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اجلمهــوريّــة التـــونùسيّــة République Tunisienne Conseil du Marché Financie

اجلمهــوريّــة التـــونùسيّــة République Tunisienne Conseil du Marché Financier Rapport Annuel 2014 áq«dÉŸG ¥ƒ°ùdG áÄ«g CONSEIL DU MARCHE FINANCIER Immeuble CMF. Centre Urbain Nord 4ème Tranche - Lot B6, Tunis 1003, Tunisie Téléphone: +216 71 947 062 Fax: +216 947 252 / 71 947 253 E-mail: cmf@cmf.tn R appor t Annuel 2014 Conseil du Marché Financier 1 RAPPORT ANNUEL 2 0 1 4 CONSEIL DU MARCHE FINANCIER RAPPORT ANNUEL 2014 2 Monsieur le Président de la République, J’ai l’honneur de vous présenter, conformément aux dispositions de la loi n°94-117 du 14 novembre 1994 portant réorganisation du marché financier, le dix-neuvième rapport annuel du Conseil du Marché Financier qui retrace l’activité du Conseil et analyse l’évolution du marché financier tunisien durant l’année 2014 à la lumière des faits saillants ayant marqué l’activité économique nationale et internationale ainsi que des développements enregistrés au niveau des marchés financiers internationaux. Monsieur le Président, Au cours de l’année 2014, la croissance mondiale a atteint 3,4% enregistrant ainsi une certaine stabilité par rapport aux deux années précédentes. Cependant, force est de constater que ce taux demeure relativement moyen notamment compte tenu des fortes disparités entre les divers pays dans leurs processus de redressement économique. Ainsi, si l’économie américaine a connu un regain de croissance suite à l’augmentation de la demande intérieure et au maintien d’une politique monétaire expansionniste, la zone euro, en revanche, a enregistré des taux de croissance plus bas que ceux qui avaient été initialement prévus à cause notamment de la faiblesse des investissements et du recul des taux d’inflation. L’économie chinoise a continué, pour sa part, à afficher des performances positives même si la baisse de la demande intérieure et des prix des produits manufacturés a affecté quelque peu le taux de croissance. L’économie mondiale a fait également face durant l’année 2014 à l’aggravation des crises politiques dans diverses régions. De même, plusieurs pays ont continué à subir les retombées de la crise financière internationale notamment l’accroissement des niveaux de la dette privée et publique, ce qui a eu pour conséquence de limiter leur marge de manœuvre en matière de politique monétaire. Enfin, l’année 2014 a été marquée par la baisse de plus de 50% du prix du pétrole et ce, à partir du mois de juin suite à l’augmentation de l’offre conjuguée avec la baisse de la demande dans les principales économies. Cette baisse des prix du pétrole s’est répercutée positivement sur les taux de croissance des pays importateurs mais a entravé l’activité économique des pays producteurs de pétrole. Pour ce qui est du rendement des bourses mondiales, il a été marqué, au cours de l’année 2014, par une forte instabilité. Les marchés boursiers ont ainsi été affectés par les politiques monétaires mises en place par les banques centrales notamment en ce qui concerne la volonté de ces dernières d’intervenir pour restaurer la confiance des investisseurs mise à mal par les crises politiques internationales et par la crainte d’un éventuel repli de la croissance mondiale. La bourse américaine a enregistré durant l’année 2014 des résultats positifs, l’indice « Dow Jones » ayant progressé de 7,52%. Les Bourses européennes, quant à elles, ont clôturé l’année 2014 avec des résultats disparates. L’indice « Dax 30 » de la bourse allemande a progressé de 2,65% alors que le « CAC 40 » français et le « FTSE » britannique ont baissé respectivement de 0,54% et 2,71%. Les marchés financiers des pays émergents ont également enregistré des différences importantes au niveau de leurs rendements respectifs. En effet, alors que certaines places 3 RAPPORT ANNUEL 2 0 1 4 ont réalisé des performances exceptionnelles à l’instar de l’Argentine et de la Chine avec une progression de l’indice boursier qui a atteint respectivement 59,14% et 52,90%, d’autres places en revanche ont subi de fortes baisses. La bourse russe a ainsi chuté de 45,19% suite à l’importante dévaluation du rouble causée par la baisse des prix du pétrole. De même, la bourse grecque a baissé de 28,94% à cause des craintes sur une possible aggravation de la crise financière et politique touchant le pays. L’ensemble de ces bouleversements ont fortement impacté la situation économique nationale notamment pour ce qui est des exportations et des canaux de financement. Monsieur le Président, Au cours de l’année 2014, l’économie tunisienne a préservé son rythme de croissance aux alentours de 2,3%. Le secteur des industries manufacturières a régressé, enregistrant une évolution de seulement 0,6% contre 1,4% en 2013. La croissance du