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ENSEIGNEMENT DE SPÉCIALITÉ Économie approfondie Il est demandé au candidat de r

ENSEIGNEMENT DE SPÉCIALITÉ Économie approfondie Il est demandé au candidat de répondre à la question posée par le sujet : - en construisant une argumentation ; - en exploitant le ou les documents du dossier ; - en faisant appel à ses connaissances personnelles. II sera tenu compte, dans la notation, de la clarté de l'expression et du soin apporté à la présentation. Ce sujet comporte un document Comment peut-on expliquer le processus de globalisation financière ? DOCUMENT Un vaste marché mondial des capitaux s’est constitué, brassant des sommes de plus en plus importantes. Les gestionnaires de fonds, à la recherche d’une rentabilité maximale, arbitrent entre tous les placements possibles à l’échelle mondiale. Les progrès des NTIC (nouvelles techniques de l’information et de la communication)comme de la finance mathématique ont fait naître de nouveaux instruments financiers et de nouveaux marchés où interviennent de façon de plus en plus sophistiquée des opérateurs qui mêlent des opérations de placement, d’endettement, d’assurance, d’arbitrage et de spéculation. […] Elle finance des projets, qui peuvent être des projets productifs comme de pures opérations spéculatives. Elle permet aux agents de s’assurer contre les risques en même temps que l’instabilité financière qu’elle provoque crée de nouveaux risques. […] La globalisation financière s’insère dans la mondialisation de l’économie. Les marchés de biens sont de plus en plus intégrés ; les entreprises font des choix de production à l’échelle mondiale. De même, les marchés de capitaux sont devenus internationaux. Mais la globalisation financière est plus poussée puisque la mobilité du capital financier est plus forte que celle des biens et du capital physique. […] La globalisation financière est un des phénomènes marquants de l’économie contemporaine. La finance internationale a introduit de nouvelles normes auxquelles obéissent les pays développés et de plus en plus les pays émergents : libéralisation des marchés financiers, liberté totale des mouvements de capitaux (y compris vers des paradis fiscaux ou réglementaires), modernisation financière, nouvelles normes comptables. Les pays doivent attirer les détenteurs de capitaux et s’engager à les laisser jouer librement : ils doivent garantir qu’ils n’interviendront pas dans la gestion des entreprises, n’imposeront pas de nouvelles normes (par exemple, de garantie d’emplois ou de réinvestissement des profits). Ils doivent privatiser et déréglementer. […] Le système financier international est un système mondial avec unité de lieu (les places financières sont interconnectées) et de temps (il fonctionne 24 heures sur 24). Les marchés sont aujourd’hui décloisonnés : les intervenants choisissent entre les marchés des différents pays du monde ; entre marchés monétaires, marchés obligataires, marchés des changes, marchés des actions, marchés des matières premières… Les marchés financiers ne servent plus seulement à placer ou à financer : ils servent aussi à des opérations purement spéculatives. Source : « La globalisation financière en crise », Revue de l'OFCE, 2009. Correction La crise de 2007 est au départ une crise immobilière : des emprunteurs ne peuvent rembourser leurs prêts ; cela entraîne une crise bancaire aux Etats-Unis : des banques n’étant pas remboursées font faillite. Elles rapatrient alors les capitaux qu’elles avaient placés dans des banques étrangères, ce qui créent des difficultés pour ces dernières. La crise bancaire devient alors internationale et se transforme alors en crise financière : les banques ont peur et réduisent les prêts, ce qui rend difficile le financement de l’économie. Une récession mondiale apparaît alors. La crise de 2007 résulte donc en partie de la globalisation financière. Qu’est-ce-que la globalisation financière ? Quels sont les facteurs qui sont à l’origine « d’un des phénomènes marquants de l’économie contemporaine » ? Principalement la transformation des réglementations des marchés financiers et les innovations techniques et financières. Qu’est-ce-que la globalisation financière ? La globalisation financière est la mise en place de la libre circulation des capitaux à l'échelle mondiale. « Un vaste marché