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Corrige evora CORRIGE EVORA Question vous présenterez le plan de ?nancement de la ?liale rachetée sachant que de la capacité d ? auto ?nancement de l ? année en cours permettront de réaliser des investissements tant pour maintenir le potentiel de producti

CORRIGE EVORA Question vous présenterez le plan de ?nancement de la ?liale rachetée sachant que de la capacité d ? auto ?nancement de l ? année en cours permettront de réaliser des investissements tant pour maintenir le potentiel de production que pour accompagner la croissance ces investissements sont réalisés en ?n d ? année L ? excédent de trésorerie constaté à la ?n de chaque exercice fera l ? objet d ? une distribution de dividende immédiate au pro ?t de la holding de rachat ainsi la trésorerie de la ?liale opérationnelle sera systématiquement nulle En milliers d ? euros N N N Chi ?re d ? a ?aires Charges variables Charges ?xes d ? exploitation Dotation aux amortissements Dotation aux amortissements Dotation aux amortissements Dotation aux amortissements Dotation aux amortissements Base imposable Impôt versé à la société mère Résultat net Capacité d ? auto ?nancement Investissements N N En milliers d ? euros N BFRE VARIATION BFRE N N N N En milliers d ? euros N N N N N RESSOURCES Capacité d ? auto ?nancement Totaux EMPLOIS Distribution de dividendes Investissements Variation du BFRE Totaux Variation trésorerie CCORRIGE EVORA Trésorerie Question vous calculerez le coût du capital de la ?liale opérationnelle Pour le calcul du coût du capital nous considérons les données suivantes Le Bêta de l ? action référence est de Le taux de rendement des obligations émises par les états les plus surs est de l ? ordre de Au regard du consensus l'espérance de rentabilité sur le marché action s'élève à Pour le calcul du coût du capital il convient d ? utiliser les valeurs de marché et d ? apprécier la rentabilité requise par les actionnaires pour cette catégorie de risque en utilisant la formule suivante Rs ERm - Rs ? b - ? Avec Rs rentabilité sans risque Erm espérance de rentabilité du marché En l ? absence d ? endettement de la ?liale opérationnelle le coût du capital se confond avec le coût des fonds propres Question vous évaluerez la société SINTRA par actualisation au coût du capital des ux de trésorerie d ? exploitation nets disponibles des cinq années à venir Il s ? agit d ? une méthode de Discounted Cash Flows ? DCF En milliers d ? euros N N N N N Capacité d ? auto ?nancement exploitation Variation du BFRE Flux de trésorerie d ? exploitation Investissements Flux de trésorerie d ? exploitation disponibles ?? ?? ?? ?? ?? Nous remarquons qu ? il s ? agit bien du prix payé par la holding pour le rachat de l ? intégralité du capital CCORRIGE EVORA Question présentez le plan de ?nancement de la holding de rachat sachant qu ? un dividende sera versé aux actionnaires tous les ans et ce dès la ?n de l ? année N correspondant à l ? excédent de trésorerie constaté en ?n d ? année ainsi la trésorerie de la holding de rachat sera systématiquement nulle Diverses charges de structure