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Année universitaire 2017-2018 Evaluation financière des entreprises Approche pa

Année universitaire 2017-2018 Evaluation financière des entreprises Approche patrimoniale Réalisé par : - Rouchdi TIYABI - Anas MOUNIB - Abdellatif FADEL 1 | P a g e Table des matières I- Introduction ..................................................................................................................................................... 2 II- L’Actif Net Comptable (ANC)......................................................................................................... 2 1. Définition ................................................................................................................................................................... 2 2. Les principaux retraitements du bilan ..................................................................................................... 3 2.1. Les retraitements de l’actif ................................................................................................... 3 2.2. Les reclassements des dettes.................................................................................................... 3 3. Calcule de l’actif net comptable ................................................................................................................................. 4 III- L’Actif Net Comptable Corrigé (ANCC) .............................................................................. 5 1. Définition ................................................................................................................................................................... 5 2. Les principales corrections du bilan ......................................................................................................... 6 3. Calcule de l’actif net comptable .................................................................................................................... 7 IV- Conclusion générale .................................................................................................................................................. 8 2 | P a g e I- INTRODUCTION Le mot vient du latin « patrimonium », « ce qui vient du père ». Le terme s’applique à différents domaines. On parle de patrimoine culturel d’une ville, d’un pays ou de l’humanité, de patrimoine génétique d’un individu ou d’une espèce. S’agissant du champ économique et financier, le sens est devenu plus large que le seul héritage paternel. Dans le domaine financier le patrimoine représente l'ensemble des biens qui appartient à une personne morale. Cette personne a donc la possibilité de faire valoir un titre de propriété ou un droit qui peuvent être vendus. L’entreprise a de la valeur parce qu’elle possède des éléments qui ont eux même une valeur : les terrains, les immeubles, les machines, la trésorerie, etc.…de ce fait le bilan est l’un des outils qui permettent d’appréhender la valeur patrimoniale de l’entreprise. L’approche patrimoniale privilégie le patrimoine détenu par l’entreprise au moment d’évaluation. Elle revient à évaluer séparément les différents actifs et engagements de l’entreprise et à en faire la somme algébrique. C’est une démarche simple qui consiste à étudier systématiquement chacun des actifs et des passifs inscrit au bilan d’une entreprise. En effet les valeurs comptables sont souvent éloignées des valeurs réelles pour des raisons comptables, fiscales, historiques, etc. ces valeurs comptables doivent être réévaluées pour déterminer une valeur réelle et actuelle de l’actif. Cette approche est privilégiée dans les sociétés où la part des immobilisations (corporelles, incorporelles et financières) est importante : - activité de commerce et de distribution - activités industrielles - sociétés holdings - activités financières (banques, établissements de crédit) - sociétés foncières. Nous présentons donc les deux méthodes patrimoniales, il s’agit des méthodes d’Actif Net Comptable (ANC), et de l’Actif net comptable corrigé (ANCC). II- L’Actif Net Comptable (ANC) 1. Définition L’actif net comptable sert principalement à évaluer une entreprise à maturité, c’est-à-dire qui génère des revenus assez constants d’une année sur l’autre et qui ne dispose pas de perspectives de croissance significatives. Elle correspond à la valeur tirée des documents de comptabilité : c’est une valeur brute. Cette méthode consiste à fixer la valeur de l'entreprise au niveau de sa situation nette ; autrement dit l’ANC c’est une méthode par laquelle on annule l’actif liquide par le passif exigible, et ce, en procédant aux 3 étapes suivantes : 3 | P a g e - la détermination du passif exigible - la détermination de l’actif liquide - déduction de l’actif liquide, le passif exigible Avant de calculer l’ANC, on doit procéder au retraitement du bilan. 2. les principaux retraitements du bilan. Les retraitements du bilan permettent de regroupés les postes d’actif selon le critère de liquidité croissante et les postes du passif selon le critère d’exigibilité croissante. L’objectif principal est celui du risque couru par le créancier qui est celui de la cessation de paiement de l’entreprise. 