mondial des capitaux s’est constitué, brassant des sommes de plus en plus importantes. » Les capitaux peuvent désormais passer d'une région à l'autre, mais également d'un marché à l'autre (marché des changes, marché monétaire, marchés financiers) et ce, 24H sur 24. « Le système financier international est un système mondial avec unité de lieu (les places financières sont interconnectées) et de temps (il fonctionne 24 heures sur 24) » Différents déterminants :  Le facteur essentiel est le mécanisme des 3 D apparu dans les années 80 qui correspond à un triple mouvement : o La déréglementation désigne le processus d'assouplissement ou de suppression des réglementations nationales régissant, et restreignant, la circulation des capitaux (contrôle des changes, encadrement du crédit, etc.). Partie des États-Unis et du Royaume-Uni, elle s'est progressivement étendue à tous les pays industrialisés dans les années 1980. o Le décloisonnement désigne l'abolition des frontières segmentant les marchés financiers : segmentation des divers marchés nationaux, d'une part ; mais aussi segmentation, à l'intérieur d'un même pays, entre divers types de marchés financiers : marché monétaire, marché obligataire, marché des changes, marché à terme, etc. Aujourd'hui, les marchés financiers nationaux sont interconnectés, constituant un vaste marché global. Et les différents compartiments du marché financier ont été unifiés, pour créer un marché plus large et profond, accessible à tous les intervenants à la recherche d'instruments de financement, de placement, ou de couverture. o La désintermédiation, enfin, désigne la possibilité offerte aux opérateurs désireux de placer ou d'emprunter des capitaux, d'intervenir directement sur les marchés financiers, sans être obligés de passer par ces intermédiaires financiers traditionnels que sont les banques. Dans des pays comme l'Allemagne ou la France, le financement des entreprises a longtemps été massivement intermédié, c'est-à-dire assuré par les banques ; mais la part du crédit bancaire dans le financement des entreprises a fortement diminué dans ces deux pays, passant des deux tiers à la fin des années 1970 à environ 50 % aujourd'hui. Cette dérégulation du système financier a aussi été favorisée par les NTIC. En effet, l’information circule plus rapidement entre des entreprises en réseaux. Ces nouvelles possibilités vont alors être utilisées par les agents pour accroître leur profit car le développement des marchés a considérablement élargi les circuits de financement direct en même temps qu'il a rendu possible la circulation des risques liés aux financements accordés:  des modalités de financement moins coûteuses. Une entreprise peut, par exemple, lever des fonds dans un autre pays que le sien à un taux d’intérêt plus bas  la globalisation financière « permet aux agents de s’assurer contre les risques en même temps que l’instabilité ». C’est le développement des marchés dérivés permettent aux agents de s'assurer contre les instabilités inhérentes à l'activité économique. Un produit dérivé est une police d'assurance reposant sur le principe de la définition d'un prix à terme, fixe ou optionnel, et dont la particularité est d'être négocié. Il a pour but de fournir à tout agent économique une protection contre un risque qui naît de la nécessité de l' agent de réaliser dans le futur une opération, commerciale ou financière, à un prix ou, d'une façon plus générale, à des conditions qu'il ne maîtrise pas.  « Les gestionnaires de fonds, à la recherche d’une rentabilité maximale, arbitrent entre tous les placements possibles à l’échelle mondiale ». La globalisation financière permet donc « de pures opérations spéculatives ». C’est par exemple l’achat de blé aux Etats-Unis ou en Europe. Le blé est coté aux États-Unis et en Europe. Si on pense que le cours du dollar va baisser contre l’euro, l'achat de blé aux États-Unis peut devenir attractif pour les Européens. La globalisation financière s’explique donc par une volonté politique : la suppression des réglementations sur les marchés financiers et par des innovations techniques et financières. Cependant, ce phénomène n’est pas récent. La première globalisation financière a eu lieu à la a fin du XIXe siècle et au début du suivant (de 1870 à 1913) uploads/Finance/ correction-sujet-globalisation-financiere.pdf