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Doctor at UNIVERSITE DE REIMS CHAMPAGNE-ARDENNE ECOLE DOCTORALE SCIENCES DE L ? HOMME ET DE LA SOCIETE THESE Pour obtenir le grade de DOCTEUR EN SCIENCES DE GESTION Safa BENTHABET PERFORMANCE ET PRIVATE EQUITY UNE ANALYSE APPROFONDIE DES OPERATIONS DE RAC

UNIVERSITE DE REIMS CHAMPAGNE-ARDENNE ECOLE DOCTORALE SCIENCES DE L ? HOMME ET DE LA SOCIETE THESE Pour obtenir le grade de DOCTEUR EN SCIENCES DE GESTION Safa BENTHABET PERFORMANCE ET PRIVATE EQUITY UNE ANALYSE APPROFONDIE DES OPERATIONS DE RACHAT AVEC EFFET DE LEVIER LBO Thèse dirigée par Mr Mondher CHERIF Présentée et soutenue publiquement le Juin JURY Mr Bernard PARANQUE Rapporteur Professeur Doyen associé Euromed Management Mr Mondher CHERIF Directeur de thèse OMI Université de Reims Mr Philippe DESBRIERES Rapporteur Professeur IAE Université de Bourgogne Mr Pierre BATTINI Consultant Président ABC Private Equity CL ? Université n ? entend donner aucune approbation ni improbation aux opinions émises dans cette thèse Ces opinions doivent être considérées comme propres à leur auteur CRésumé PERFORMANCE ET PRIVATE EQUITY UNE ANALYSE APPROFONDIE DES OPERATIONS DE RACHAT AVEC EFFET DE LEVIER LBO Par Safa BENTHABET Université de Reims Champagne-Ardenne Mr Mondher CHERIF Directeur de recherche L ? objet de ce travail de recherche est d ? identi ?er et d ? analyser les déterminants et la performance des opérations LBO Nous menons une approche multidisciplinaire a ?n de mettre en évidence notre démarche d ? investigation Tout d ? abord nous proposons de déterminer les facteurs in uençant l ? o ?re des investissements dans les opérations LBO La plupart des études antérieures traite le sujet en examinant les investissements en capital risque et ont conclu à une forte corrélation des facteurs macro-économiques institutionnels ainsi que des stratégies de sorties avec l ? o ?re de ce type d ? investissements L ? analyse que nous proposons est basée sur une estimation en données de panel des déterminants de l ? o ?re des investissements LBO dans pays européens Ensuite notre intérêt porte sur l ? étude de l ? impact des opérations LBO sur la performance des cibles françaises La littérature sur le sujet con ?rme au moins partiellement que les entreprises qui ont fait l ? objet d ? un LBO apparaissent plus performantes que les autres ?rmes du même secteur d ? activité A ?n d ? examiner en profondeur l ? e ?et des LBO sur la performance des entreprises nous conduisons deux approches di ?érentes Une approche basée sur des données comptables et ?nancières et une autre fondée sur une évaluation en données de panel permettant d ? examiner l ? e ?et des opérations LBO sur la productivité des entreprises cibles françaises Mots clés Capital investissement LBO déterminants macroéconomiques déterminants institutionnels performance économique productivité données de panel CAbstract PERFORMANCE AND PRIVATE EQUITY A THOROUGH ANALYSIS OF LEVERAGED BUYOUT LBO TRANSACTIONS By Safa BENTHABET Rheims University Mr Mondher CHERIF Supervisor The aim of this study is to identify and analyse determinants and performance of LBO investments We carry out a multidisciplinary analysis in order to highlight our investigation First we propose to identify the determinants of LBO investments The most past studies covered the subject by analysing the venture capital investments concluded a strong correlation between macro- economic factors institutional