de période ou comme étant la moyenne des 2. Par contre, il s'agit toujours de valeurs nettes (et non de valeurs brutes comme le suggère la Banque de France) Calcul de la CAF, de l’autofinancement et de l’ETE Excédent Brut d'Exploitation 444 000 a + autres produits de gestion courante - autres charges de gestion courante + transfert de charges d’exploitation 40 000 + produits financiers 14 000 - charges financières -30 000 + produits exceptionnels sur opérations de gestion + autres produits exceptionnels - charges exceptionnelles sur opérations de gestion - autres charges exceptionnelles - participation des salariés - impôts sur les bénéfices -90 000 = CAF 378 000 Résultat de l’exercice 188 000 + dotations aux amortissements et provisions 205 000 - reprises sur amortissements et provisions + valeur comptable des éléments d’actif cédés 55 000 - produits des cessions d’éléments d’actif -50 000 - quote-part de subventions -20 000 b = C.A.F. 378 000 (a) : attention, il faut partir de l'EBE non retraité (b) : l'immobilisation a été cédée pour 50.000. Le solde est donc relatif à la quote-part des subventions d'investissement virée au compte de résultat. Remarque : Il aurait été possible de calculer la CAF à partir de l'EBE retraité, auquel cas nous aurions abouti à une CAF retraitée (mais qui n'aurait pas été conforme à la définition du PCG. Par contre, ceci n'est pas possible dans le cas de l'ETE car il s'agit d'un flux de trésorerie. Autofinancement : CAF 378 000 dividende N-1 -110 000 Autofinancement 268 000 BFRE (valeur brute) 2004 2003 matières premières 70 000 50 000 clients 455 000 150 000 a charges constatées d'avances 10 000 0 fournisseurs -505 000 -300 000 dettes fiscales et sociales -70 000 -70 000 b produits constatés d'avance -8 000 0 -48 000 -170 000 (a) : le poste client doit être ajusté des écarts de conversion qui s'y rapportent, ici les ECA et ECP. (b) : les DFS ne doivent pas inclure l'IS qui est hors exploitation. Excédent de Trésorerie d’Exploitation : EBE 444 000 -var° BFRE -122 000 322 000 Calcul des seuils de rentabilité d’exploitation et financier Chiffre d'affaires 3 992 000 Achats 2 380 000 Services extérieurs (50%) 109 000 Charges variables 2 489 000 Marge sur coûts variables 1 503 000 Taux de marge sur coûts variables 0,377 Services extérieurs (50%) 109 000 Personnel 910 000 Impôts et taxes 40 000 Dotations aux amortissements 90 000 Charges fixes 1 149 000 Seuil de rentabilité d'exploitation 3 051 768 Position 30,81% Charges d'intérêts 30 000 Charges fixes après charges d'intérêts 1 179 000 Seuil de rentabilité global 3 131 449 Position 27,48% Remarque : Les dotations aux provisions n'ont pas été ajoutées car elles sont à considérer comme non récurrentes, de même que les dotations aux amortissements des charges à répartir. Bilan fonctionnel Ressources stables 1 610 000 • Capital 500 000 • Actif fictifs -30 000 • Réserves 62 000 • Résultat 188 000 • Amortissements et provisions 330 000 d • Subvention d'investissement 120 000 a • Dettes financières 290 000 b • Crédit bail (amort.) 24 363 • Crédit bail (dette) 125 637 Emplois stables 720 000 • Immobilisations brutes 570 000 • Crédit bail 150 000 Fonds de roulement fonctionnel 890 000 Emplois circulants 595 000 • Stocks 70 000 • Créances clients 516 000 c • Écart de conversion (+/-) -1 000 • Charges constatées d’avance 10 000 Ressources circulantes 603 000 • Dettes fournisseurs 505 000 • Dettes fiscales et sociales 70 000 • Autres dettes 20 000 • Produits const. d'av. 8 000 Besoin en Fonds de Roulement -8 000 Trésorerie 898 000 • VMP 975 000 • Banque 73 000 • Concours bancaires -90 000 • Effets escomptés non échus -60 000 (a) : il faut retenir la subvention pour son montant brut, avant quote-part virée au CR. (b) : uniquement l'endettement à long terme, hors CBC. (c) : à ajuster du montant des EENE. (d) : 125.000 (amortissements et provisions pour dépréciation, à l’actif) + 5.000 (provision pour risques et charges, au passif) EMPLOIS 330 000 Distributions 110 000 Acquisitions d’immobilisations incorp. Acquisitions d’immobilisations corp. 120 000 a Acquisitions d’immobilisations fin. Charges à répartir 40 000 b Réduction des capitaux propres Remboursement dettes financières 60 000 c RESSOURCES 518 000 CAF 378 000 Cession ou réduction d’immobilisation incorp. Cession ou réduction d’immobilisation corp. 50 000 Cession ou réduction d’immobilisation fin. Augmentation des capitaux propres 40 000 e Augmentation des dettes financières 50 000 d Var. du FRNG 188 000 (a) : Immobilisations brutes (IB) 2004 = immo brutes 2003 +acquisition en 2004 - valeur brute des immo cédées. Acquisitions = 570.000 (IB 2004) – 520.000 (IB 2003) + 70.000 (valeur brute des immobilisations cédées) (b) : il faut retenir le montant brut, en réintégrant des dotations passées. (c) : ne pas tenir compte des concours bancaires (330.000-90.000-300.000). (d) : compte courant d'associé stable. (e) : montant de la subvention perçue au cours de l'exercice : SI 2004 = SI 2003 + SI reçue en 2004 – quote part des SI virée au compte de résultat. D’où : 120.000 = 100.000 + SI reçue – 20.000 car quote part = 70.000 (produits exceptionnels sur opérations en capital) – 50.000 (prix de cession de l’immobilisation) Besoins Degag. Solde Actif circulant d'exploitation Matières premières et approvisionnements 20 000 En cours de production Produits intermédiaires et finis Marchandises Avances et acomptes versés sur commandes uploads/Finance/ corrige-cas-ingenierie-financiere.pdf