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CR Réalisé par : . EZZAOUAQ Abdelilah . SABBAR Alaoui Abdelaziz . EJJILALI Anas

CR Réalisé par : . EZZAOUAQ Abdelilah . SABBAR Alaoui Abdelaziz . EJJILALI Anas . TIKAYA Omar Filière : Système d’information et Génie Financier Année universitaire 2007/2008 IGA Rabat_______________________________________________________Capital risque Dédicace A nos chers collègues pour votre affection, et vos conseils Que ce travail soit le fruit de toutes nos peines et nos sacrifices acceptez ce travail comme témoignage de l’estime, le respect et le grand amour que nous éprouvons pour vous. A nos chers frères, A nos chères sœurs symboles de fraternité, de soutien et d’encouragement En témoignage de notre profond respect et affection. A toutes nos familles Avec toutes nos affections, et nos souhaits de bonheur et de réussite. A tous nos formateurs, A tous nos amis, A tous le personnel de L ’I.G.A RABAT et A toute personne 2 IGA Rabat_______________________________________________________Capital risque nous ayant consacré un jour, un moment de sa vie pour nous aider, nous conseiller, nous encourager ou simplement nous sourire… On dédie ce travail. Remerciements On voudrait remercier vivement notre professeur et encadrant à l’I.G.A M.HNNICH pour avoir été à notre écoute, pour ses précieux conseils et ses encouragements. On présente notre profond remerciement et respect à tous les membres du jury pour leur aimable acceptation de juger notre travail. 3 IGA Rabat_______________________________________________________Capital risque Et finalement, on tient à remercier tout le personnel de la bibliothèque Al SAOUD pour leur aide, leur gentillesse et leur amabilité. Que toute personne qui a contribué de près ou de loin au bon déroulement de notre mini projet, trouve ici l’expression de notre reconnaissance et de notre gratitude. Avant propos Dans le cadre de sa politique visant à réaliser une meilleure et adéquate formation du point de vue théorique que pratique, l’Institut Supérieur du Génie Appliqué « IGA », Organise en faveur des stagiaires de la troisième année un mini projet à réaliser ; 4 IGA Rabat_______________________________________________________Capital risque L’expérience du mini projet est organisée dans le but de nous initier à la recherche d’informations et à acquérir le sens de l’organisation et de mettre en pratique les connaissances théoriques que nous avons étudiées durant notre formation à l’I.G.A, ainsi que pour s’intégrer à la vie active, et être au courant de la vie professionnelle et des tâches qui nous attendent dans le terrain ; Aussi être initié aux différentes besognes qui peuvent être aussi bien faciles que difficiles, mais ce premier pas (c’est à dire ce mini projet), nous est de grande aide pour affronter les difficultés qui seront reçues. Sommaire Dédicace .................................................................................................................................. 2 A nos chers frères, A nos chères sœurs ........................................................................................ 2 symboles de fraternité, de soutien et d’encouragement ............................................................... 2 ............................................................................................................................................. 3 Remerciements .................................................................................................................... 3 Avant propos ..................................................................................................... 4 Introduction .................................................................................................................................. 7 HISTORIQUE ......................................................................................................................... 8 DEFINITION ......................................................................................................................... 11 CHAPITRE II : CAPITAL RISQUE ET CAPITAL INVESTISSEMENT ............................... 12 1° La différence entre capital risque et .................................................................................. 12 capital-investissement ............................................................................................................ 12 2° L’identification des différents métiers ............................................................................... 13 CHAPITRE III LES SPECIFICITES DU CAPITAL RISQUE .............................................. 17 I. Les caractéristiques du capital risque : ............................................................................... 17 5 IGA Rabat_______________________________________________________Capital risque II) Capital-risqueur et banquier : deux métiers différents ...................................................... 19 CHAPITRE IV ENVIRONNEMENT DU CAPITAL RISQUE .............................................. 22 1) Le capital risque au Maroc : .............................................................................................. 22 2) Cadre légal du capital risque au Maroc ............................................................................. 23 3) Le processus de financement par capital risque : .............................................................. 26 4) FINANCE ISLAMIQUE ................................................................................................... 29 5) Les principaux opérateurs de capital risque au Maroc : .................................................... 31 CHAPITRE V ............................................................................................................................ 44 I - Etude du cas Maghrébine d’aviculture : ........................................................................... 45 II - Etude du cas MARWA Fashion : ..................................................................................... 