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Ficher de lecture 8 copie NOM DE L OUVRAGE Modes de contrôle des dirigeants et performance des ?rmes Auteur Gérard CHARREAUX Il est de tradition depuis Berle et Means de tenter d'établir une relation entre la séparation des fonctions de propriété et de di

NOM DE L OUVRAGE Modes de contrôle des dirigeants et performance des ?rmes Auteur Gérard CHARREAUX Il est de tradition depuis Berle et Means de tenter d'établir une relation entre la séparation des fonctions de propriété et de direction et la performance des ?rmes La rupture du lien propriété direction entra? nerait des con its d'intérêts entre les actionnaires et les dirigeants qui poursuivraient d'autres objectifs que le traditionnel objectif de maximisation de la valeur de marché des fonds propres Il s'ensuivrait une baisse de l'e ?cacité économique des ?rmes et pour certains auteurs la nécessité de renforcer la réglementation Ce thème allait être repris abondamment par le courant managérial Baumol Marris Williamson Monsen et Downs puis revisité notamment dans le cadre des théories de l'agence et des coûts de transaction Les débats théoriques portent principalement sur l'e ?cacité des nombreux systèmes de contrôle qui interviendraient pour contraindre les dirigeants à gérer conformément aux intérêts des actionnaires La problématique utilisée dans cette littérature privilégie la relation actionnaires dirigeants comme élément déterminant de la performance En caricaturant trois thèses principales s'a ?rontent celle de la convergence des intérêts celle de la neutralité et celle de l'enracinement Les résultats contradictoires obtenus dans les di ?érentes études empiriques sont vraisemblablement liés au cadre restrictif utilisé qui privilégie le seul con it actionnaires dirigeant et la liaison structure de propriété performance Au delà de cette dernière la question soulevée par ce courant de littérature appara? t plus générale et porte en fait sur les déterminants organisationnels de la performance des ?rmes voire plus généralement des organisations Le caractère étroit de la plupart des études qui ont été réalisées jusqu'à présent et qui se sont sauf exception centrées sur la relation actionnaires dirigeants s'explique pour les raisons suivantes Premièrement elles ont pour l'essentiel été conduites aux États-Unis o? le contexte idéologique et économique attribue un rôle prioritaire aux relations actionnaires dirigeants Au delà de l'élargissement du cadre d'analyse de façon à considérer l'ensemble des contractants avec la ?rme un intérêt renforcé doit être apporté au mécanisme par lequel s'établit la performance autrement dit aux choix stratégiques qui sont faits par les dirigeants et qui déterminent la performance Les objectifs de cet article sont multiples Dans la première partie après avoir présenté les principales étapes par lesquelles s'est constitué le cadre d'analyse actuel nous en proposerons une critique et un élargissement tenant compte des con its entre les dirigeants et l'ensemble des cocontractants à la ?rme stakeholders POUR UN ÉLARGISSEMENT DU CADRE D'ANALYSE LIMITE AUX RELATIONS ACTIONNAIRES DIRIGEANTS - L'émergence du cadre d'analyse actuel CBien que les analyses de Baumol Marris Williamson et Monsen et Downs soient à l'origine d'une majeure partie des idées qui fondent le cadre d'analyse actuel nous insisterons principalement sur les modèles théoriques des droits de propriété et de l'agence qui ?xent les bases du référentiel le plus souvent retenu et qui permettent une extension de l'analyse allant bien au delà du simple con it con its actionnaires dirigeants Le potentiel des