produit intérieur global a été soutenue par les bons résultats du secteur de l’agriculture et de la pêche qui a progressé de 2,8% contre -4% en 2013. En ce qui concerne le taux d’inflation, il s’est élevé en 2014 à 5,5% contre 6,1% en 2013. Cette régression s’explique par la baisse des prix des produits libres ainsi que des produits réglementés. Le déficit commercial a augmenté en 2014 de 15,48% pour s’établir à 13 635,9 millions de dinars contre 11 808,2 millions de dinars en 2013. Cet accroissement s’explique principalement par le déficit de la balance énergétique et des produits d’équipement. Pour ce qui est du marché financier tunisien, il a été marqué en 2014 par la poursuite des efforts tendant à conférer plus de profondeur au marché de la bourse à travers l’enrichissement de la cote par de nouvelles introductions. A ce titre, six nouvelles sociétés ont été introduites : trois sur le marché principal et autant sur le marché alternatif de la bourse. Le nombre de sociétés introduites a ainsi atteint 77 sociétés à la fin de l’année 2014 dont 12 sont listées sur le marché alternatif ce qui a eu pour mérite d’accentuer la diversification sectorielle et régionale des sociétés introduites sur les marchés de la bourse et a permis de générer une capitalisation supplémentaire de 1 125 millions de dinars. La capitalisation globale de la bourse a ainsi atteint 17 324 millions de dinars à la fin de l’année 2014 soit 21% du produit intérieur global contre 14 093 millions dinars en 2013 ce qui représente une progression de 23%. La part de la participation étrangère dans la capitalisation globale a enregistré une hausse en 2014 s’élevant à 24,1% contre 22,4% en 2013. Dans ce cadre, le Conseil du Marché Financier a continué à s’inspirer des meilleures pratiques internationales puisque le marché des introductions a été marqué en 2014 par la première mise en œuvre de la procédure d’offre à prix ouvert qui est la plus usitée sur les bourses internationales développées. Le Conseil du Marché Financier a supervisé étroitement l’application de cette procédure d’introduction afin de préserver les intérêts et les droits des investisseurs. S’agissant du marché des émissions, les ressources collectées en 2014 ont atteint 867,4 millions de dinars contre 796,8 millions de dinars en 2013. Le taux de participation du marché financier au financement de l’investissement privé a ainsi connu une hausse pour atteindre 9,2% contre 8,6% en 2013. 4 Au niveau du marché secondaire, l’indice Tunindex a terminé l’année 2014 avec 5089,99 points enregistrant sa première hausse depuis 2010 avec un taux de 16,17%. Cette hausse du rendement est due à la stabilisation de la situation politique grâce à la réussite de la phase de transition couronnée par la promulgation de la nouvelle constitution et l’organisation d’élections législatives et présidentielles dans de bonnes conditions. De même, l’introduction de six nouvelles sociétés a permis d’enrichir la cote de la bourse et d’accroître son rendement. Pour ce qui est du secteur de l’épargne collective, l’année 2014 a été caractérisée par la hausse du nombre d’organismes de placement collectif en valeurs mobilières en activité (de type mixte et obligataire). Leur nombre est passé de 115 organismes en 2013 à 119 organismes à la fin de l’année 2014. La valeur des actifs nets a oscillé entre 4 885 millions de dinars en 2013 et 4 588 millions de dinars au 31 décembre 2014. Nonobstant ces résultats globalement positifs notamment en comparaison avec ceux enregistrés par diverses places financières des pays émergents, il demeure nécessaire de continuer à œuvrer pour le renforcement du marché financier tunisien en attrayant l’investissement institutionnel local et étranger au vu de sa capacité importante à dynamiser les échanges boursiers à l’instar de ce qui existe sur les marchés financiers développés. Monsieur le Président, Le rapport annuel pour l’année 2014 coïncide avec le vingtième anniversaire de la promulgation de la loi n°94-117 du 14 novembre 1994 portant réorganisation du marché financier qui a mis en place les différentes structures du marché y compris le Conseil du Marché Financier en tant qu’autorité de régulation du marché financier tunisien. A cette occasion et convaincu que le développement du rendement du marché financier requiert une évaluation minutieuse et objective des réalisations antérieures, le Conseil du Marché Financier a tenu à commémorer cet anniversaire en organisant une conférence nationale au cours de laquelle ont été passées en revue les principales évolutions juridiques et institutionnelles du marché financier tunisien. Monsieur le Président, Le Conseil du Marché financier veille à garantir l’exhaustivité et la sincérité des informations financières publiées par les sociétés uploads/Finance/ cmf14-fr-rapp-pdf.pdf