46 6 IGA Rabat_______________________________________________________Capital risque Introduction Le financement considéré souvent sous un angle étroit comme étant un simple facteur de production, se trouve aujourd'hui au centre des préoccupations au Maroc, particulièrement pour aborder les secteurs hors-rente et pour appuyer des activités liées à la nouvelle économie et les PME. Considéré comme un moyen d'encouragement d'investissement et de redéploiement du système financier, le financement constitue une condition essentielle à l'impulsion de toute dynamique de croissance. Le capital risque au Maroc a récemment pris de l'ampleur face aux besoins d'une économie en transformation, confrontée chaque jour aux défis de la mondialisation et à une ouverture plus grande de ses marchés. L'intérêt que représente ce secteur financier au Maroc réside dans le réseau d'affaires qu'il entretient avec l'industrie locale et sa capacité à juger à leur juste valeur les projets ne relevant pas des secteurs traditionnels que privilégient d'habitude les banques dans leur ensemble. Il peut constituer une source utile d'information pour les compagnies souhaitant obtenir des avis ou conseils sur le marché, pour des opérateurs marocains lors de prospection en vue de partenariat, et également pour la recherche de financement d'activités industrielles, commerciales ou d'investissement. 7 IGA Rabat_______________________________________________________Capital risque HISTORIQUE Le capital risque ou venture capital est une terminologie financière d’origine américaine, qui est née juste à la fin de la deuxième guerre mondiale, favorisée par une épargne longue disponible, celle des fonds de pension et des compagnies d’assurance. Les financiers s’accordent à donner au Général Georges DORIOT1, la paternité de la forme moderne de capital risque et l’initiative de créer en 1946, la première société à capital risque connu par «American Research & Development Corporation» (ARD) qui prend des participations au capital de petites sociétés innovatrices et à fort potentiel de croissance et de rentabilité. Cette société entrera dans l’histoire en réalisant un des plus beaux «deals» de l’histoire du capital risque: un investissement dans Digital Equipement Corporation dont la valeur a été multipliée par 6000. Malgré les quelques succès dans le secteur de l’électronique, la percée de ce nouveau concept et de cette nouvelle culture n’était pas évidente à cette époque, due essentiellement à l’absence d’un cadre juridique organisateur des pratiques des Venture Capital Companies « VCCs ». Il a fallu douze ans, pour qu’en 1958, le gouvernement américain promulgue le décret de la Small Business Investment Act qui a permis la création des «Small Business Investment Companies» (SBIC). Ces SBICs sont des sociétés d’Investissement soutenues financièrement par l’Etat Régional ou Fédéral à travers une participation qui peut atteindre 75% du capital (soit 3 fois la mise des fondateurs) et ce pour le soutien financier des petites et moyennes entreprises innovantes. Les SBICs (ou VCCs) représentaient à l’époque et même de nos jours la source "institutionnelle" la plus importante des fonds à long terme pour les PMEs américaines. C’est à partir de 1958 que l’on a commencé à parler de l’industrie de venture capital qui s’est définitivement confirmée à la fin des années 60 avec le développement de l’industrie électronique notamment autour de «Road 128» dans le Massachusetts et dans la «Silicon Valley» au nord de la Californie. En 1977, et suite au succès des interventions des SBICs, le 8 IGA Rabat_______________________________________________________Capital risque 1 Georges Doriot, connu aux Etats-Unis sous le nom de Georges F. Doriot (24 septembre 1899, Paris – 2 juin 1987, Boston) est un professeur de management et inventeur du capital risque. Passionné par le management, une discipline alors naissante, il choisit de faire un MBA à Harvard, où il devint finalement professeur. Le Wall Street Journal du 29 novembre 1999 a cherché à établir les dix personnalités qui ont changé le monde des entrepreneurs. Georges Doriot figure en sixième place de ce classement. gouvernement américain a rehaussé la loi de 1958 par une seconde loi fortement incitative accordant plus d’avantages fiscaux aux sociétés à capital risque et à ses souscripteurs, avec surtout l’assouplissement des règles de gestion des caisses de retraite et de dépôts. Une année après 1978, cette loi avait créé un saut qualitatif et quantitatif dans l’industrie du Venture Capital aux Etats-Unis, et un boom dans les industries innovantes à haute valeur ajoutée, lié à la fois au développement de nouveaux créneaux de la haute technologie fortement rémunérateurs et à l’engagement d’entrepreneurs privés américains hautement qualifiés. Des sociétés telles que Microsoft, Macintosh, Intel, Sun Microsystems, Compaq, et de nos jours Yahoo, et Amazon pour ne citer que quelques exemples de sociétés étaient soutenues dès leur démarrage par des Sociétés à Capital Risque. Aujourd’hui, le Venture Capital aux USA compte plus de 1000 fonds dont les 2/3 sont spécialisés dans le financement de projets innovants et high-tech, et à fort potentiel de rentabilité. De l’autre coté de l’Atlantique, en Europe, il a fallu attendre un quart de siècle, et être relancé et convaincu de l’effet de boom de 1978 aux USA, pour que le capital risque débarque en Grande Bretagne, qui est devenu le premier marché européen du capital risque. Huit ans après en 1985, l’Allemagne, la France et autres pays Européens ont institutionnalisé le capital risque. A titre d’exemple la France compte aujourd’hui 60 sociétés de capital risque regroupées au sein de l’Association Française des Investissements en Capital risque (AFIC). Nombre de pays asiatiques ont eux aussi suivi la tendance et introduit officiellement le Capital Risque dans les années 90, à l’exception de Singapour et d’Israël qui l’avaient introduit plus tôt. De même certains pays africains tels que l’Afrique du Sud, la uploads/Finance/ capital-risque.pdf