2.1. Les retraitements de l’actif Les principaux retraitements sont : - Les actifs à plus ou moins d’un an : les actifs seront reclassés en fonction de leur échéance réelle - Les immobilisations en non-valeurs : elles regroupent les frais préliminaires, les charges à répartir sur plusieurs exercices et les primes de remboursement des obligations. Leur montant sera retranché de l’actif et les capitaux propres seront diminués de même montant. - Les écarts de conversion Actif : les écarts de conversion correspondent à des pertes de changes latentes. En matière de retraitement, deux cas de figure peuvent se présenter. Si la perte latente a été constatée par une provision, aucun redressement ne devra être effectué, dans la mesure où le résultat de l’entreprise aura déjà supporté l’impact de la perte latente par le jeu de la dotation aux provisions. Si aucune provision n’est constatée, l’écart de conversion actif constitue donc une destruction potentielle de ressources non constatée et qui devra être retranché de l’actif, et déduit des capitaux propres. - Stock outil : correspond au stock minimum nécessaire que l’entreprise constitue pour faire face à des besoins d’exploitation, et éviter ainsi la rupture du stock. Il est destiné à rester en permanence dans l’entreprise, il perd donc son caractère d’exploitation ou de liquidité. Il est donc nécessaire d’en retrancher le montant de l’actif circulant et de le reclasser parmi les actifs immobilisés. - Les titres et valeurs de placement : si les TVP sont facilement négociables et donc totalement liquide, il convient de les assimiler à la trésorerie actif. 2.2. Le reclassement du passif : Les principaux reclassements sont : 4 | P a g e - Les dettes à plus ou moins un an : Ces dettes seront reclassées en fonctions des informations dont on dispose en dettes à plus d’un an ou dettes à moins d’un an. - Les comptes d’associés créditeurs : Ils font normalement partie du P.C.H.T. Lorsqu’il existe une convention matérialisant un engagement de longue durée de la part des actionnaires, le montant correspondant est assimilé à des ressources à plus d’un an. - les provisions pour risques et charges non justifiées sont considérées comme des réserves occultes et ajoutées aux capitaux propres - les provisions réglementées doivent être inclues dans le calcul de l'actif net 3. Calcule de L’actif net comptable. - Formule de calcule en cas d’un bilan non retraité ANC = Actif réel – dettes – provisions pour risque – dividendes + écarts de conversion actif (compensé par une provision pour perte de change) ANC = Capitaux propres + les subventions - Actif fictif– écarts de conversion actif non provisionnés + Ecarts de conversion passif - Formule de calcule en cas d’un bilan retraité ANC = Actifs réels – dettes réelles ANC = Capitaux propres + les subventions + Ecarts de conversion passif Les actifs réels : représentatifs de valeurs patrimoniales: fonds de commerce, brevets, immobilisations corporelles et financières, actifs circulants, trésorerie actif. L'actif fictif : correspond à des immobilisations en non-valeurs, il comprend: - Les frais d'établissement - Les frais de recherche et développement - Les primes de remboursement - Les charges à répartir sur plusieurs exercices - Les écarts de conversion de l'actif non provisionnés (correspondent à une diminution du montant des créances ou à une augmentation du montant des dettes, libellées en monnaie étrangère) 5 | P a g e Les dettes réelles : - Le passif exigible y compris les « produits constatés d'avance » qui correspondent à des engagements de l'entreprise (loyers perçus d'avance...) et qui ont le caractère de dettes en nature vis-à-vis des exercices suivants. EXEMPLE : ANC Le capital d’une société anonyme est constitué de 20 000 actions de 100 DH. Extrait du passif du bilan : Capital social 2 000 000 Réserves 800 000 Résultat de l’exercice 90 000 Capitaux propres 2 890 000 Il est décidé de distribuer 2 DH de dividende par action. Les frais d’établissement nets s’élèvent à 25 000 DH. Les charges à répartir sont de 100 000 DH. Quel est le montant de l’actif net comptable ? Passif Montants Capital social Réserves Résultat de l’exercice Capitaux propres avant distribution Dividendes distribués Capitaux propres après distribution Frais d’établissement Charges à répartir Actif Net Comptable 2 000 000 800 000 90 000 2 890 000 - 40 000 2 850 000 - 25 000 - 100 000 2 725 000 En dépit des retraitements effectués, cette méthode n'a de valeur que dans le cadre des évaluations comptables de l'entreprise. Cette méthode ne donne qu'une estimation peu réaliste du capital susceptible d'être récupéré. En effet, elle se fonde sur des valeurs comptables historiques (respect du principe comptable correspondant). La réalité économique étant en général différente, on lui préfère une version aménagée : l'actif net comptable corrigé. III- Actif Net Comptable Corrigé (ANCC) 1. Définition L’ANCC représente la valeur réelle d’une entreprise en état de fonctionnement. Cette méthode est identique à la précédente à cette différence près que les actifs tangibles sont réévalués. Nous savons que l'enregistrement comptable est effectué au coût historique. 6 | P a g e En raison de la hausse du prix des biens déclenchée par l'inflation, des distorsions importantes apparaissent. Ainsi, l'ANCC s'évalue en corrigeant l'ANC de façon à se rapprocher de la valeur de réalisation. L’actif net comptable corrigé appelé communément « valeur intrinsèque » est le montant du capital qu’il serait nécessaire d’investir pour reconstituer le patrimoine utilisé dans l’entreprise dans l’état où il se trouve, le recours à cette méthode été indispensable afin uploads/Finance/ approvhe-patrimoniale.pdf