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Fiche de lecture2 Fiche de lecture Gestion des risques d'entreprise Coûts et avantages Ali M Fatemi DePaul University Carl Luft DePaul University Le texte Ce document est conçu pour ce faire et par conséquent pour se concentrer sur les avantages et les co

Fiche de lecture Gestion des risques d'entreprise Coûts et avantages Ali M Fatemi DePaul University Carl Luft DePaul University Le texte Ce document est conçu pour ce faire et par conséquent pour se concentrer sur les avantages et les coûts de la gestion des risques d'entreprise Les di ?érents risques auxquels un dirigeant d'entreprise doit faire face sont discutés au sein de cette structure Question qu ? il en ressort majoritairement À ce stade- ci il est raisonnable de poser la question suivante Pourquoi le risque doit être géré Les hypothèses utilisées ?? Hypothèse de maximisation de la richesse des actionnaires ?? l'hypothèse de l'aversion au risque managériale qui est basée sur un argument d ? agence Hypothèse de maximisation de la richesse des actionnaires Les stratégies de gestion des risques doivent maximiser la richesse des actionnaires et ne peuvent accro? tre la valeur pour les actionnaires que si elles entra? nent une baisse du coût du capital - Les avantages de la gestion des risques découlent principalement soit d'une minimisation des coûts de la détresse ?nancière soit d'une minimisation des taxes Ainsi que Les avantages pour les actionnaires proviennent du premier L'hypothèse de l'aversion au risque des gestionnaires Elle soutient que les gestionnaires chercheront à maximiser leur richesse personnelle parfois au détriment des actionnaires - L ? hypothèse d'aversion au risque des dirigeants prévoit que les dirigeants s'engageront dans une couverture intégrale pour améliorer la position de la direction au détriment des actionnaires Ce qui peut entrainer des e ?ets négatifs Les avantages qui en découlent ne pro ?tent qu'à la direction de l'entreprise Résultats des hypothèses la minimisation des coûts de la détresse ?nancière la minimisation des impôts C la minimisation de la possibilité que l'entreprise puisse être forcée de renoncer à des projets VAN positifs Résumé Dans cet article nous avons établi un cadre dans lequel les coûts et les avantages des décisions de gestion des risques d'entreprise peuvent être analysés La conclusion la plus importante est que les stratégies de gestion des risques doivent être poursuivies pour accro? tre la valeur pour les actionnaires L ? hypothèse de maximisation de la valeur Ils montrent que la raison la plus importante de la gestion des risques est de protéger les ux nets de trésorerie générés en interne et de minimiser le problème de sous-investissement Gay et Nam fournit des preuves empiriques convaincantes qui soutiennent Froot Scharfstein et Stein et renforce les arguments en faveur de la théorie de Stultz sur l'avantage comparatif et la couverture sélective La théorie de Stultz prédit que les gestionnaires peuvent améliorer la valeur actionnariale en exploitant un avantage en matière d ? information ou d ? expertise lors du choix du réseau les expositions de ux de trésorerie à la couverture La couverture sélective des expositions minimise les coûts de détresse ?nancière et la probabilité de résultats de queue inférieurs tout en préservant les gains associés aux événements de queue haute Conclusion La plus importante conclusion de cet article est que des